דוד ברוך: "יש תזוזה איטית אך ברורה של הציבור לנכסים מסוכנים יותר"

במפגש עם עיתונאים שערכה הנהלת בית ההשקעות אקסלנס לאחר פרסום תוצאות החברה לשנת 2008 אמר רוני בירם, יו"ר אקסלנס, כי "השנה הראנו ירידה מול שנה שעברה, בפעם הראשונה אחרי שנים רבות. הצלנו לשמור יחסית על תוצאות טובות, למרות תנאי סביבה קשים. אקסלנס ביצעה בעשור האחרון 3 רכישות משמעותיות, שאת התוצאות שלהן אנחנו רואים היום. אני מקווה שאת עסקת רכישת נכסי פריזמה נסיים בחודש-חודשיים הקרובים. הפעילות המגוונת שלנו, שבנויה על כמה רגליים, היא הבסיס להצלחה של החברה. בסך הכל אנחנו מאוד מרוצים מהתוצאות ל-2008". דוד ברוך, המנכ"ל, אמר כי "אנחנו מרוצים מהתוצאות אבל לא זחוחים. "בוחן המאמץ" שהשוק מעביר את כולנו עדיין לא הסתיים ואני לא יודע להגיד אם אנחנו קרובים לסיומו. 2009 תהיה שנה לא פחות מורכבת מ-2008. ב-2008 הדגשנו את ההתמקדות בלקוחות, שכללה אלפי שיחות ללקוחות במהלך המשבר. הרחבנו את היצע המוצרים בתחום הסולידי. היה גם דגש מאוד חזק על ניהול סיכונים. סגרנו פעילויות לא רווחיות. למשל, היו לנו 3 קרנות גידור שסגרנו אותם. לאורך כל הדרך השתדלנו להימנע מלקיחת סיכונים מיותרים בפעילות הנוסטרו, למרות הפיתוי הגבוה, וכך נמנענו מהפסדים כבדים שחלק מהמתחרים שלנו רשמו. היקף הנכסים שלנו התכווץ ב-32.6% לרמה של כ-32.2 מיליארד שקל בסוף השנה. צריך לזכור שחלק גדול מהנכסים, כמו תעודות סל, צמודים לשוק ולכן הם לא יכולים להימלט ממפולת כמו שעברה על השווקים. בחודשיים הראשונים של השנה כבר רואים התאוששות ועליה בהיקפי הנכסים. ההון העצמי שלנו המשיך לגדול בצורה מרשימה, לרמה של כ-478 מיליון שקלים, ואין לנו שום בעיה של לקיחת אשראי בבנקים. התשואה על ההון נותרה ברמה של כ-25% למרות ירידה לעומת 2007. בתחום החיתום נרשמה ירידה חדה מאוד בהכנסות החברה, מ-53 ל-6 מיליון שקלים בלבד. "הצלחנו לפצות על הירידה בתחומים אחרים. אין לי ספק שגם 2009 תהיה שנה קשה מאוד בתחום הזה, למרות שרואים ניצנים של חזרה לפעילות". בתחום המוצרים המובנים קפצו ההכנסות מ-19 מיליון שקל ב-2007 ל-41 מיליון שקל. "הייתה פעילות מאוד ערה בתחום בשנה שעברה, בין השאר בגלל פדיונות מוקדמים. לא הייתה בעיה של נזילות, היו מחזורים מאוד גבוהים. חשוב להמשיך לפתח את התחום הזה, למרות הבעייתיות שנוצרה בחלק מהמכשירים שקושרו בעיקר לבנקים זרים", אומר ברוך. "יש תזוזה איטית אך ברורה של הציבור לנכסים מסוכנים יותר" לגבי 2009 אומר ברוך כי "אנחנו מעריכים שהמשבר הריאלי עוד לפנינו, משבר החוב ימשיך לעמוד במרכז סדר היום. סביבת הריבית תמשיך להיות נמוכה, מה שעושה טוב לחלק מהנכסים המנוהלים. רואים שהציבור מתחיל לזוז לאט לאט לנכסים יותר מסוכנים. יש לא מעט הזדמנויות בשווקים ומחוצה להם בשל רמת המחירים הנמוכה". "בשנת 2009 יש לנו אתגר גדול בקליטת עובדי פריזמה, נמשיך להעמיק את הקשר עם הלקוחות. זה שאנחנו גוף ציבורי יש ערך, והציבור מבין את זה. נמשיך לפתח מוצרים, ולהשקיע בתשתיות כי ההסתכלות שלנו היא לטווח ארוך. בודאי שנמשיך להסתכל על הזדמנויות בשוק ואם יהיו כאלה, ננצל אותם". לגבי עסקת פריזמה אומר ברוך כי "אנחנו מצטערים על מה שקרה בפריזמה, זה לא טוב לכל הענף של ניהול נכסים פיננסים. אני מניח שלאחר העסקה נצמצם חלק מהקרנות. העסקה תגדיל את ההכנסות שלנו ותאזן בין מרכזי הרווח שלנו. אנחנו למעשה הופכים לגוף השני בגודלו בתעשייה, אחרי פסגות. הכניסה של עוד 10 מיליארד שקל תיתן לנו יותר כוח במערך ההפצה הבנקאי. בלי ספק יש כאן הזדמנות נוספת לשפר את יחסי היעילות שלנו". "יכולנו לקנות את כל החברה אבל מטעמי זהירות אנחנו עושים את זה בהדרגתיות. המעורבות של פריזמה תהיה פאסיבית בלבד, ללא מעורבות בניהול. המניות שהם קיבלו לא ניתנות להעברה, זה לא כמו מניה רגילה אלא איזשהו שטר ערבון לגבי התשלומים בעתיד. החברה הזאת הולכת לייצר הכנסות לבעלים, גם לנו וגם למרקסטון, כבר מהשנה הראשונה. והיא גם צפויה ככל הנראה להיות רווחית כבר מהשנה הראשונה, למרות התנאים הקשים ששוררים עדיין בשווקים. מבחינת סיכון הפיננסי, יחס הכיסוי הוא גבוה. רמה של סיכון פיננסי, העסקה לא נחשבת למסוכנת או ממונפת". בנקודה הזו התערב רוני בירם: "בעבר לא רצינו לקנות קרנות נאמנות כי חשבנו שזה מסוכן, אבל בנקודת הזמן הזאת ראינו עסקה טובה שמתאימה לנו מאוד כי היא מחזקת רגל שהייתה חלשה יחסית באקסלנס. אני חושב שאין חולק שהעסקה הזאת היא הטובה ביותר שעשינו בעשור האחרון, למרות שחלק מבעלי המניות שלנו אולי לא מסכימים". (בירם מתייחס להתנגדות שהביעה חברת הפניקס לעיסקה). דוד ברוך הוסיף בנוגע לעסקת פריזמה כי "ניתחנו את העסקה על בסיס הרווחיות שיש בקרנות ולא על בסיס היקף נכסים. אנחנו תופסים את הענף בנקודת זמן בה דמי הניהול נמצאים בשפל וצפויים לעלות בשנים הקרובות, כשיחזרו להשקיע באפיקים יותר מסוכנים". שוק המוצרים המובנים תיפקד היטב וצריך להמשיך להתפתח בתשובה לשאלה על שוק המוצרים המובנים אמר ברוך כי "במהלך 2008 היה פדיון מוקדם של 7 מוצרים מובנים. לאחרונה, בעיקר בשל הורדות הריבית החדות, המנפיקים בחו"ל הודיעו על פדיון מוקדם של חלק מהסדרות. עצם זה שבנק מכריז על פדיון מוקדם, הוא צריך לשלם את ערך הפארי של האיגרת וזה מראה על עוצמה בתקופה לא פשוטה. השווקים לא דממו ובניגוד לשוקי אגרות החוב, יש כאן נזילות מאוד גבוהה והמשך עבודה כרגיל פחות או יותר. כתוצאה מהפדיון המוקדם אנחנו מכירים באיזשהו רווח גדול ומיידי, במקום לפרוס אותו על תקופה ארוכה יותר". בתשובה לשאלה בנוגע לעיסקת פריזמה אמר בירם "רצינו מראש להתמקד בתחום קרנות הנאמנות. לא הרגשנו בתחרות במשא ומתן מול מיטב או אחרים, יש מחיר מסוים שאתה מוכן לשלם ולא יותר מזה. העסקה בסך הכל מצויינת מבחינתנו. מרקסטון בחר בסופו של דבר את העסקה עם אקסלנס, למרות שהוא קיבל פחות כסף בטווח המיידי". על המצב בשוק האג"ח הקונצרני אמר בירם כי "כל פתרון בתחום המשבר באג"ח הקונצרני צריך להיות על חשבון הבעלים ולא על חשבון הציבור. למשל, לא נסכים להעלות את הריבית על אג"ח בחצי אחוז ולדחות תשלומים. זה צריך להיות על חשבון בעלי החברות ולא על חשבון המשקיעים המוסדיים. קבלת מניות במקום אג"חים זו אפשרות, צריך לבדוק כל מקרה לגופו. ייתכן שבעלי השליטה ידוללו בצורה משמעותית אבל המוסדיים לא יתערבו בניהול ולא יקבלו החלטות בחברה". "לא ייתכן שכל בעלי השליטה יקבלו באופן גורף דחייה או פריסה של חובות. זה לא ייתכן. צריך לבדוק כל מקרה לגופו, לעזור לחלקם ולאחרים אולי לא". "לגבי הרבעון הראשון של 2009 אמר ברוך כי "השוק כולו עובר התייצבות. יש עליה בערך הנכסים, צבירה חיובית בקופות הגמל וקרנות הנאמנות. גם בתחום ניהול התיקים יש צבירה. כל האפיקים עדיים מוטי שנאת סיכון. כמובן שכשהשוק עולה גם היתרה בתחום תעודות הסל עולה. בינתיים, הרבעון הראשון נראה טוב, עם כל הזהירות".