טסלה מכרה לספייסאקס ו-xAI סייברטראקים ומגה-פאקים ב-890 מיליון ד'

כשספייסX מתקרבת לשלב שבו היא מציגה לשוק את המספרים שלה לקראת הנפקה, מתברר עד כמה עמוק השילוב העסקי בין החברות שבשליטת אילון מאסק. לפי מסמך רגולטורי שפורסם ביום רביעי, מ-2023 רשמה טסלה הכנסות מצטברות של כ-890 מיליון דולר ממכירת כלי רכב ומערכות אגירה לספייסX ול-xAI - סכום שממחיש שהקשרים בין הישויות בקבוצה הם לא רק רעיוניים או תדמיתיים, אלא גם מסחריים ובהיקפים לא קטנים.

אחד הנתונים הבולטים הוא רכישה של טסלה סייברטראק בשווי של כ-131 מיליון דולר שבוצעה בשנה שעברה. העסקה הזאת מאשרת דיווח מוקדם, אבל כעת היא מופיעה כחלק ממכלול מספרים שמשרטט את השימוש של החברות של מאסק בטסלה כספקית צי רכב ופתרונות חשמל ואנרגיה.

המסה הגדולה יותר נמצאת בכלל בצד של האנרגיה. עיקר העסקות הוגדרו כמכירות של מערכות מגה-פק - פתרונות אגירת אנרגיה בקנה מידה תעשייתי - שנמכרו ל-xAI. לפי המסמך, מדובר בכ-191 מיליון דולר ב-2024 ובכ-506 מיליון דולר ב-2025. בפברואר השנה רכשה ספייסX את xAI, כך שהרוכשת בפועל נהפכה לחלק מאותה ישות תאגידית שמרכזת היום גם את פעילות הטילים  וגם את פעילות הבינה המלאכותית.

העיתוי שבו נחשפים הנתונים חשוב: המספרים מופיעים בתשקיף שמפרט את פעילותה והמצב הפיננסי של ספייסX לקראת ההנפקה המתוכננת. טסלה כבר פרסמה בחודש שעבר חלק מהמידע בדיווח רגולטורי משלה, אבל כעת התמונה מקבלת הקשר רחב יותר, עם פירוט שמדגיש שהסינרגיה בקבוצת מאסק מתורגמת גם לרכישות חוזרות ובסדרי גודל שמורגשים בדו"חות.

• אילון מאסק: מרבית מטבעות הקריפטו הם הונאה; זה לא מונע ממנו לאפשר מסחר ב-X
• לקראת הנפקת ספייסX: המהלך שישנה את כללי המשחק בהנפקות הענק בוול סטריט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מעבר למכירות עצמן, המסמך מוסיף עוד שכבה של חיבור בין החברות: ספייסX הודיעה כי היא מצרפת לדירקטוריון שלה את אירה ארנפרייס, בן 57, שמכהן כדירקטור בטסלה מ-2007, לצד רנדי גליין, בן 60, שמוגדר כמשקיף בדירקטוריון ספייסX מ-2009. זה מהלך שמחדד את הטשטוש בין חברות נפרדות מבחינה משפטית, אבל עם ממשקים ניהוליים וקשרים ארוכי שנים.

ברקע, מאסק עצמו כבר שנים מנהל אקוסיסטם שבו יש חפיפות בין משקיעים, הסכמים עסקיים ולעתים גם עובדים. לפי אותו קו, טסלה וספייסX גם פועלות ביחד להקמת מפעל ייצור מוליכים למחצה שמאסק מתייחס אליו כאל טרה-פאב. קשה לדעת בשלב הזה מה יהיה היקף ההשקעה, מי יישא ברוב העלויות ואיך זה יתגלגל לחשבונאות של כל חברה, אבל עצם אזכור המיזם מצביע על מגמה: לא רק רכישות נקודתיות, אלא גם פרויקטים משותפים.

במונחי טסלה, כמעט 890 מיליון דולר על פני כשלוש שנים הם לא סכום שמטלטל את החברה שמוכרת בעשרות מיליארדי דולרים בשנה, אבל זה כן מקור הכנסה משמעותי במוצרים ספציפיים. כך למשל, מכירות של מגה-פק הן פעילות עם דינמיקה שונה ממכירת מכוניות: עסקות גדולות, לקוחות מעטים יחסית, ושאלות של תלות בלקוח מרכזי. כשלקוח כזה הוא גוף קשור בתוך אותה קבוצת שליטה, המשקיעים בדרך כלל מסתכלים גם על איכות ההכנסה וגם על הקיימות שלה, בייוד אם היא קשורה להחלטות אסטרטגיות פנימיות ולא רק לביקוש חיצוני.

• עסקה של כ-45 מיליארד דולר לאנתרופיק עם ספייסX
• NanoCo גייסה 12 מיליון דולר, פיתחה פלטפורמת קוד פתוח לסוכני AI
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• דלויט ישראל מרחיבה פעילות בענן: רוכשת את SangIT ומתמקדת...

מנקודת המבט של ספייסX, הצגת עסקות עם חברה ציבורית כמו טסלה עשויה להיתפש כחיזוק לסיפור התפעולי: רכישות של ציי רכב לפעילות והקמה של תשתיות אנרגיה לאתרים, ובמקרה של xAI גם צריכת חשמל עצומה שמגיעה עם מחשוב מתקדם. עם זאת, בתהליכי הנפקה שוק ההון נוטה לנתח גם עסקות בין צדדים קשורים ולעקוב אחרי מידת השקיפות, תנאי המסחר והאם מדובר במחירים שמדמים עסקת שוק רגילה.

מאסק, שמנהל גם את חברת הקידוחים דה בורינג קומפני ואת נוירלינק, ממשיך לבנות מבנה שבו החברות מזינות זו את זו. העלייה בשווי החברות הפרטיות שבשליטתו היא גם הסיבה שהוא מוצג כאדם העשיר בעולם במדדים בינלאומיים, אבל המספרים החדשים מדגישים שהעושר הזה הוא לא רק פונקציה של הערכות שווי, אלא גם של זרימת כספים פנימית שמייצרת הכנסות ממשיות לטסלה ומספקת לספייסX ול-xAI תשתית, ציוד ואנרגיה מתוך הבית.