זה התרחיש המרכזי כעת לגבי 'לוויתן'- וההשלכות ברורות

גל רייטר, אנליסטית בירושלים ברוקראז' על התגלית של ENI ושינוי חוקי המשחק

גל רייטר | (21)
נושאים בכתבה ENI גז מצרים

ביום רביעי, שוב, מתווה הגז היה צפוי להגיע להצבעה בכנסת, ושוב - זה לא יקרה. בעקרון, אחרי ההצבעה, שר הכלכלה מר דרעי היה אמור לחתום על סעיף 52, אבל הוא מסרב לחתום. האופציה להמתין למינויו של הממונה על ההגבלים החדש תיקח זמן - זמן יקר. להערכתנו, ייתכן וישקלו להרחיב את הקואליציה ולהכניס את ישראל ביתנו, על מנת שהכנסת תאשר את העברת הסמכות לממשלה לחתום על סעיף 52, אך לאור האירועים האחרונים, ובזמן שקיים סיכון ממשי לעיכוב משמעותי בפיתוח לוויתן - המתווה הופך להיות תעודת ביטוח של המדינה נגד תביעה עתידית של נובל ודלק.   האופציה המרכזית כעת לפיתוח לוויתן הינה פיתוח מודולרי של המאגר. בשלב ראשון יפותח המאגר לשוק המקומי ולירדן, ובהמשך ייחתם הסכם ייצוא לטורקיה, או יוקם מתקן FLNG. המשמעות של פיתוח באופן זה הינה ירידה משמעותית בתזרים ובשווי מאגר לוויתן, כתלות בתכנית הפיתוח הסופית שתאושר. הירידות בבורסה של יחידות ההשתתפות של השותפויות במאגרי לוויתן ותמר מגיבות (לדעתנו) בצדק לתגלית ENI, ואף עלולות להמשיך ולרדת, מכיוון שהיא מחדדת את הסיכון הגבוה בפיתוח מאגר לוויתן וביכולת למסחר את הגז.

משק האנרגיה הישראלי תקוע כבר תשעה חודשים - מו"מ על המתווה, פרסום המתווה, שימוע ציבורי, פרסום מתווה סופי, אישור הממשלה - ועדיין המתווה תקוע. אז בזמן שישראל ממתינה לאחת ההחלטות הפוליטיות הגורליות בתחום הכלכלי, ומתחבטת במדיניות הרגולטורית הנכונה, והביקורת הציבורית בשיאה, העולם אינו עומד מלכת.והמפסידה מספר אחת צפויה להיות המדינה עצמה.

הסקטור במשבר עולמי שוק האנרגיה הבינלאומי חווה משבר חריג: מחירי הנפט/LNG בשפל וחברות האנרגיה הבינלאומית במשבר תזרימי קשה. הקושי להוציא לפועל השקעות בסדרי גודל של מאגר לוויתן עלה בצורה משמעותית. נוסיף לכך אי יציבות רגולטורית שנמשכת כבר 5 שנים, פוליטיקה מקומית וגיאופוליטיקה אזורית מורכבת וקיבלנו השקעה בסיכון "סופר" גבוה. מצרים חווה בשנים האחרונות משבר אנרגיה חריף ומתמודדת עם עודף ביקוש מקומי ושני מתקני הנזלה שעומדים ריקים, והיא מהווה כאלטרנטיבה עיקרית למסחור הגז הישראלי והקפריסאי. אך מצרים בראשות א-סיסי היא מצרים אחרת. יותר יציבה, מנוהלת טוב. מאז נובמבר 2013 (בחירת א-סיסי), א-סיסי פועל להחזרת השקעות של IOC’s לפיתוח שדות הגז, לרבות העלאת מחיר הגז מרמה של 2.65 דולרים ליחידת אנרגיה לכ-5.9 ד' ליחידה. והתוצאה מיידית - השקעות בסקטור האנרגיה (לא רק בתחום קידוחי הגז והנפט), הסתכמו בכ- 30 מיליארד דולרים. רק בתחילת 2015 הודיעה BP כי תשקיע כ-12 מיליארד דולרים בפיתוח שדות גז ונפט.

אתמול התבשרנו על תגלית הענק של ENI (במאגר Zohr). תגלית זו, למרות השלב המוקדם בה היא נמצאת, עשויה להיות תגלית ענקית של 20-40 TCF. להערכתנו, היא צפויה לשנות את פני שוק האנרגיה באגן הלבנט. בראש ובראשונה, היא מיועדת לסגירת עודף הביקוש בשוק המצרי. אך בהמשך, בין השנים 2020-2025, יחד עם תגליות נוספות שצפויות בעקבות חזרתן של ה-IOC's להשקעות במצרים, צפויה גם אספקת גז למתקני ההנזלה. ENI הודיעה כי תפעל לפיתוח מהיר של השדה תוך שימוש בתשתיות קיימות. המשמעות - תוך 4-5 שנים הגז יגיע לשוק (במקביל ללוחות זמנים של לוויתן) ושנתיים-שלוש אחרי תמר. לא פרק זמן מהותי, ולהערכתנו לא יהיה מספיק על מנת לגרום לחברות הבינלאומיות להעדיף את הגז הישראלי. נוסיף לכך את ההשקעות הדרושות בהקמת הצנרת מתמר ולוויתן (1 ו-2 מיליארד דולרים בהתאמה). מצרים תצטרך לקבל החלטה אסטרטגית האם היא חוזרת להיות יצואנית או לא - סביר להניח שכן. שוב, מכיוון שעוד חברות בינ"ל חזרו לפעילות אקספלורציה ופיתוח במצרים.  מזכרי ההבנות בסימן שאלה

  • תמר חתמה על מזכר הבנות לספק כ-70 BCM למתקן ההנזלה של UFG (ש-ENI נמנית מבעליו) בדמייטה למשך 15 שנים (עם אפשרות קיצור ל-10 שנים על כמות שנתית גבוהה יותר). אם יהיה עיכוב במתווה, או בהגעה של לוויתן לחוף, יהיה קשה לישראל להתיר ייצוא מהמאגר האסטרגטי שלה. אם בכל זאת ייחתם הסכם עם UFG, הוא יכול להיות במחיר נמוך יותר או בהיקף מצומצם יותר.

  • לוויתן חתמה על מזכר הבנות לספק כ-BCM 105 למתקן ההנזלה של BG באידקו למשך 15 שנים (עם אפשרות לקיצור ל-10 שנים על כמות שנתית גבוהה יותר) - עסקה, שבלי קשר לתגלית ENI, מתנדנדת בגלל עסקת SHELL - BG. להערכתנו החלון של מצרים נסגר עבור לוויתן ו-ENI תשאף להקדים תזרים ולספק גם למתקני ההנזלה כמות מהותית.
  • קפריסין (מאגר אפרודיטה) יצרה שת"פ אסטרטגי עם מצרים, ובוחנת כעת התכנות טכנו-כלכלית לבניית צנרת מקפריסין למצרים, על מנת לספק עודף ביקוש בשוק המצרי. קפריסין תאלץ לחפש שוק אחר למסחור הגז.
ביום רביעי – שוב, היה צפוי המתווה להגיע להצבעה בכנסת, ושוב, זה לא יקרה. בעקרון, אחרי ההצבעה, שר הכלכלה מר דרעי אמור היה לחתום על סעיף 52, אבל הוא מסרב לחתום. האופציה להמתין למינויו של הממונה על ההגבלים החדש תיקח זמן, זמן יקר.להערכתנו ייתכן וישקלו להרחיב את הקואליציה ולהכניס את ישראל ביתנו, על מנת שהכנסת תאשר את העברת הסמכות לממשלה לחתום על סעיף 52, אך לאור האירועים האחרונים ובזמן שקיים סיכון ממשי לעיכוב משמעותי בפיתוח לוויתן - המתווה הופך להיות תעודת ביטוח של המדינה נגד תביעה עתידית של נובל ודלק.   לסיכום: האופציה המרכזית כעת לפיתוח לוויתן הינה פיתוח מודולרי של המאגר, קרי בשלב ראשון יפותח המאגר לשוק המקומי ולירדן, ובהמשך ייחתם הסכם ייצוא לתורכיה, או יוקם מתקן FLNG. המשמעות של פיתוח באופן הזה – ירידה משמעותית בתזרים ובשווי מאגר לוויתן, כתלות בתכנית הפיתוח הסופית שתאושר.הירידות בבורסה של יחידות ההשתתפות של השותפויות במאגרי לוויתן ותמר מגיבות להערכתנו בצדק לתגלית ENI, ואף עלולות להמשיך ולרדת, מכיוון שהיא מחדדת את הסיכון הגבוה בפיתוח מאגר לוויתן וביכולת למסחר את הגז. ***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.  

תגובות לכתבה(21):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 18.
    גל רייטר שר האנרגיה המצרי הוציא אותך מטומטם (ל"ת)
    יעקב 04/09/2015 23:40
    הגב לתגובה זו
  • 17.
    אהרון 04/09/2015 11:54
    הגב לתגובה זו
    מי שמבין במשפט בינלאומי מבין שאתה מגבב שטויות, לנובל זכות טיבעית ובצדק לתבוע את המדינה בעשרות מילירדים בדולרים ובבית הדין הבנלאומי בהאג וכמשפטן אני חושב שסיכוייהם כמעט וודאיים
  • 16.
    אבי 02/09/2015 17:50
    הגב לתגובה זו
    הצהרה קטנה של שר הנפט המצרי וכל הניתוח הזה - נראה לא רלוונטי!
  • 15.
    טלטל 02/09/2015 17:40
    הגב לתגובה זו
    עבור ישראל וירדן שהתצרוכת שלהן מעבר ליכולת האספקה של תמר שמשוריין בחוזים ארוכי טווח לא מאפשר השגת מימון לפיתוח קו גז מליויתן לישראל עם כניסה צפונית והקמת מתקן לטיפול בגז שעלותם כ-2.5 מיליארד דולר.רק חוזים נוספים עם מצריים תורקיה ואולי יוון איטליה יצדיקו הפיתוח.כרגע חבל על הדיבורים!המתווה כנראה ישונה בגלל חוסר כדאיות של נובל ושות.אולי הזרמת כמויות גדולות מתמר למצריים תיתן האמעים לפיתוח ליויתן.הנהנת ה כמובן ישראמקו.
  • 14.
    מיקי 02/09/2015 11:03
    הגב לתגובה זו
    לשמור את הרזרבות לשימוש מקומי תמיכה בירדן ורש'פ.. עם ישראל לא מרוויח כלום מיצוא. רק ברוני הגז..ומס שישינסקי שמגולגל לצרכן המקומי..
  • 13.
    בולשביקים 02/09/2015 10:53
    הגב לתגובה זו
    עד שקרה פה משהו טוב הצלחתם לדפוק גם אותו . תודה.
  • 12.
    cleareye 02/09/2015 10:34
    הגב לתגובה זו
    לצדיק מחלוף דראי היה מספיק בישיבה במעשיהו. שתלכו יחד עם כל המונופולים לעבוד, ביושר.
  • 11.
    אורן 02/09/2015 08:34
    הגב לתגובה זו
    מדהים לראות את כל הטיפוסים ממתן חודורוב ואיתן כבל וכל ״ החברה״ איך המטרה שלהם ודעאש אותה מטרה רק בנימוקים שונים
  • 10.
    שיחימוביץ תספר למצרים שכדאי להם לשמור את הגז באדמה (ל"ת)
    לדורות הבאים.כמו כאן 01/09/2015 16:22
    הגב לתגובה זו
  • 9.
    בסוף תמיד צריך גז לאגזוז (ל"ת)
    גזיהו גזית 01/09/2015 16:13
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    erez 01/09/2015 11:48
    הגב לתגובה זו
    עוד לא נמצא הדלי , שיכיל את כל הטימטום , שמתרחש כאן יום אחר יום , גם לא לכמות המלל הסתמי ,,חבל כל חלקה טובה נהרסת ,,,
  • 7.
    יאיר 01/09/2015 08:02
    הגב לתגובה זו
    ומה הוא היה כאשר ה"חכמים" המצרים דוגמתך הוזילו את מחירו ל- 2.65$ ועצרו את הפיתוח וההשקעות עד שמצרים נהפכה ליבואנית גז במקום היצואנית שהיא הייתה. אבל למה לבלבל אותך עם העובדות. את הרי תעוותי את המספרים על מנת שהדעה הפופוליסטית שלך תשמע הגיונית.
  • זה יעזור? מדובר ברע לב וטמטום של להוציא לך 2 עיניים ... (ל"ת)
    מיכה 01/09/2015 17:03
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    ביבי הבטיח בקפריסין 01/09/2015 05:14
    הגב לתגובה זו
    אפילו אמרו שם שהאיחוד הארופאי מוכן להשתתף בהוצאות המימון של הקמת הצינור. חבל מאוד לא היידה ביבי ולא שטויות.
  • 5.
    יאיר 01/09/2015 05:03
    הגב לתגובה זו
    ומה הוא היה כאשר ה"חכמים" המצרים דוגמתך הוזילו את מחירו ל- 2.65$ ועצרו את הפיתוח וההשקעות עד שמצרים נהפכה ליבואנית גז במקום היצואנית שהיא הייתה. אבל למה לבלבל אותך עם העובדות. את הרי תעוותי את המספרים על מנת שהדעה הפופוליסטית שלך תשמע הגיונית.
  • 4.
    יריב 31/08/2015 23:59
    הגב לתגובה זו
    נובל ודלק לא ביקשו ולא קיבלו היתר לרכוש את לוויתן ופעלו בניגוד לחוק ההגבלים העסקיים. הם יתבעו את ישראל? בדיחה! על מה יתבעו? הרי הממשלה אישרה את מתווה הגז, והכנסת שהיא הריבון ומייצגת את תושבי המדינה מסרבת לאשר. יתבעו את המחוקק שמנסה להגן על תושבי ישראל? אסבורד.
  • 3.
    דניאל 31/08/2015 23:52
    הגב לתגובה זו
    וכולנו זוכרים מה עלה בסופה. אזרחי ישראל חייבים להגיש תביעה ייצוגית נגד תשובה ונובל על ניסיון השוד הציבורי הגדול ביותר בתולדות המדינה.
  • 2.
    הלוחם בשחיתות 31/08/2015 23:48
    הגב לתגובה זו
    וכל הכבוד לדרעי, שלמרות כל הלחצים של נתניהו ומושחתיו, גידל ביצים ועמוד שדרה. מי שנכווה ברותחין נזהר בקרים. ודרעי כבר נכווה מנתניהו. ולא רוצה להיכנס לכלא בשבילו שוב. נתניהו המושחת עוד יישב בכלא בתא אחד עם אולמרט וקצב חבריו הותיקים. כולי תקווה שהפעם אף אידיוט לא יציל את המושחת הזה.
  • אליקו 05/09/2015 11:46
    הגב לתגובה זו
    שיכניסו אותך לבית משוגעים
  • 1.
    הלוחם בשחיתות 31/08/2015 23:47
    הגב לתגובה זו
    וכל הכבוד לדרעי, שלמרות כל הלחצים של נתניהו ומושחתיו, גידל ביצים ועמוד שדרה. מי שנכווה ברותחין נזהר בקרים. ודרעי כבר נכווה מנתניהו. ולא רוצה להיכנס לכלא בשבילו שוב. נתניהו המושחת עוד יישב בכלא בתא אחד עם אולמרט וקצב חבריו הותיקים. כולי תקווה שהפעם אף אידיוט לא יציל את המושחת הזה.
  • הלוחם בשחיתות או סתם טמבל דון קיחוטה (ל"ת)
    אורן 04/09/2015 11:56
    הגב לתגובה זו
רכב מעופף (XPENG)רכב מעופף (XPENG)

מכונית שהיא גם מסוק - כמה זה יעלה ומתי זה ייצא לשוק?

XPeng הסינית מתקדמת בפיתוח פלטפורמה של רכב שבפנים חונה מסוק=רחפן מתקבל שיכול להטיס אתכם במשך 20-30 דקות; ההשקה בסין ב-2026

עופר הבר |
נושאים בכתבה רכבים מעופפים

המותג הסיני XPeng שואף לנער את שוק הרכב עם השקת המכונית המעופפת הראשונה שלו, שעל פי התוכניות תהיה מוכנה לצרכן, בשנת 2026. "נושאת המטוסים היבשתית״(Land Aircraft Carrier) LACשל  Xpeng Aeroht בולטת כנקודת שיא, מסמנת פרק חדש בנוף התעופה של סין ומציעה פרספקטיבה סינית על פיתוח תחבורתי, מסרה החברה בהצהרה על השקת המכונית המעופפת. 

בגרסה הראשונה שלה, היא לא תיראה כמו המכוניות מ"בחזרה לעתיד", אלא תהיה למעשה רחפן גדול שניתן להוביל בטנדר. רחפן הנוסעים עם עיצוב בעל שישה רוטורים וזרועות מתקפלות לאחסון. כלי הטיס מתגאה גם בתא טייס פנורמי של 270 מעלות עם מקומות ישיבה לשניים ומבנה סיבי פחמן להקלת המשקל.

כלי הטייס ערך את הופעת הבכורה שלו בטיסה ציבורית בתערוכת האוויר של סין בסוף השנה שעברה שהתקיימה בעיר ג'וחאי בנובמבר האחרון, ולאחר מכן את הופעת הבכורה הבינלאומית שלו חודשים לאחר מכן, בינואר 2025, בתערוכת האלקטרוניקה CES בלאס וגאס.

הרחפן, בנוי מסיבי פחמן קלים וכולל נוף רחב מתא הטייס. נהגים, או טייסים, יכולים פשוט לחנות את רכב השישה-גלגלים באתר ההמראה, לנתק את הרחפן בלחיצת כפתור ולעלות עליו כשהרכב נשאר בחנייה. משם, הם יכולים לנווט את שאר המסע שלהם באוויר, לקצר את זמן הנסיעה ולשפר את הגישה לאזורים מרוחקים.

פתרון המכונית המעופפת עם המודול הכפול של XPeng, ייקרא ״נושאת המטוסים היבשתית״ - LAC. התמחור בשוק הביתיבסין יהיה מתחת ל-300,000 דולר אמריקאי, כך לדברי וואנג טאן, מייסד שותף וסגן נשיא XPeng Aeroht.

תבלינים. צילום: Marta Branco, Pexelsתבלינים. צילום: Marta Branco, Pexels
בלוגסטריט

הרווחתם על מתכות נדירות? מה עם משאבי מזון נדירים?

יצרנית התבלינים הגדולה בעולם, יצרנית שוקולד, ספקית אגוזים ומגדלת אבוקדו - הכירו את חברות המזון המעניינות שמשקפות פוטנציאל עלייה 

זיו סגל |

לפני שנגיע להזדמנויות נדירות נתחיל עם גרף תוך יומי של האס אנד פי 500. הוא מראה את הקפיצה החדה בתחילת המסחר ביום שישי, את הירידה החדה בהמשך ואת העובדה שהמדד סגר בסופו של יום בירידה קלה. ללמדנו שאנחנו עדיין נמצאים באזור שיווי משקל. לחודש ספטמבר שיווי משקל זו תוצאה טובה והשאלה אם זה ימשיך כך.

בתרשים המוכר לנו מהשבועות האחרונים אנחנו רואים את הקו המחזיר העולה שבולם ולמעשה גורם לאס אנד פי להתכנס לתנודתיות צרה מאד. זאת מכיוון שמתחתיו מתקרב אליו הממוצע ל-21 יום שלמעט חריגה קטנה תומך ב-S&P500  מאז סוף חודש אפריל. 


מדד S&P תוך יומי
מדד S&P תוך יומי


דבר אחד בטוח. התנודתיות הצרה הזו לא תימשך עוד הרבה זמן ואנחנו צריכים להיערך לפריצה. השאלה לאיזה כיוון. אם אני צריך להעריך לפי האינדיקטורים הטכניים אז יש סיכון שהלחץ כלפי מטה יימשך. 

בכל מקרה יש לכם קווים ברורים לקבלת החלטות. סגירה משמעותית בזמן ובמחיר מעל 6532, הגבוה היומי של יום שישי, תיחשב פריצה למעלה וסימן למהלך עלייה מהותי בהמשך. סגירה מתחת ל-6360, שתהיה גם מתחת לממוצע הנע ל-21 יום וגם מתחת לפקודת ההיפוך הפרבולית, תהיה סימן לתחילתו של תיקון שבשלב הראשון שלו יגיע ל-6100-6200. 

אפשר עוד להצטרף לזינוק של הליתיום?

התשובה היא כן. אומנם הצגתי כאן את קרן הסל ILIT  לפני זמן מה והיא אכן בנתה מהלך עלייה יפה אבל יש לו פוטנציאל להימשך. ניתן לצפות שהקרן תעלה ל-13 דולר בשלב ראשון. אפשר להצטרף למגמה כל עוד מעל 10 דולר.