הכנסות מובילאיי ברבעון עלו ב-5% ל-394 מיליון דולר; האם זה מצדיק שווי של 50 מיליארד דולר?
אינטל לא צומחת. חברת השבבים אומנם הכתה את תחזיות האנליסטים בשורה העליונה והתחתונה, אבל השוק התאכזב מהתחזית קדימה ומניית החברה נפלה ב-6.5%. אינטל היא החברה הגלובלית הכי חשובה לישראל - היא מהמעסיקים הגדולים בארץ (אפילו הגדול ביותר) והיא חולשת על מפעלי ייצור גדולים לצד מרכזי פיתוח. כמו כן, היא עומדת לרכוש את חברת טאואר הישראלית (להרחבה כאן).
ההחזקה הכי מסוקרת של אינטל בישראל שהיא גם בינתיים האקזיט הישראלי הכי גדול שהיה כאן היא - מובילאיי שעדיין מנוהלת על ידי פרופסור אמנון שעשוע (שהקים את החברה לצד זיו אבירם). אינטל שילמה על מובילאיי לפני 5 שנים 15 מיליארד דולר. היא סבורה שהיא תקבל בהנפקה בוול סטריט שווי של 50 מיליארד דולר. אז נכון, מובילאיי היא מהמובילות בייצור מערכות לרכבים אוטונומיים, אבל 50 מיליארד דולר? בשעה שאינטל הגדולה כולה שווה 180 מיליארד ובהינתן שקצב המכירות שלה הוא במקרה הטוב 2 מיליארד דולר.
מהדוחות של אינטל ניתן לראות את חלוקת הכנסות על פי סגמנטים, ביניהם האינטרנט הבינה המלאכותית וגם מובילאיי שמוגדרת באינטל כמגזר נפרד ומקבלת חשיבות כאחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של אינטל. הכנסות מובילאיי הסתכמו ב-394 מיליון דולר לעומת כ-377 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הרווח התפעולי הסתכם ברבעון הראשון של 2022 ב-148 מיליון דולר לעומת 171 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2021. אבל לא צריך להתרגש מהירידה ברווחים, מה שהכי חשוב בפעילות של מובילאיי הוא יכולת לצמוח וברבעונים האחרונים היא צומחת, אחרי שבשנים הראשונות אחרי העסקה הצמיחה היתה מאכזבת. לפני שמובילאיי נמכרה לאינטל באקזיט הישראלי הגדול מאז ומעולם היא מכרה בקצב של 600 מיליון דולר בשנה. האנליסטים ציפו שתוך שנה וחצי-שנתיים היא תגיע לקצב של 1 מיליארד דולר. אלא שרק שלוש שנים אחרי הרכישה קצב המכירות עבר את ה-1 מיליארד דולר ולא בטוח שזה בזכות מוצרי הבסיס של מובילאיי.
לפני כשנתיים וחצי רכשה מובילאיי את מוביט הישראלית תמורת קרוב ל-1 מיליארד דולר. השילוב של מוביט שמספקת מידע על כלי תחבורה זמינים וזמן נסיעה תורם גם בזכות סינרגיה בין המוצרים ויכולת לספק מערכי הסעה בעיקר במוניות עם יכולות תזמון וניהול ושליטה דרך אפליקציה. אז מובילאיי צומחת, המכירות בקצב של 1.6 מיליארד דולר, היא כנראה בדרך ל-2 מיליארד דולר, אבל האם אינטל עשתה עסקה טובה? לפי תמחור ההנפקה - 50 מיליארד דולר כנראה שכן, אבל אם לקוחים בחשבון את השקעה במובילאיי בשנים האחרונות, את סבסוד ההפסדים בשורה התחתונה, את הרכישה של מוביט, אז מקבלים שסך ההשקעה הכוללת בתחום היא כבר לא 15.3 מיליארד דולר, יותר, כמה יותר? לא ברור, זה גם יכול להיות 20 מיליארד דולר.
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
טוב, גם אם הושקעו 20 מיליארד דולר, הרי שאקזיט-הנפקה לפי 50 מיליארד דולר, זה מלהיב, אבל למרות שלאינטל החתמים הגדולים ביותר, והיועצים הרציניים ביותר והמשווקים הדומיננטים ביותר, בהינתן מצב השוק ובהינתן החברות המקבילות בתחום הרכבים האוטונומיים, נראה שהחלום להנפיק ב-50 מיליארד דולר, יהיה קשה למימוש.
הנהלת אינטל מסבירה שההנפקה צפויה במהלך השנה והיא ממשיכה בתוכנית זו. מובילאיי שבין לקוחותיה נמנים ב.מ.וו, אאודי, פולקסווגן, ניסאן, הונדה וג'נרל מוטורס, מהווה נקודת אור עבור אינטל, המתמודדת עם תחרות קשה בתחום ייצור השבבים מהמתחרות NVIDIA COR QUALCOMM INC -0.76% . ההחלטה להנפיק את מובילאיי היא חלק מהאסטרטגיה הרחבה יותר של אינטל תחת המנכ"ל פט גלסינגר להציף ערך בעסקי הליבה שלה. בחודש דצמבר האחרון אמר גלסינגר כי אינטל מצפה לקבל את רוב התמורה ממכירת המניות ולהשתמש בחלק מהכספים לבניית מפעלי שבבים נוספים של אינטל. אך החברה הדגישה, כי היא תמשיך להיות בעלת המניות הגדולה בחברה גם לאחר ההנפקה.
קצת היסטוריה
אינטל רכשה את מובילאיי בשנת 2017 תמורת כ-15.3 מיליארד דולר. מובילאיי הונפקה בשנת 2014 בבורסה המקומית, אולם בעקבות הרכישה על ידי אינטל מניותיה נמחקו מהמסחר. במרץ השנה הודיעה החברה על הגשת טיוטת תשקיף חסויה לרשות לניירות ערך האמריקאית (ה-SEC) לצורך הנפקה ראשונית לציבור בוול-סטריט, החברה צפויה להיות מונפקת כיחידה נפרדת.
- מניית Plug Power מזנקת 60% בשמונה ימים: האם מדובר בשורט סקוויז קלאסי?
- ריי דאליו: "הסדר המוניטרי העולמי בסכנה - ארה"ב נקלעה למלכודת חוב של 37.5 טריליון דולר"
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה שתזנק מחר ב-5% למרות דילול המשקיעים
תוצאות מובילאיי מתוך דו"ח אינטל לרבעון הראשון:
- 8.מובילאי-זה העתיד. נקודה. (ל"ת)קונים עכשיו. 01/05/2022 14:06הגב לתגובה זו
- 7.המחיר שיקבלו הוא לא יותר מ30 (ל"ת)רועה חשבון 01/05/2022 09:31הגב לתגובה זו
- 6.ג׳ו זוננה 01/05/2022 09:11הגב לתגובה זואותו תחום חברה עם מוצרים מהפכניים והמון שת״פים עם חברות הרכב הגדולות בעולם. נסחרת בשווי שהוא כמעט כמו כל המזומן שיש לה בקופה בניכוי כל ההתחייבויות. קונים חלום בחינם או בעלות מאוד בסיסית. שווי שוק כ- 53.5 מיליון דולר מזומן בניכוי התחייבויות כ- 43 מיליון דולר. דאונסייד מוגבל אפסייד יכול להיות מטורף בהנחה והשת״פים עם חברות הרכב יצליחו.
- פורסייט?! 01/05/2022 12:17הגב לתגובה זולהשוות בין מובילאיי לפורסייט זאת שרלטנות או בורות
- ג ו זוננה 01/05/2022 18:14ציינתי עובדות לגבי חברת פורסייט שעוסקת באותו התחום. החברה ירדה עשרות אחוזים בשנה האחורנה והיא זולה ומאפשרת חשיפה לתחום הרכב האוטונומי. לאחרונה פיילוט בתחום הביטחוני צלח והחברה קיבלה הזמנה ראשונה (אומנם בסכום יחסית זניח). החברה עדיין בשלבים מוקדמים אבל בהנחה וחלק מהפיילוטים שיש לה עם חברות רכב גדולות מסין, ארה"ב, יפן ואירופה יצליח האפסייד הוא אדיר. לחברה גם פיילוטים בתחום הרחפנים, רכבים לתחום החקלאות, רכבות ועיר חכמה.
- 5.ציקו 30/04/2022 18:19הגב לתגובה זוהיא רחוקה שנות אור מה המתחרות שלה ולא הייתה לא זכות קיום לולא החוק מדינה שמחייב התקנת מערכת כזאת. חברה שמתנהלת כמו האפודים הצהובים שהוכרחנו לרכוש. חבל מאוד שהמדינה נרתמת לגייס כסף לחברות כאלה בגלל לוביסטים
- דיקו 15/05/2022 16:24הגב לתגובה זוקל לבדוק- מובילאיי מפעילה ציי רכבים אוטונומיים לבדיקות במס' מדינות בארה"ב, סין, גרמניה ועוד מדינות. הטענה שלך היא לא פחות מגניבת דעת או בורות
- קצת מבין משהו בתחום 30/04/2022 21:16הגב לתגובה זואיך יכול מישהו לחשוב בכלל שמובילאיי נסמכת על השוק בישראל? קראת את הכתבה? נראה לך שאינטל הייתה משלמת גרוש ורבע בשביל חברה שמוכרת רק בישראל? מובילאיי מוכרת מוצרים מתקדמים לכמעט כל חברות הרכב בעולם
- 4.אינטל צריכה לגייס כסף למפעלים ולהשקעות חסרות התקדי 30/04/2022 13:47הגב לתגובה זואינטל צריכה לגייס כסף למפעלים ולהשקעות חסרות התקדים שהיא מבצעת ובמקום לקחת חוב היא מעדיפה להוליך שולל משקיעים פראיירים ולמכור להם מניות מובילאיי בפי10 ממה שהן שוות. נקודה
- 3.המלך הוא עירום 30/04/2022 12:50הגב לתגובה זולא מצדיק שווי כזה
- 2.ג'וש 30/04/2022 11:47הגב לתגובה זונכון היה גם להוסיף הרווח הנקי שלה לא רק התפעולי.
- גיא 30/04/2022 22:46הגב לתגובה זולא אתפלא אם שלילי, מדובר בחברה צומחת בשוק צומח
- 1.לרון 30/04/2022 11:07הגב לתגובה זוחברה נהדרת לבורסה עולה ולא ליורדת סטגנטיבית
צילום: Brett Sayles, Pexelsלא רק AI: הנישה החדשה והצומחת שמתפתחת במקביל לתחום הלוהט
כשהבינה המלאכותית והאוטומציה הם שני המגזרים הטכנולוגיים הכי צומחים בעולם, הם זקוקים לצדם לתשתיות מתאימות. Equinix, אחת החברות המובילות בעולם בהקמת מרכזי נתונים, היא רק דוגמה אחת לחברות שנהנות מהטרנד. וגם: למה למרות העלייה של מניית סופטבנק, וול סטריט ממשיכה לאהוב אותה
בפברואר 2024 עדכנתי כתבות עבר שעשיתי על ענקית האחזקות-השקעות היפנית סופטבנק (סימול:SFTBY) תחת הכותרת "הקונגלומרט היפני שוול סטריט לא אוהבת משקף פוטנציאל גדול". היתה זו כתבה שלישית או רביעית על החברה מאז תחילת המאה. מאז הכתבה המניה עלתה בקרוב ל-200%, אלא שבמהלך השנה האחרונה ולמרות העלייה במחיר וול סטריט מחבבת יותר ויותר את הקונגלומרט היפני הגדול שהקים ב-1981 היזם מסאיושי סאן, אז בן 24. מאז, סאן ללא ספק מצליח להוכיח שהוא קורא נכון את התפתחות מהפכת האינפורמציה ופועל בהתאם, וזאת למרות אישיות מוזרה ולקיחת סיכונים אדירים שלמעשה גרמו לאנליסטים להגדירו כ"ספקולנט".
סאן התחיל את דרכו כמפיץ תוכנות ומשחקי וידאו, אבל אז פגש בזכיין מקדונלד'ס ביפן ששכנע אותו לעבור וללמוד בארה"ב. סאן אכן עשה זאת, למד מחשבים ב-UCLA, חזר ליפן והקים את סופטבנק שאותה הוא מוביל מאז כיו"ר, נשיא ומנכ"ל.
קבוצת סופטבנק מוגדרת כחברת אחזקות-השקעות יפנית רב-לאומית שמתמחה בהשקעות בחברות טכנולוגיה שמקדמות את מהפכת המידע, תוך התמקדות בשבבים, בבינה מלאכותית, רובוטיקה חכמה, האינטרנט של הדברים, טלקומוניקציה, שירותי אינטרנט ואנרגיה נקייה. החזקות מרכזיות של הקבוצה כוללות את חברת הקניין הרוחני המובילה של מוליכים למחצה Arm Holdings (סימול:ARM) שבה סופטבנק שולטת ב-90%. שווי החזקה זו לבדה מגיע כיום לכ-80% משווייה הכולל של סופטבנק. החחזקה השנייה בגודלה היא בקרן ההון סיכון הגדולה בעולם SoftBank Vision, אשר משקיעה בגל הבא של טרנספורמציה טכנולוגית, ושם סופטבנק שותפה עם ממשלת ערב הסעודית.
- נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
- וישראל מובילה עולמית בשימוש ב-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאיפה המוצהרת של סאן היא להפוך את הקונצרן לקבוצת התאגידים החיונית ביותר לכלכלה הגלובלית. אגב, החברה היא גם ממנהלי הכספים המובילות גלובלית ומנהלת נכסים של רוב חברות הטכנולוגיה המובילות, ביניהן אפל (סימול:AAPL) וקוואלקום (סימול:QCOM). החברה השקיעה הון סיכון ראשוני בחברות כמו אנבידיה, אובר, T-Mobile, עליבאבא וספרינט, ובכולן מכרה את רוב ההחזקות ברווחי שיא (את ARM רכשה בהצעת רכש). היו לה גם כישלונות בדרך כמו WeWork הישראלית. סופטבנק היא גם המשקיעה הגדולה בעולם בסטארטאפים בתחומי הטכנולוגיה שהזכרתי למעלה, במיוחד בתחום ה-AI.
ריי דאליו: "הסדר המוניטרי העולמי בסכנה - ארה"ב נקלעה למלכודת חוב של 37.5 טריליון דולר"
מייסד ברידג'ווטר מזהיר מ"משבר פיננסי" בתוך 3 שנים: "12 טריליון דולר חוב חדש בשנה - והעולם לא רוצה לקנות"
ריי דאליו, מייסד קרן הגידור ברידג'ווטר אסושייטס ואחד המשקיעים המשפיעים בעולם, מזהיר כי ארה"ב עומדת בפני סיכון חמור ליציבות הסדר המוניטרי הגלובלי. לדבריו, החוב הפדרלי שמגיע כיום ל-37.5 טריליון דולר, מתנפח בקצב שאינו בר-שליטה, והמערכת הפיננסית מתקשה לעכל את גיוסי החוב בהיקפים חסרי תקדים. בנוסף, תשלומי הריבית על החוב צפויים להגיע ל-1.13 טריליון דולר בשנת הכספים 2025, מה שמגביר את הלחץ על התקציב הפדרלי.
ריי
דאליו מזהיר: "משבר חוב חמור בארה"ב עשוי לפרוץ תוך שלוש שנים"
ריי דאליו משנה גישה: "אני מתרחק מאגרות חוב, ורוכש זהב וביטקוין"
בפאנל בפורום Future China הגלובלי בסינגפור, אמר דליו: "אתם רואים את האיום על הסדר המוניטרי. מכלול הגורמים הללו יחד יקבע האם אנחנו עדים לסוף של האימפריה האמריקאית". הציטוט הזה משקף את חששותיו העמוקים, שמבוססים על ניתוח היסטורי של אימפריות קודמות, כמו האימפריה הבריטית, שקרסו תחת עול חוב כבד ומאבקי כוח פנימיים.
- מועדון הזהב: הבנק הסיני ממשיך לרכוש זהב; האם המטרה היא להפיל את הדולר?
- המיליארדר שחזה את 2008 מזהיר: "ארה"ב חוזרת לשנות ה-30 - והפעם זה גרוע יותר"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גירעון מתמשך, חוב מתנפח: נתונים מדאיגים
דאליו הסביר כי קיים פער קבוע ומתמשך בין ההכנסות וההוצאות בתקציב האמריקאי. הפער הזה מחייב את ארה"ב לגייס חוב חדש בהיקף כולל של 12 טריליון דולר - שילוב של מימון הגירעון, תשלומי ריבית וגלגול חוב קיים. "לשוק העולמי אין את אותה רמת ביקוש לאג"ח אמריקאי, וזה יוצר חוסר איזון חריף בין היצע לביקוש," הדגיש דאליו.
