מארוול מעניקה לגוגל אופציה לרכישת מניות ב-12.2 מיליארד דולר
גוגל תוכל לקנות עד 59 מיליון מניות ב-206.58 דולר למניה, כ-7% מההון. ההסכם על שבבים מותאמים יכול להגיע ל-120 מיליארד דולר עד 2033. המניה קפצה כ-10% ביום ההודעה
מארוול מעניקה לגוגל אופציה לרכישת 59 מיליון מניות ב-12.2 מיליארד דולר, במחיר 206.58 דולר למניה, בהסכם שבבים עד 120 מיליארד דולר עד 2033. המניה קפצה כ-10% ביום ההודעה, מעל 240 דולר. היום היא נסחרת סביב 238 דולר, ירידה של כ-5% מ-251 דולר אתמול, שווי שוק כ-214 מיליארד דולר. מתחילת השנה היא עלתה כ-154%.
לפי הדיווח לבורסה, גוגל מקבלת כתב אופציה על 58.97 מיליון מניות. אם תמומש במלואה תהיה בעלת המניות החמישית בגודלה במארוול, כ-7% מההון. כ-1.4 מיליון מניות מבשילות בשנה הראשונה. יתרת האופציה נפתחת לפי רכישות שבבים: כל 500 מיליון דולר ברכש מזכה בחלק נוסף. המחיר 206.58 דולר נמוך ממחיר השוק הנוכחי סביב 238 דולר.
ההסכם מכסה מאיצי AI להסקה, שבבי אחסון, רשת, בקרים לממשקי זיכרון ומחשוב ליד הזיכרון. גוגל מפזרת ספקים סביב שבב ה-TPU שלה. ברודקום הייתה השותפה העיקרית עד כה, ובאותו יום המניה שלה ירדה כ-5%. להרחבה: אחרי נפילה של 24% מהשיא: בוול סטריט רואים אפסייד של 25% בברודקום. באפריל כבר רצו מגעים בין גוגל למארוול. להרחבה: מארוול מזנקת וברודקום יורדת; גוגל ומארוול במגעים לפיתוח שבבי AI. עכשיו יש הסכם חתום ואופציה שצמודה לרכש.
מארוול מעסיקה כ-7,500 עובדים ונסחרת בנאסד"ק. מספר המניות כ-876 מיליון. השיא השנתי 329.88 דולר, והתחתית 61.44 דולר. הרווח למניה ב-12 החודשים האחרונים סביב 2.90 דולר, מכפיל כ-82 על הרווח. דוח הרבעון צפוי ב-27 באוגוסט. גוגל עצמה ממשיכה לפתח דור חדש של שבבי AI חסכוניים יותר באנרגיה. להרחבה: אלפאבית עולה בעקבות דיווח על שבב AI חדש וחסכוני יותר.
המודל הזה חוזר אצל ספקיות הענן: הלקוח מתחייב לרכש גדול, והספק נותן אופציה במניות. אם גוגל תגיע ל-120 מיליארד דולר ברכש עד 2033, מארוול מקבלת הכנסות בסדר גודל שמשנה את החברה, וגוגל מקבלת נתח במארוול. אם הרכש יישאר נמוך, האופציה תישאר חלקית. ברודקום עדיין גדולה בהרבה במכירות שבבים מותאמים לגוגל, אבל מארוול נכנסת לאותו מעגל עם מדיה-טק ועם AMD. ברודקום נסחרה סביב 360 דולר ביום ההודעה, אחרי ירידה של כ-5%, והמשקיעים קישרו את הירידה לכניסת מתחרה להסכם ה-TPU.
בשנת הכספים 2026 ההכנסות של מארוול הגיעו לכ-8.2 מיליארד דולר. הסכם של עד 120 מיליארד דולר עד 2033 הוא קפיצה בסדר גודל, אם גוגל תעמוד ביעדי הרכש. האופציה מדללת את בעלי המניות הקיימים בשיעור של עד כ-7%, אבל מולה יושבת התחייבות רכש שעשויה להיות גדולה בהרבה משווי החברה היום. אלפאבית כמעט נשארה במקום ביום ההודעה, סביב 342 דולר, בזמן שמארוול רצה ומניית ברודקום נחלשה. זה אומר שהשוק ראה במארוול את המרוויחה העיקרית מהפיזור של גוגל.
גוגל כבר מפעילה TPU משלה בענן, ומחפשת ספק שני וספק שלישי מעבר לברודקום. מארוול נכנסת עם מאיצי הסקה ועם שבבי רשת ואחסון, חבילה רחבה יותר מכרטיס אחד. מדיה-טק ו-AMD מוזכרות בשוק כחלק מאותו פיזור. האופציה עד 2033 נותנת לגוגל זמן ארוך, ולמארוול נראות של רכש רב-שנתי בהיקף גדול.
המשקיעים יסתכלו עכשיו על שני מועדים: הדוח ב-27 באוגוסט, והיקף הרכש הראשון שיוצמד לבשלות האופציה. עד אז מארוול מציגה הסכם עם הלקוח הגדול בענן, עם אופציה של 12.2 מיליארד דולר שצמודה לרכש שבבים בפועל.
