הירידות בברודקום הגיעו לאסיה: מניות השבבים בירידה אחרי האכזבה בוול סטריט

מניות הטכנולוגיה באסיה יורדות בעקבות החולשה במניות השבבים בוול סטריט, אחרי שברודקום (AVGO) אכזבה את המשקיעים בדוחות וגררה ירידה חדה במניה. הדוח של ברודקום הפך מהר מאוד לאירוע רחב יותר עבור כל סקטור ה-AI, מאחר שהשוק מחפש כיום סימנים ראשונים לכך שההתלהבות סביב השקעות הבינה המלאכותית מתחילה להתקרר.

ברודקום ירדה ביותר מ-12% אחרי שהכנסות הרבעון הפיסקאלי השני היו נמוכות מציפיות השוק. הירידה פגעה גם במניות נוספות בסקטור. מדד השבבים של ואן אק ירד ביותר מ-1%, ארם (ARM) איבדה מעל 4%, ומיקרון (MU) ירדה בכמעט 8%. זאת הייתה תזכורת לכך שגם מניות שנהנו מאוד מגל ה-AI עדיין צריכות לעמוד בציפיות גבוהות מאוד בכל דוח כספי.

התגובה באסיה הייתה מהירה. בדרום קוריאה, שבה שוק המניות רגיש במיוחד למחזור השבבים, סמסונג אלקטרוניקס ירדה בכמעט 7%, ו-SK הייניקס איבדה יותר מ-8%. מדובר בשתי חברות שנמצאות בלב שרשרת האספקה של הזיכרונות והשרתים לעולם ה-AI, ולכן כל שינוי בסנטימנט כלפי השקעות הבינה המלאכותית פוגע בהן כמעט מיידית.

גם מניות טכנולוגיה נוספות בקוריאה נלחצו. סמסונג SDI ירדה ביותר מ-7%, LG דיספליי איבדה כ-7.4%, LG אינוטק ירדה בכ-6.1%, וסיאול סמיקונדקטור איבדה יותר מ-6%. כלומר, הלחץ לא נשאר רק אצל יצרניות השבבים הגדולות, אלא התפשט לחברות רכיבים, תצוגה וספקיות טכנולוגיה רחבות יותר.

יפן וטייוואן מצטרפות לירידות, אבל TSMC בולטת לטובה

ביפן נרשמה חולשה במניות ציוד השבבים והרובוטיקה. טוקיו אלקטרון ירדה ביותר מ-6%, אדוונטסט איבדה מעל 5%, מוראטה, שמייצרת רכיבים אלקטרוניים, ירדה בכ-4.8%, ופאנוק, יצרנית רובוטים תעשייתיים, איבדה כ-4.1%. הירידות האלה משקפות את הרגישות של יפן לכל שינוי בביקוש לציוד ייצור שבבים, בדיקות, אוטומציה ורכיבים.

בטייוואן נרשמה תמונה דומה, אם כי מתונה יותר. הון האי, המוכרת גם כפוקסקון, ירדה בכ-1.7%. פגטרון איבדה כ-2.6%, ולארגן פרסיז׳ן, שמספקת עדשות מצלמה לאייפון, ירדה ביותר מ-4%. החולשה בטייוואן נגעה גם לספקיות אפל וגם לחברות שקשורות לתעשיית השרתים והרכיבים.

עם זאת, טייוואן סמיקונדקטור (TSM), יצרנית השבבים הגדולה בעולם, דווקא עלתה קלות בכ-0.4%. זה פרט חשוב. כאשר כל הסקטור יורד ו-TSMC מצליחה להחזיק מעמד, השוק כנראה עדיין מבדיל בין חברות שנחשבות לעוגן מרכזי בביקוש ל-AI לבין חברות שבהן התמחור או הציפיות נראים מתוחים יותר.

במילים אחרות, הירידות אינן בהכרח סימן לכך שהמשקיעים יוצאים מכל תחום ה-AI. נראה יותר שמדובר בסלקציה. חברות עם תלות גבוהה בציפיות קצרות טווח, או כאלה שהשוק כבר תימחר אצלן צמיחה חזקה מאוד, נענשות מהר יותר. חברות שנתפסות כחיוניות לתשתית העולמית של השבבים, כמו TSMC, מצליחות לעיתים להיפגע פחות.

מימוש בריא או שינוי מגמה?

הסיבה המרכזית לעצבנות היא לא רק הדוח של ברודקום, אלא מה שהוא מסמל. מניות השבבים נהנו בשנה האחרונה מעליות חדות, בגלל ההערכה שהשקעות הענק במרכזי נתונים, מעבדי AI, זיכרונות, רשתות ושרתים יימשכו בקצב גבוה. כאשר חברה מרכזית בתחום מפרסמת דוח שמאכזב את התחזיות, השוק מתחיל לשאול האם קצב הצמיחה באמת יכול להצדיק את השוויים.

• ברודקום צונחת 14% וגוררת איתה את מארוול ומניות ה-AI; החוזים העתידיים מעידים על רוטציה
• האמירה האומללה בשיחת הוועידה שמפילה את ברודקום ב-14%

ועדיין, צריך לשים את הירידות בהקשר. אחרי ראלי כל כך חזק, תיקון במניות המנצחות הוא לא אירוע מפתיע. משקיעים רבים יושבים על רווחים גדולים, ולכן דוח חלש יחסית מספיק כדי לגרום למימוש. זה לא אומר שהביקוש ל-AI נעלם, אלא שהשוק נהיה פחות סלחני.

הנקודה החשובה היא שהסיפור של AI עבר שלב. בתחילת הגל, כמעט כל חברה עם חשיפה לשבבים, שרתים, דאטה סנטרים או תוכנה קיבלה תמחור גבוה יותר. עכשיו המשקיעים מתחילים לשאול שאלות מדויקות יותר: מי באמת נהנה מהביקוש, מי מרוויח ממנו, מי רק מוכר סיפור, ואיפה כבר שילמו מחיר גבוה מדי.

עבור המשקיעים, הירידות באסיה הן תזכורת לכך שסקטור ה-AI הפך למסחר גלובלי אחד. דוח של ברודקום בארה״ב משפיע על סמסונג ו-SK הייניקס בקוריאה, על טוקיו אלקטרון ואדוונטסט ביפן, ועל ספקיות אפל ושרתים בטייוואן. שרשרת האספקה מחוברת, וגם הסנטימנט מחובר.

הימים הקרובים יראו אם מדובר במימוש נקודתי אחרי דוח מאכזב, או בתחילתו של לחץ רחב יותר על מניות ה-AI. אם מניות כמו אנבידיה, TSMC ומיקרון יתייצבו, השוק עשוי להתייחס לירידות כאל תיקון בריא. אם החולשה תתרחב גם לחברות התשתית החזקות ביותר, המשקיעים יתחילו לבחון מחדש את התמחור של כל גל השבבים.