ספטמבר בת"א - לא כזה שחור: בניגוד לסטטיסטיקה בעולם בבורסה המקומית מדובר דווקא בחודש לא רע

לא רק בגלל ליהמן ברדרס, חודש ספטמבר מכונה בשוק ההון האמריקני כחודש "השחור" של השנה. החודש שנמצא עמוק בתוך האסטרטגיה המוכרת כ"מכור במאי" (sell in may and go away) הוכיח את עצמו היטב ב-1 בספטמבר כאשר מדדי וול סטריט צנחו ביותר משני אחוזים. אך האם ספטמבר רע גם ליהודים? מבדיקה שנערכה באתר Bizportal עולה, כי לא רק שחודש ספטמבר הניב לאורך השנים תשואה ממוצעת חיובית באחד העם, הוא גם לא תמיד היה החודש הגרוע בשנה. מידי שנה, לפני שנכנסים לחודש ספטמבר יוצאים טובי האסטרטגיים בארה"ב ומנפנפים בסטטיסטיקה השלילית לגבי חודש ספטמבר. גם ב-2009, רגע לפני ציון יום השנה לקריסת בנק ההשקעות שהיה הרביעי בגודלו בארה"ב, התפרסמו נתונים שהצביעו על כך שב-80 השנה האחרונות התשואה החודשית הממוצעת בחודשי ספטמבר במדד S&P500 עמדה על מינוס 1.3% בעוד ממוצע שאר החודשים הוא 0.73%. גם בבדיקת התשואה החציונית, חודש ספטמבר היה היחיד בעל תשואה שלילית של 0.6%. הסטטיסטיקה ממשיכה ומראה כיצד באותה התקופה חודש ספטמבר היה 9 פעמים החודש הגרוע ביותר משמע, 11.3% מהפעמים, בעוד החלק היחסי שלו מבין החודשים הוא 8.3% (1/12). אך האם הסטטיסטיקה בארה"ב טובה גם לבורסה בתל אביב? נתחיל ונאמר כי סטטיסטיקה של 80 שנה "קצת" גדולה עלינו, אנו נסתפק בנתונים שנצברו החל משנת 1992. מהנתונים עולה, כי מדד המעו"ף לא רק שלא ירד בממוצע בחודש ספטמבר בדומה לעמיתו האמריקני, אלא הוא עלה בממוצע בכ-2.54%. העלייה מודגשת עוד יותר כאשר מסתכלים על התשואה החודשית הממוצעת של מדד המעו"ף החל משנת 1992 - 0.97%. חשוב לציין כי הסטטיסטיקה המקומית מוטת מאוד ע"י נתוני חודש ספטמבר 93 ו-94. באותם שנים רשם המעו"ף זינוק של 18.5% ו-16.6%, בהתאמה. זאת לעומת תשואה חודשית ממוצעת (המשקללת גם את ספטמבר עצמו) של 1.77% ומינוס 2.38, בהתאמה. עוד נציין, כי החישוב שבוצע בוחן את התשואה החודשית הממוצעת בהסתכלות שנתית (ריבית דריבית, ולא ממוצע של כל החודשים בשנה). נציין, כי בארה"ב לא בדיוק יודעים מדוע חודש ספטמבר הינו השחור בשנה, אך יש גרסה אחת שדווקא מסתדרת היטב עם הסטטיסטיקה המקומית, והיא דווקא קשורה למס הכנסה. בחודש ספטמבר קרנות הנאמנות בארה"ב מוכרות את המניות המופסדות בתיק כדי לקזז הפסדים למחזיקי היחידות שלהם. כיוון שקרנות הנאמנות בארה"ב מנהלות חלק גדול מאוד מהכספים בשוק האמריקני הדבר יוצר לחץ על השוק האמריקני שבא יותר לידי ביטוי בשנים שליליות ופחות לידי ביטוי בשנים חיוביות. מנגד, כ-31 יום לאחר שנמכרה המנייה, יכולות הקרנות לשוב ולרכוש אותה בחזרה - דבר התומך באסטרטגיה "קנה בנובמבר מכור באפריל". השוואה של חודש ספטמבר לתשואה החודשית הממוצעת באותה השנה