כלכלני בנק הפועלים: "מוקדם עדיין להכריז על שינוי מגמה בשוק המניות"
כלכלני בנק הפועלים מקבלים מתייחסים בספקנות בסקירתם בנוגע להערכות ההולכות ומצטברות על שינוי מגמה בשווקים ובנוסף, מתייחסים כלכלני הבנק להתפתחויות בזירת שוק האג"ח הממשלתי ברקע להמשך מבצע 'עופרת יצוקה'. שוק המניות: " שינוי הכיוון יגיע רק לכשיבצבצו סימנים ראשונים לתחילת ההתאוששות בכלכלה הגלובלית – סימנים שלפי שעה אינם נראים באופק" המדדים בבורסה בת"א עלו השבוע בשיעור ממוצע של כ- 1.5%. כלכלני חטיבת המחקר של פועלים ציינו את הגורמים אשר השפיעו לחיוב על השוק: "עליות השערים נרשמו בשוקי חו"ל בעקבות "אפקט ינואר", תוכניות הסיוע הממשלתיות, המשך השפעת הורדת הריבית במשק והצפי כי בנק ישראל ימשיך במגמה זו גם בעתיד אם יהיה בכך צורך". להערכתם, דווקא ללחימה בעזה שמושכת את מרבית תשומת הלב הציבורית, לא היתה השפעה השבוע, וזאת בשל ההערכה, כי השפעתה על הכלכלה הריאלית תהיה מינורית. כלכלני הבנק מעריכים כי: "כל זמן שלא תחול הסלמה מהותית בלחימה בדרום, אשר תשפיע לשלילה על חלקים נרחבים בכלכלה, לא צפוי המבצע הנוכחי לפגוע באוירה בשוקי ההון". הגורם העיקרי שעלול להעיב להערכתם על האפיק המנייתי בחודשים הקרובים, הוא הצפי כי השיפור בכלכלה הגלובלית עודנו רחוק. בפועלים ציינו כי: "החזאים השונים בעולם מעריכים כי ההתאוששות תחל לכל המוקדם במחצית השניה של 2009, ורבים אף חוששים כי זו תגיע רק ב-2010. אומנם שוק ההון מקדים את הכלכלה הריאלית (מהיותו מביע את ציפיות המשקיעים), אולם אנו סבורים כי מוקדם עדיין להכריז על שינוי מגמה בשוק המניות, גם לאחר העליות של הימים האחרונים". "גם במישור המקומי התמונה הכלכלית עודנה לא פשוטה. השבוע פורסם כי השכר הממוצע במשק נשחק ריאלית ב-4.2% מאז חודש אוגוסט, וכי היקף משרות השכיר הצטמצם בחודש אוקטובר, לעומת מקבילו בשנת 2007. פרסומים אלה מתווספים לירידה שחלה בחודשים האחרונים במדד אמון הצרכנים – ביטוי לחששות של הצרכן הישראלי מפני ההתפתחויות במשק – חששות שעלולות להיות מתורגמות לדיכוי הצריכה הפרטית בחודשים הקרובים". בפועלים סוברים כי רמת הסיכון בהשקעה המנייתית עודנה גבוהה, ותיתכנה ירידות שערים נוספות גם במהלך 2009. חרף עליות השערים שנרשמו בימים האחרונים, כלכלני הבנק מעריכים כי שינוי הכיוון יגיע רק לכשיבצבצו סימנים ראשונים לתחילת ההתאוששות בכלכלה הגלובלית – סימנים שלפי שעה אינם נראים באופק. נזכיר, כי במהלך החודשים האחרונים חזרו וציינו בפועלים כי התקופה הנוכחית יכולה להתאים למשקיע בעל אורך רוח ואופק השקעה ארוך, לאור רמות המחירים של מניות רבות, שהפכו לזולות מאוד. עם זאת מדגישים בפועלים: "רמת הסיכון הגבוהה והצפי להמשך הקשיים הצפויים לעמוד בפני החברות במשק עדיין מעיבים על כדאיות ההשקעה לטווח הזמן הקצר- בינוני". שוק האג"ח: "שבוע שני ללחימה בעזה מעיב על המסחר באג"ח הממשלתיות" כלכלני הבנק התייחסו גם למאורעות בזירת שוק האג"ח וציינו כי: "עליית התשואות בקרב אגרות החוב הממשלתיות בשבוע המסחר האחרון מבטאת עליה בפרמיית הסיכון של ישראל בעקבות התפתחות הלחימה בגזרת עזה והחשש מפני עליה בגירעון". "התנודתיות הגבוהה במסחר התוך יומי, אשר אפיינה את אגרות החוב הממשלתיות במהלך השבוע מבטאת במידה רבה את הסיכון הגלום בהארכת מח"מ השקעה בתקופה שכזו". עוד ציינו לפועלים כי: "הנפקת המק"מ לשנה שהתקיימה השבוע נסגרה בתשואה של 1.99%, בהשוואה למק"מ ל- 11 חודשים (שנסחר בתשואה של 1.80% בלבד). להערכתנו המק"מ בתשואתו הנוכחית מומלץ להשקעה, שכן הריבית צפויה לרדת במהלך השנה לכ- 1.25% עפ"י תחזיות המחלקה הכלכלית של הבנק".
