קרנות נאמנות ממונפות - הסיכון גובר על הסיכוי
הקרנות הן עולם ומלואו. הן מכשיר שמאפשר השקעה בכל תחום - מניות, אגרות חוב, סחורות, מטבעות וכל השקעה שתעלו על דעתכם.
למדור קרנות נאמנות>> לחצו כאן
בסקירה הזאת נתמקד בקרנות ממונפות. אלו משתמשות באסטרטגיות שונות כדי לתת החזר של פי כמה על נכס הבסיס. ישנן קרנות שמנסות למנף מדד כלשהו (S&P500, ת"א 35 וכדו'), בנוסף ישנן קרנות נאמנות שמשקיעות לפי שיקול דעתו של מנהל הקרן, וגם פה הן משתמשות במינוף כדי להגדיל את תוחלת הרווח. יחד עם זאת, מדובר באסטרטגיה מסוכנת במיוחד, כיון שגם ההפסדים מוכפלים בשיעור דומה.
לדוגמה, קרן ממונפת פי 2 היא כזו שלפחות בתיאוריה היא מניבה תשואה כפולה מאשר התשואה שמייצר המדד. כלומר, אם המדד עולה פי 2 אז גם היא מניבה תשואה של פי שניים מהמדד, ואם הוא נופל ב-10% אז היא נופלת ב-20%. קרן סל ממונפת פי 3 היא אותו דבר רק כפול שלוש.
כאן נכנס למשחק מה שנקרא נקודות ייחוס. כלומר, נניח שמחיר הקרן הוא 100 שקל, במהלך היום היא נסחרת, המחיר שלה משתנה והיא ננעלת בסוף היום בירידה של 5%. המינוף בעצם הכפיל את אחוז השינוי וכעת היא עולה 90 שקל. נקודת הייחוס היא בעצם שער הנעילה של אותו יום המסחר ומכאן שהיא "מתאפסת" כל יום מחדש (ישנן גם קרנות שמתאפסות אחת לחודש ולא אחת ליום). כעת, על מנת שמחיר הקרן יחזור ל-100 שקל, עלייה של 5% לא תספיק כי נקודת המוצא שלנו נמוכה מהמקור והיא תצטרך עליה 5.5% כדי לחזור לנקודת ההתחלה. באחוזים גבוהים יותר השינוי הוא משמעותי.
המשמעות היא שהסיכוי להפסד גבוה בהרבה מהסיכוי להרוויח ומכאן שהמכשיר הנ"ל יתאים יותר למי שמוכנים להמר עליו בטווח הקצר כשלהערכתם המגמה תהיה חיובית. ישנן גם קרנות ממונפות בשורט, כשהמשמעות היא שירידה נותנת רווח בשיעור המינוף ועליה - הפסד. גם פה תוחלת ההפסד גבוהה מהרווח, וקרנות אלו מיועדות למי שסבור שתהיינה ירידות בטווח הקצר.
- אחרי הטירוף סביב מניית סירקל - הקרנות הממונפות עליה בדרך
- חושבים שטסלה תעלה? תקנו את הקרן הזאת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כמו קרנות הנאמנות, גם קרנות הסל שהן מכשיר לחיקוי המדד נתונות לסיכון דומה. עם זאת, דמי הניהול שונים לחלוטין - בעוד בקרנות הנאמנות אנו רואים דמי ניהול גבוהים במיוחד, קרנות הסל גובות דמי ניהול נמוכים בהרבה באופן יחסי. בין הקרנות ישנם שינויים קטנים בעקיבה, אבל באופן כללי זה חסר משמעות.
להלן השוואה בין קרנות נאמנות ממונפות בשיעור של פי 2. בהשוואה התעלמנו מקרנות העוקבות אחר מדדים מסוימים שנותנות פחות או יותר את החזר המדד עצמו, ובהן אין כמעט הבדלים בין החברות השונות.
- דירוג קרנות כספיות - ולמה עדיפה קרן כספית על פיקדון
- מדד ה-S&P 500 עלה ב-9% - בכמה עלתה הקרן שלכם?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- זרקור על הקרן: הקרן שצמחה פי 16 בשלוש שנים - סוד ההצלחה...
מספר נקודות מעניינות שעולות מן הטבלה שמתמקדת בקרנות הטובות בשלוש השנים האחרונות ומתחילת השנה. קרן קבין בולטת בתנודתיות הגבוהה, כשמצד אחד היא מציגה את התשואה הטובה ביותר לשלוש שנים, אך הגרועה ביותר מתחילת שנה. כך זה בתחום של הממונפות, כשמצד אחד "הימור" טוב יכול להקפיץ את התשואות ואחד גרוע לחתוך את התשואות.
הקרנות הן יחסית קטנות בהיקף הגודל באופן יחסי, כיון שמדובר בהשקעות שהן בשוליים של עולם ההשקעות. הדבר הזה גם משפיע על התנודתיות הגבוהה כשמספר ההשקעות של כל קרן קטן יחסית, ולכל השקעה יש משקל גבוה בביצועי הקרן.
בנוסף ניכר גם שיש דמי ניהול גבוהים במיוחד, כשגם פה אין קורלציה בין גובה דמי הניהול לבין ההצלחה. הקרנות ה"צנועות" יותר מבחינת דמי ניהול לוקחות כ-2% ואלו הגבוהות כבר מתקרבות ל4% - דמי הניהול הגבוהים בתעשייה.
- 2.לרון 14/07/2022 07:37הגב לתגובה זוהן לטווח קצר אלא אם כן היה אירוע קיצוני כמו מפולת 2008 ואז מי שנכנס ב מ ז ל בתחתית בקרן ממונפת עשה מאות אחוזים
- 1.יוסי אלקין 13/07/2022 10:54הגב לתגובה זואבל יתרונותיהם שלמעשה אתה מקבל הלוואה של 66% מהשווי הכולללאחר המינוף של ההשקעה שלך בלי ריבית ובלי margin call...
- יויו 13/07/2022 23:45הגב לתגובה זוולכן במינוף כפול למשל, אם המדד ירד לחצי הקרן תתאפס (50% כפול 2 = 100%). לעומת זאת במקרה של הלוואה השווי ירד בחצי ויוכל לעלות או להמשיך לרדת
- יוסי אלקין 13/02/2024 12:37יש ירידה כל פעם מהסכום החדש. נסה עם מחשבון לבדוק

זרקור על הקרן: הקרן שצמחה פי 16 בשלוש שנים - סוד ההצלחה והאתגרים
רק לפני שלוש שנים פחות מ-100 מיליון שקל נוהלו בקרן "אילים נבחרת מניות LARGE & MID CAP ישראל" - וכיום כבר מעל 1.6 מיליארד שקל; מה גורם לצמיחה המטאורית של הקרן, במה היא משקיעה ומהם האתגרים להמשך? מבט לאחת הקרנות המצליחות בישראל
אחת הקרנות המוצלחות בישראל בשנים האחרונות היא הקרן של "אילים נבחרת מניות LARGE & MID CAP ישראל", הקרן המובילה בטווח הזמן של חמש שנים בקטגוריית "מניות לפי גודל שוק" עם תשואה מדהימה של הרבה מעל 200%. גם בטווח הזמן של שלוש שנים, מדובר באחת הקרנות הטובות עם תשואה שמציבה אותה במקום השמיני עם קרוב ל-75%. מתחילת השנה, אמנם הקרן נמצאת רק במקום ה-25 עם תשואה של 32.46%, במרחק של יותר מ-10% מהמובילה, אך במרחק של כ-4% בלבד מהעשירייה הראשונה.
חשוב להדגיש, הסוד להצלחה בטווח הארוך הוא לא להיות כל שנה במקום הראשון, או אפילו בעשיריה הראשונה, אלא להציג תוצאות טובות באופן עקבי. דווקא השאיפה להיות במקום הראשון בטווח הזמן הקצר יכולה לגרום ללקיחת סיכונים גבוהים יותר שיביאו בשלב כזה או אחר לנפילה משמעותית. כפי שנראה בהמשך, הסוד להצלחה של הקרן לאילים היא תשואה טובה בעקביות לאורך זמן.
תעודת זהות של הקרן: דמי ניהול נמוכים
הקרן אמנם ותיקה למדי והחלה לפעול כבר במאי 2006, אך בסוף שנת 2018 עברה עדכון מדיניות מהותי. עם הקמתה, מדיניות ההשקעות בקרן הייתה "לפחות 50% במניות בישראל", ללא הגדרה של סוג המניות. בשנת 2018, נקבעה מדיניות הקרן כך ש"לפחות 75% מהשווי הנקי של הקרן יהיו חשופים למניות ת"א Large & Mid Cap", כלומר מניות בינוניות וגדולות. בכך, נקבע באופן טבעי שמדד הייחוס של הקרן הוא מדד ת"א 125.
הקרן גובה דמי ניהול שנתיים של 0.95% - נמוך יחסית לקטגוריה (מקום 86 מתוך 93 קרנות), וללא שיעור הוספה (עמלה נוספת חד פעמית שנגבית עם קניית הקרן ובאה לידי ביטוי בפער בין מחיר הקניה למחיר המכירה). פרופיל החשיפה של הקרן הוא B4, כלומר חשיפה למניות של עד 120% מנכסי הקרן וחשיפה למט"ח של עד 30%, אם כי מדיניות הקרן היא חשיפה של עד 25% למט"ח. זוהי מדיניות אופיינית לקרן בקטגוריה הזו.
- אילים: ביצועים מעולים מתחילת השנה ומעורבים בטווח הארוך
- סודהסטרים זינקה ב-95% השנה. מי בית ההשקעות שהיה בשורט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גיוסים ופדיונות: צמיחה מטאורית והאתגר שהיא מייצרת
הקרן גדלה יפה עם השנים ומנהלת כבר 1.636 מיליארד שקל. היא אחת הקרנות הגדולות בתל אביב שאינה קרן כספית. בקטגוריית הקרנות המנייתיות לפי שווי שוק, מדובר בקרן השלישית בגודלה בתל אביב. הביצועים הטובים של הקרן לא נעלמים מעיני המשקיעים, והיא מובילה את הגיוסים בקטגוריה, עם 130 מיליון שקל בגיוס האחרון, הרבה יותר מכל המתחרות.