HAP

HAP היא קבוצת נדלן אמריקאית שפועלת בעיקר בניו יורק ובניו גרזי, ומתמחה בייזום מגדלי מגורים ומתחמים מעורבי שימושים. היא נמנית עם קבוצת חברות הנדלן הזרות שגייסו חוב בבורסה בתל אביב, מסלול שנפתח כשהריבית בישראל הייתה נמוכה והמשקיעים חיפשו תשואה. עבור מחזיקי אגרות החוב מדובר בחשיפה לשוק זר, ולכן התשקיף, שיעור המינוף, מבנה השעבודים ומנגנון העברת הכספים מהחברות הבנות לחברה המנפיקה הם הפרטים המכריעים. גל ההנפקות הזה עורר ביקורת על שקיפות, על דמי ניהול ועל עמלות גיוס, ורשות ניירות ערך הידקה בעקבותיו את הכללים. עליית הריבית בארצות הברית ייקרה את המימון והכבידה על יזמים בסקטור, ולכן מעקב אחר לוח הסילוקין ואחר דירוג האשראי חשוב יותר מהיקף הפרויקטים בנדל"ן ומכל הנפקה חדשה.