בעקבות דברי פאואל: המשקיעים חוששים מפני מיתון כפול

אחרי אופוריה קצרה אמש, השווקים היום נופלים בצורה חדה על רקע ההחלטה של הפד' להעלות את הריבית ב-0.5% כחלק מהמאבק בסביבת האינפלציה. הסיבה לפי חלק מהאנליסטים היא דווקא חשש מפני הפסקה מוקדמת של מלחת הפד' באינפלציה, וחזרה לתרחיש של שנות השמונים. זאת, במיוחד על רקע ההבהרה של יו"ר הבנק ג'רום פאוול לפיה אין בכוונתם להעלות את הריבית בצורה אגרסיבית מדי.

כחלק מדבריו, לאחר ההודעה על העלאת הריבית, שלל למעשה פאוול את הסיכויים לעלייה בריבית אשר גדולה מחצי נקודת בסיס. תרחיש אשר זכה לתמחור גבוה לפני הפגישה ביום רביעי, מצד  המשקיעים. על כן, שורה של כלכלנים ואנליסטים העלו חשש, כי בעוד מיתון קצר הוא בלתי נמנע בשל העלאות הריבית, הרי שבמידה והפד יאט את קצב העלאות הריבית העתידיות, קיים סיכון שהאינפלציה עלולה לחזור ביתר שאת ולהוביל לירידה ארוכה נוספת.

התרחיש מפניו הם מזהירים הוא זה של "המיתון הכפול", אשר עשוי להחזיר את השוק והאנליסטים אי שם לשנות השמונים. ב-1980 היה למשק מיתון קצר שנמשך שישה חודשים בלבד, ואחריו מיתון של 16 חודשים שנמשך מקיץ 1981 ועד סתיו 1982. לפי האנליסטים "מיתון כפול" עשוי להיווצר במקרה בו הפד יבחר להוריד מהר מדי את הרגל מהבלם, מה שיגדיל את הסיכוי שהאינפלציה תמריא שוב, מה שהופך את המציאות הכלכלית בתחילת שנות השמונים להשוואה מתבקשת.

לפיהם, במידה והפד ינקוט בצד של זהירות ויעלה את הריבית על פני תקופה ארוכה יותר, הדבר ללא ספק יאט את הכלכלה. אך באותה נשימה, יגדיל את הסיכוי שהמיתון יהיה קצר, היות והעלאות הריבית יצליחו לחנוק את האינפלציה עד שעליית המחירים תיסוג לטווח שנתי נורמלי ובר-ניהול של 2 עד 3%. החשש לפי אותם אנליסטים הוא שהפד עלול לעצור בטרם עת את העלאות הריבית שלו, משום שלדעתו די בהאטת קצב האינפלציה לכ-3% עד 4% כדי לשמור על הכלכלה, טווח אשר לדידם עשוי להוביל לשפל עמוק יותר.

• המשק האמריקאי התכווץ ב-0.3% ברבעון הראשון, מתחת לצפי; החוזים נופלים
• בנק אוף אמריקה: "צפויה צמיחה חזקה בישראל ביחס לעולם; האינפלציה תהיה 2.9%"