האינפלציה בארה"ב גבוהה מהצפי: ה-PCE נותר על 3.7%
האינפלציה בארה"ב הייתה מעט גבוהה מהצפוי בחודש יולי. מדד המחירים של ההוצאה לצריכה פרטית, ה-PCE, שהוא גם מדד האינפלציה המרכזי שבו משתמש הפד', עלה ב-0.2% לעומת יוני. הכלכלנים ציפו לעלייה מתונה יותר של 0.1%, לאחר ירידה של 0.1% בחודש הקודם.
גם בחישוב שנתי המדד היה גבוה מהתחזיות. מחירי ההוצאה לצריכה פרטית עלו ב-3.7% לעומת יולי אשתקד, בדומה לקצב שנרשם ביוני ומעל הצפי להתמתנות ל-3.6%. הנתון מראה כי הירידה שנרשמה בחודש הקודם עדיין לא התפתחה למגמה ברורה, והאינפלציה נותרה רחוקה מיעד ה-2% של הבנק המרכזי.
מדד הליבה, שאינו כולל את מחירי המזון והאנרגיה ונחשב משמעותי יותר מבחינת הפד, עלה ב-0.2% בחישוב חודשי. הנתון תאם את התחזיות, לאחר עלייה של 0.1% ביוני. בחישוב שנתי נותרה אינפלציית הליבה על 3.3%, לעומת צפי לירידה ל-3.2%.
התמונה שמתקבלת אינה מצביעה על האצה חריפה באינפלציה, אבל גם לא על המשך התמתנות. מדד הליבה החודשי עמד בצפי, בעוד המדד הכללי ושני הנתונים השנתיים היו גבוהים מעט מהתחזיות. מבחינת הפד, מדובר בנתון שמצדיק המשך זהירות ואינו מאפשר לקבוע שלחצי המחירים חוזרים באופן יציב לכיוון היעד.
הפד מעדיף את מדד ה-PCE על פני מדד המחירים לצרכן, בין היתר משום שהוא כולל סל רחב יותר של הוצאות ומתחשב בשינויים בהרגלי הצריכה. לכן, הפתעה כלפי מעלה במדד עשויה להשפיע על ציפיות הריבית, גם אם מדובר בסטייה של עשירית האחוז בלבד מהתחזיות.
לצד נתוני המחירים, לשכת הניתוח הכלכלי דיווחה כי ההכנסה האישית עלתה ביולי ב-0.4%, לעומת עלייה של 0.2% ביוני. ההכנסה הפנויה גדלה ב-0.5%, בעוד ההוצאה לצריכה פרטית עלתה ב-0.2% במונחים נומינליים.
בניכוי השפעת המחירים, הצריכה הפרטית הריאלית כמעט לא השתנתה ביולי. ההוצאה על שירותים עלתה ב-86.2 מיליארד דולר, אך חלק ניכר מהעלייה קוזז בירידה של 49.9 מיליארד דולר בהוצאה על מוצרים. שיעור החיסכון האישי עלה ל-3%, לעומת 2.7% ביוני.
במקביל, האומדן השני לצמיחת התוצר האמריקאי ברבעון השני נותר על 1.5% בקצב שנתי, ללא שינוי מההערכה הראשונית. מדובר בהאטה לעומת צמיחה של 2.1% ברבעון הראשון. הצריכה, ההשקעות והיצוא תרמו לצמיחה, בעוד הירידה בהוצאות הממשלה קיזזה חלק מהעלייה.
השילוב בין אינפלציה עקשנית לבין צמיחה מתונה מציב את הפד בפני החלטה מורכבת. מצד אחד, האינפלציה עדיין גבוהה באופן ברור מהיעד והנתונים האחרונים אינם מצביעים על התמתנות מספקת. מצד שני, הצמיחה אינה חזקה במיוחד והצריכה הריאלית כמעט לא גדלה ביולי, כך שהידוק נוסף של המדיניות עלול להכביד על הפעילות הכלכלית.
- מדד ה-PCE האמריקאי עלה ל-4.1% במאי, ליבת האינפלציה עמדה בצפי עם עלייה של 0.3%
- האינפלציה בארה"ב עדיין גבוהה: ה-PCE עלה ל-3.8%, הפד לא ממהר להוריד ריבית
הנתונים אינם מבטיחים שהפד יעלה את הריבית בהחלטה הקרובה ב-15 וב-16 בספטמבר, אבל הם גם אינם
