מנכ"ל ג'יי פי מורגן: המלחמות באיראן ובאוקראינה והבינה המלאכותית ישנו את פני הכלכלה העולמית לעשורים הבאים

ג'יימי דיימון, מנכ"ל ג'יי פי מורגן, פרסם היום את המכתב השנתי לבעלי המניות של 2025. הוא מתאר שנה שבה הבנק רשם הכנסות של 185.6 מיליארד דולר, רווח נקי של 57 מיליארד דולר ותשואה על ההון המוחשי של 20%. אבל מעבר למספרים בעבר הוא מציג תמונה רחבה של סיכונים שמשפיעים על הכלכלה כולה ועל עתיד הכלכלה. 

לדבריו - המלחמות הן הסיכון הגדול לכלכלה. המלחמה המתמשכת באוקראינה, הלחימה הנוכחית עם איראן והמתיחויות שמתגברות באזורים נוספים - כל אלה כבר לא אירועים צדדיים. הם משפיעים ישירות על מחירי האנרגיה, על שרשרות האספקה ועל יציבות השווקים. דיימון מציין שהסיכונים הגיאופוליטיים הם החלק העליון ברשימה ארוכה של אתגרים.

עם זאת, הוא לא פסימי לחלוטין. הוא כותב שארה"ב צריכה להתחזק כדי לשמור על כוחה הצבאי והכלכלי. עם מדיניות נכונה ופעולות מחויבות, ארה"ב יכולה להישאר הבסיס של החופש והכלכלה החזקה ביותר. הבנק עצמו מתכנן להשקיע יותר מטריליון דולר כדי לתמוך בכיוון הזה.

אי ודאות היא מילת המפתח

דיימון חוזר שוב ושוב על הנקודה שקשה לחזות את העתיד וכנראה שעכשיו יותר מתמיד. האירועים הגיאופוליטיים יכולים לשנות את הסדר הכלכלי העולמי לעשורים הבאים - אבל אפשר גם שהם לא יעשו זאת. המלחמה עם איראן עלולה להעלות את האינפלציה, את הריבית ואת מחירי הסחורות. שוקי הנפט והסחורות עלולים להיות מושפעים בחדות.

• ג'יימי דיימון מזהיר: "השווקים במצב מסוכן כמו לפני משברי העבר"
• טראמפ תובע את ג׳יי פי מורגן וג׳יימי דיימון ב־5 מיליארד דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הכלכלה האמריקאית עדיין חזקה, אבל יש לחצים ואיומים מצטברים. מחירי סחורות גבוהים, מתיחות מסחרית ומכסים יכולים להשאיר את האינפלציה דביקה יותר ממה שרבים חושבים. דיימון מודה שגם עם כל הנתונים והניתוחים, התמונה לא ברורה לגמרי. זה מסר חשוב למשקיעים ולמנהלים - צריך להיות מוכנים לכמה תרחישים בו זמנית.

דיימון ממשיך לתקוף את הרגולציה הבנקאית. חלק מההצעות החדשות של הרגולטור הן לדעתו לא הגיוניות. הן דורשות יותר הון ונזילות אבל בסוף הופכות את הבנקים לאיטיים יותר, יקרים יותר ומסורבלים. במקום לחזק את המערכת, חלק מהכללים עלולים להחליש אותה. הבנקים מתקשים לתת אשראי כמו קודם, והעלויות מתגלגלות לעסקים הקטנים ולצרכנים.

שוק האשראי הפרטי - סיכון מתחת לרדאר

שוק האשראי הפרטי צמח מאוד והגיע להיקפים גדולים. דיימון רואה בו סיכון שמתחת לרדאר. השקיפות שם נמוכה יחסית, מה שמגדיל את הסיכוי לגלי פדיונות מהירים כשמצב הכלכלה מתדרדר. גם אם ההפסדים בפועל לא יהיו ענקיים, החשש לבדו יכול לגרום למשיכות המוניות.

• הבעיה של אנבידיה: מחסור בזיכרון עלול לעכב השקת שבבי AI
• פלייטיקה מזנקת 10%, מיקרון ב-4.4%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• באפט עוצר מיליארדים: הדרמה סביב גייטס מטלטלת את קרן הענק

זה מנגנון שמזכיר משברים פיננסיים קודמים. דיימון מדגיש במיוחד את הסיכון הזה כי השוק כבר מגיע להיקף של 1.5 טריליון דולר בארה"ב לבדו - גידול עצום בשנים האחרונות. הסיכונים הנוספים כוללים חשיפה גבוהה למחזור כלכלי, לרגולציה משתנה ולמתיחות גיאופוליטית שיכולים להחמיר את המצב במהירות. בנוסף יש חשש מסיכון מערכתי אם המוסדות הפיננסיים הגדולים יושפעו בעקיפין דרך קשרים עם קרנות האשראי הפרטי. השקיפות הנמוכה הופכת את כל התהליך ליותר מסוכן כי קשה לעקוב אחרי הבעיות בזמן אמת. כל אלה עלולים להוביל לתגובות שרשרת בשווקים אם יגיעו פדיונות גדולים או אם האינפלציה תעלה עוד.

להרחבה: ג'יימי דיימון מזהיר: "השווקים במצב מסוכן כמו לפני משברי העבר"

הבינה המלאכותית - מהפכה בלי ודאות

הנושא שמקבל את הבמה הגדולה ביותר הוא הבינה המלאכותית. דיימון רואה בה מהפכה אמיתית שמשנה הכל. קצב האימוץ שלה מהיר בהרבה מכל טכנולוגיה קודמת. הוא מציין שב-2025 ההשקעות של חמש חברות הענק בתחום הגיעו ל-450 מיליארד דולר, וב-2026 הן צפויות להגיע ל-725 מיליארד דולר.

ההשקעה הזאת אינה בועה. היא תביא ערך אמיתי לפריון ולצמיחה. אבל קשה מאוד לדעת מי ייצא מנצח ומי יפסיד. הדרך לשם ארוכה ולא ברורה. מעבר לכך, ל-AI יש השפעות רחבות על החברה. היא משנה את שוק העבודה, דורשת מיומנויות חדשות ומשפיעה על תעסוקה בהיקפים גדולים.

להרחבה: גל פיטורים בקרוב - "הבינה המלאכותית תטלטל מהר את שוק העבודה"

דיימון מוסיף שהטכנולוגיה תשפר את איכות החיים של עובדים רבים, אבל חלק מהתפקידים ייעלמו. צריך להתכונן לשינויים האלה. השינויים משפיעים על מבנה החברה, על אי שוויון ועל הצורך בהכשרות מחדש. דיימון קורא להתייחס לנושא ברצינות - מצד הממשלה, מצד העסקים ומצד כל אחד בשוק העבודה. הוא מדגיש את החשיבות של כישורים אנושיים כמו אינטליגנציה רגשית, תקשורת והחשיבה הביקורתית. אלה הדברים שיעזרו לאנשים להתמודד עם השינויים.

להרחבה: הכישורים האנושיים שיקבעו מי ישרוד בשוק העבודה

המסר של דיימון מורכב אבל ברור. העולם נמצא בתקופה של שינוי עמוק. מלחמות, רגולציה, שווקים פיננסיים ובינה מלאכותית פועלים בו זמנית. מצד אחד יש הזדמנויות גדולות - צמיחה, חדשנות ופריצות דרך. ההשקעות ב-AI הן דוגמה טובה לכוחות חיוביים שמסייעים לכלכלה. מצד שני, רמת אי הוודאות גבוהה מאוד.