לקראת שבוע המסחר בוול סטריט: אינפלציה, אנרגיה ועונת הדוחות

וול סטריט נכנסת לשבוע מסחר חדש כשהמשקיעים ממוקדים בשני גורמים מרכזיים: האינפלציה והאנרגיה. לאחר תקופה תנודתית במיוחד, שנבעה בעיקר מהמלחמה במזרח התיכון ומהזינוק במחירי הנפט, השווקים מנסים כעת להעריך עד כמה האירועים הגיאופוליטיים כבר מחלחלים לכלכלה האמריקאית ולתוצאות החברות.

המדדים המובילים הצליחו לסיים את השבוע המקוצר בעליות, כאשר ה-S&P 500 אף קטע רצף של חמישה שבועות של ירידות. עם זאת, התמונה הרחבה עדיין שלילית יחסית, לאחר שהמדד רשם את הרבעון הגרוע ביותר שלו מאז 2022, על רקע הלחצים שנוצרו מאז סוף פברואר. המשקיעים ממשיכים להתמקד כמעט באופן בלעדי בהתפתחויות במזרח התיכון, ובמיוחד בהשלכות על שוק האנרגיה. העלייה החדה במחירי הנפט, על רקע חשש לשיבושים באספקה ובעיקר סביב מצר הורמוז, הפכה לגורם המרכזי שמניע את השווקים.

מחיר הנפט האמריקאי זינק מעל 110 דולר לחבית, לאחר שכבר חצה מוקדם יותר את רף ה-100 דולר לראשונה מאז 2022. העלייה החדה הזו מכתיבה את הטון בשווקים, כאשר אינפלציה, שוק האג"ח ואפילו שוק המניות מושפעים ישירות מהתנהגות מחירי האנרגיה. במקביל, מחירי הדלק לצרכן בארה״ב חצו את רף 4 הדולרים לגלון לראשונה מזה יותר משלוש שנים, מה שמגביר את הלחץ על משקי הבית ומעלה את הציפיות לעלייה חדה במדדי המחירים הקרובים.

נתוני האינפלציה במוקד

במוקד השבוע יעמדו נתוני האינפלציה, ובראשם מדד המחירים לצרכן (CPI), שצפוי להוות מבחן ראשון להשפעת הזינוק במחירי האנרגיה. לפי התחזיות, המדד לחודש מרץ צפוי לעלות בכ-0.9% בחישוב חודשי, בעוד מדד הליבה צפוי לעלות בכ-0.3%.

• לקראת שבוע מסחר מקוצר בוול-סטריט: דוח התעסוקה, פאוול והמלחמה במזרח התיכון במוקד
• אסיה מזנקת, החוזים בעלייה - הנפט נופל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עם זאת, בשוק מדגישים כי ייתכן שהנתונים הקרובים ישקפו רק חלק מההשפעה, שכן השפעות רחבות יותר של מחירי האנרגיה על מוצרים ושירותים נוספים עשויות להופיע רק בהמשך. העלייה בציפיות האינפלציה כבר משנה את התמחור בשווקים, כאשר המשקיעים הפחיתו משמעותית את ההערכות להורדות ריבית השנה. אם נתוני האינפלציה יפתיעו כלפי מעלה, הדבר עשוי להוביל לתגובה שלילית בשוקי המניות.

בנוסף ל-CPI, המשקיעים יעקבו גם אחרי מדד ה-PCE - מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב - אם כי נתון זה מתייחס לתקופה מוקדמת יותר ולכן עשוי להיות פחות רלוונטי להשפעות האחרונות של המלחמה. גם פרסום פרוטוקול ישיבת הפד האחרונה צפוי למשוך תשומת לב רבה, כאשר המשקיעים יחפשו רמזים לגבי כיוון המדיניות המוניטרית, במיוחד על רקע העלייה באי-הוודאות.

בוול סטריט צופים: עלייה של 14% ברווחי החברות

עונת הדוחות מתחילה להיכנס להילוך, והמשקיעים מצפים לראות האם החברות כבר מתחילות להרגיש את השפעת העלייה בעלויות האנרגיה והלחצים האינפלציוניים. התחזיות מצביעות על עלייה של כ-14.4% ברווחי החברות ברבעון הראשון, נתון שעשוי לתמוך בשוק אם יתממש.

• בריטניה מנסה למשוך את אנתרופיק: בוחנת הרחבת פעילות ורישום כפול
• טראמפ מחריף את האיומים: מאיים לתקוף תשתיות באיראן אם מצר הורמוז לא ייפתח
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אינטל רוכשת מחדש את המפעל באירלנד ב-14.2 מיליארד דולר -...

לצד זאת, סקטור הטכנולוגיה יעמוד גם הוא במוקד, בין היתר על רקע כנס ה-AI המרכזי HumanX שייפתח בסן פרנסיסקו ויימשך בין ה-6 ל-9 באפריל, עם השתתפות של ענקיות כמו אנבידיה, מיקרוסופט, אמזון ואלפאבית.

אירועים מרכזיים השבוע:

• יום שלישי (7 באפריל): דוחות לוי שטראוס (Levi Strauss)

• יום רביעי (8 באפריל): פרוטוקול הפד; דוחות קונסטליישן ברנדס (Constellation Brands), דלתא איירליינס (Delta Air Lines), Applied Digital

• יום חמישי (9 באפריל): מדד PCE; דוחות בלקברי (BlackBerry)

• יום שישי (10 באפריל): מדד המחירים לצרכן (CPI)

מה צופים האנליסטים

הכלכלן יוני פנינג מבנק מזרחי טפחות מעריך כי הכלכלה האמריקאית נכנסת לתקופה של התמתנות הדרגתית, לאחר שנים של התאוששות חזקה מתקופת הקורונה. לדבריו, אף שהשווקים הגלובליים מושפעים בעיקר ממחירי האנרגיה, בארה״ב התמונה מורכבת יותר: נתוני התעסוקה עדיין מציגים חוזקה יחסית, אך במקביל הולכים ומצטברים סימנים להאטה בקצב הפעילות.

במרץ נרשמה תוספת משרות גבוהה מהצפוי, אך חלק ניכר ממנה מוסבר כתיקון לחולשה שנרשמה בפברואר. גם הירידה בשיעור האבטלה אינה בהכרח עדות לשיפור, אלא נובעת בין היתר מירידה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה. במקביל, נתוני ADP מצביעים על קצב גידול מתון יותר, שאינו מדביק את קצב הגידול באוכלוסייה, מה שמחזק את ההערכה להתקררות הדרגתית בשוק העבודה.

פנינג מציין כי קצב עליית השכר התמתן לכ-3.5%, בעוד הציפיות הן לעלייה באינפלציה לכ-3.4% כבר במדד הקרוב. המשמעות היא שחיקה בכוח הקנייה של משקי הבית, לאחר תקופה שבה השכר צמח בקצב מהיר יותר מהמחירים. על רקע זה, ההערכה היא כי הלחצים האינפלציוניים צפויים להתגבר בטווח הקצר, אך לא בהכרח להוביל להתחממות יתר של המשק.

גורם מרכזי נוסף הוא העלייה החדה במחירי הדלק, שהגיעו לכ-4.1 דולר לגלון. לפי ההערכות, אם רמות אלו יישמרו, תיגרם פגיעה של עד כ-3% בהכנסה הפנויה של הצרכנים, לצד השפעות עקיפות על מחירי הובלה וייצור. עם זאת, ההשפעה האינפלציונית צפויה להיות ממותנת יחסית, בין היתר בשל הפגיעה בביקושים.

במזרחי טפחות מעריכים כי החודשים הקרובים יתאפיינו בשילוב של לחצים אינפלציוניים מצד מחירי האנרגיה לצד התמתנות בפעילות הכלכלית. עם זאת, השפעת החזרי המס באפריל עשויה לדחות את הביטוי המלא של ההאטה, כך שהשלכותיה יורגשו באופן ברור יותר רק לקראת מאי, גם על רקע אי-הוודאות הפוליטית לקראת בחירות האמצע בארה״ב.