"מחיר הדלק מעל 4 דולר לגלון - ועדיין הכלכלה יכולה לצמוח"
הכלכלן ג'רמי סיגל מעריך: כל עוד המחיר לא יטפס משמעותית מעל 4.1 דולר, הפגיעה בצמיחה תהיה מוגבלת
ג'רמי סיגל העלייה החדה במחירי הדלק בארה״ב מעוררת חשש בשווקים, אבל לא כולם חושבים שמדובר בנקודת שבירה. הכלכלן ג'רמי סיגל מעריך כי הכלכלה האמריקאית עדיין יכולה להמשיך לצמוח, גם עם מחירי דלק של סביב 4 דולר לגלון. מדובר בהערכה יחסית רגועה, אם כי היא מגיעה בתקופה שבה מחירי האנרגיה חוזרים להיות גורם מרכזי בשוק.
הפרופסור למימון בבית הספר וורטון, אומר בראיון ל-CNBC כי "אני לא חושב שזה יעלה הרבה מעל 4.10 דולר, אלא אם כן נראה תרחיש קיצוני". לדבריו, "הכלכלה יכולה להתרחב גם תחת תנאים כאלה". כלומר, העלייה במחירים עדיין לא חוצה את הרף שמוביל לפגיעה חדה בפעילות.
הדלק עולה - והחשש לאינפלציה חוזר
העלייה במחירי הדלק מגיעה על רקע ההסלמה מול איראן. המחירים קפצו מאז תחילת המלחמה בכ-40% למעל 4 דולר לגלון. מדובר ברמה שלא נראתה מאז 2022, וזה מחזיר לשוק את החשש מאינפלציה דרך צד ההוצאות של הצרכן. מעבר לכך, העלייה במחירי האנריגה משפיעה על עלות המוצרים עצמן ויש לה השפעה עקיפה גדולה על האינפלציה.
כאשר מחירי הדלק עולים, ההשפעה רחבה. זה לא רק עלויות תחבורה, אלא גם התייקרות עקיפה של מוצרים ושירותים. כלומר, מדובר במעין מס נוסף על הצרכנים והוא גבוהה. מעבר לאינפלציה יש לזה השלכות על הרייבת - הסיכוי שהרייבת תרד ירד מאוד, כי הריבית היא הנשק הכי אפקטיבי למלחמה באינפלציה וברגע שהרייבת מטפסת זה לא יהיה כמובן הגיוני להוריד ריבית, אפילו ההיפך, מדברים במקומות מסוימים על עליית ריבית.
סיגל מציג זווית מעט שונה. לדבריו, כאשר מתאימים את המחירים לאינפלציה, הם אינם גבוהים במיוחד בהשוואה היסטורית. כלומר, למרות התחושה בשוק, המצב עדיין לא קיצוני. הוא לא מתרגש ממחירי הדלק הנוכחיים וסבור שרק הישארות על מחיר גבוה של מעל 4.1 דולר תפגע בכלכלה. בינתיים הוא סבור שהכלכלה תמשיך לצמוח למרות עליית מחירי האנרגיה.
.
סיגל מציין כי העלייה במחירי האנרגיה מקשה על הפד להוריד ריבית. כאשר האינפלציה מקבלת דחיפה כלפי מעלה, הבנק המרכזי נזהר יותר. כלומר, גם אם הכלכלה מראה סימני חולשה, הריבית לא בהכרח תרד מהר. במקביל, יש גם סימנים להיחלשות בשוק העבודה, מה שיוצר תמונה מורכבת. מצד אחד לחץ אינפלציוני, מצד שני חשש להאטה. זה בדיוק התרחיש שהשווקים מנסים לפענח עכשיו.
ולמרות החשיבות של שוק העבודה, האירוע הגדול שמשפע על השווקים הוא כמובן המלחמה באיראן. סיגל מצביע על כך שיש תחושה שהעימות מול איראן עשוי להתקרב לסיום.כך לפחות לפי דברי טראמפ שאיים על האיראנים שוב שעליהם לפתוח את מצר הורמוז ולהסכים לתנאים שהציג, אחרת המלחמה תתעצם.
בכל מקרה אם אכן המלחמה כפי שאמר טראמפ תסתיים תוך 2-3 שבועות הרי שמחירי הנפט ובהמשך מחירי הדלק והאנרגיה בכלל ירדו משמעותית.
