בגלל ביל אקמן: פאני מיי ופרדי מאק מזנקות בעשרות אחוזים

מניות ענקיות המשכנתאות האמריקאיות פאני מיי (FNMA) ופרדי מאק מזנקות (FMCC), לאחר תקופה ממושכת של ירידות, כאשר ברקע עומדת התבטאות פומבית של המשקיע ביל אקמן. אקמן הגדיר את החברות כ"זולות בצורה חריגה", אמירה שהובילה לשינוי חד בסנטימנט כלפי המניות בטווח הקצר. מניית פאני מיי זינקה בשיאה בכ-41% לפני שקיזזה חלק מהעליות, בעוד פרדי מאק עלתה עד כ-34%. למרות המימושים, מדובר עדיין בתגובה חדה במיוחד של השוק, ובעליות הגבוהות ביותר שנרשמו בשתי המניות מאז מאי 2025.

המהלך מגיע לאחר תקופה של חולשה ממושכת, שבמהלכה איבדו שתי המניות כ-60% מערכן לעומת השיא שנרשם באמצע ספטמבר. הירידות החדות שיקפו שינוי בציפיות המשקיעים, במיוחד בכל הנוגע לעתיד המבני של החברות ולסיכוי לשחרורן משליטת הממשל. פאני מיי ופרדי מאק פועלות מאז המשבר הפיננסי של 2008 תחת משטר של פיקוח ממשלתי, והדיון על יציאתן ממסגרת זו הפך בשנים האחרונות לאחד הנושאים המרכזיים סביב המניות. כל שינוי במדיניות או בהערכות לגבי תהליך זה משפיע באופן ישיר על התמחור שלהן.

״השקעה אסמיטרית״

הטריגר האחרון לעליות הגיע כאמור מהתבטאויותיו של אקמן, מייסד קרן הגידור פרשינג סקוור, שפרסם שורת פוסטים ברשת X. בפוסטים אלו הציג את עמדתו כי מדובר בהזדמנות השקעה יוצאת דופן, בעיקר בשל פער בין המחיר הנוכחי לשווי הפוטנציאלי. אקמן טען כי ההשקעה בפאני ופרדי מגלמת "אסימטריה" - כלומר, פוטנציאל רווח משמעותי לעומת הסיכון, ואף העריך כי המניות עשויות לעלות פי עשרה. הוא הוסיף כי לדעתו תרחיש כזה אינו רחוק בזמן, אמירה שחיזקה את התגובה החיובית בשוק.

בנוסף, אקמן הרחיב את ההתייחסות גם לשוק הרחב יותר, וציין כי מספר חברות איכותיות נסחרות כיום ברמות מחיר נמוכות יחסית. הוא קרא למשקיעים "להתעלם מהרעש" ולנצל את ההזדמנויות, תוך שהוא מביע עמדה אופטימית גם לגבי ההתפתחויות הגיאופוליטיות. לדבריו, העימות במזרח התיכון עשוי להסתיים באופן שיתמוך בשווקים, ואף ליצור "דיבידנד של שלום" שיתבטא בשיפור בתנאים הכלכליים. עמדה זו בלטה על רקע החששות בשווקים מהשלכות המלחמה על מחירי האנרגיה והאינפלציה.

• על רקע זינוק בתשואות: פאני מיי ופרדי מק מגדילות רכישות אג"ח משכנתאות
• אחרי 17 שנה תחת שליטה ממשלתית: ביל אקמן מציע מסלול חדש לפאני מיי ופרדי מאק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מייקל ברי חושב אחרת

אקמן אינו חדש בדיון סביב עתידן של פאני מיי ופרדי מאק. כבר בנובמבר האחרון הוא הציג מתווה מפורט לשינוי מבני בחברות, ואף ניסה לקדם אותו מול הממשל האמריקאי. במסגרת ההצעה, קרא לרישום מחדש של החברות למסחר בבורסת ניו יורק, לצד מחיקה חלקית של החוב המועדף שמחזיק משרד האוצר האמריקאי. בנוסף, הציע להפעיל את האופציה הממשלתית לרכישת כ-80% מהמניות הרגילות.

אקמן טען כי ניתן לבצע את המהלך במהירות יחסית, בניגוד לתרחיש של הנפקה ציבורית רחבת היקף לאחר יציאה מהפיקוח הממשלתי - תהליך שעשוי להימשך שנים ולדרוש תנאי שוק נוחים. עם זאת, לא כל השוק שותף לאופטימיות הזו. בשבוע שעבר נרשמה חולשה במניות לאחר שהמשקיע מייקל ברי פרסם התייחסות ביקורתית בנושא.

ברי, שהתפרסם בעקבות הימורו נגד שוק המשכנתאות לפני משבר 2008, העריך כי הנפקה אפשרית של החברות אינה צפויה לפני 2027 לכל המוקדם. לדבריו, התנאים הנוכחיים בשוק אינם תומכים במהלך כזה. הוא ציין כי העימות עם איראן והתגובה הפושרת של וול סטריט למהלכים דומים מקטינים את הסיכוי להנפקה בטווח הקרוב, ואף עשויים לדחות אותה מעבר להערכות הקודמות.

• למה פאלו אלטו מזנקת?
• פאוול: הפד לא ממהר להגיב לעליית הנפט -"נחכה ונראה"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק

בנוסף, ברי הזהיר מפני המשך חולשה בשוק הדיור האמריקאי, על רקע מחירי בתים גבוהים וריביות משכנתא שנותרו ברמות מכבידות. לדבריו, השוק עשוי להיכנס לתקופה ממושכת של קיפאון, מה שעלול להשפיע גם על פעילות החברות.