אנבידיה ו-AMD מזנקות: האישור המיוחל למכור לסינים - התקבל

הצעד שאנבידיה NVIDIA Corp. 0.5%   הובילה מאחורי הקלעים מקבל אישור: החברה הודיעה כי היא צפויה לחדש את מכירות שבב ה-H20 לסין, לאחר חודשים של קיפאון שנגרם עקב מגבלות הייצוא שהטילה ארה"ב. במקביל, חשפה אנבידיה דגם חדש, RTX Pro, שמיועד במיוחד לשוק הסיני ועומד בתנאי הרגולציה האמריקאית. מדובר בגרסה מוחלשת יחסית לשבבים שמיועדים לשאר העולם, אך זו הדרך של ענקית השבבים להישאר בשוק הסיני מבלי להפר את ההנחיות בוושינגטון. בחודשים האחרונים הואנג, המנכ"ל טס הלוך ושוב על הקו של בייג'ינג וושינגטון, בחמישי שעבר פגש את טראמפ ואתמול המריא לסין לסבב שיחות שני אחרי הביקור באפריל. 

על רקע ההודעה, מניית אנבידיה מזנקת במסחר המוקדם בוול סטריט ב-4.2% חוצה את ה-170 דולר ומתייצבת שוב על שווי שוק של 4 טריליוני דולרים. גם AMD Advanced Micro Devices , יצרנית מעגלי השבבים מסנטה קלרה שואבת עידוד מהלך הרוח הפשרני שהראה שממשל טראמפ מגלה גמישות והבנה לאינטרסים העסקיים של ענקיות השבבים ומזנקת גם היא ב-2.5% ל-150 דולר, ככל הנראה היא תוכל להציע לסינים את השבב המוחלש MI350 ולהתחרות על נתח השוק עם אנבידיה. השוק הסיני שפותח שוב את שעריו לחברות האמריקאיות בפורמט מהונדס אבל מתואם עם הרשויות, נותן רוח גבית לעליות במגזר השבבים כשאנליסטים רבים מתחילים לעדכן את מחירי היעד למניות.

מוקדם יותר השנה שינתה ממשלת ארה"ב את תנאי הייצוא, כלומר איזה שבבים יכולים להיות מיוצאים לסין ברקע ההתקדמות המהירה של חברות הבינה המלאכותית שם גם עם שבבים פחות מתקדמים, מהלך שהוביל לוויתור באופן כמעט מיידי על היתרי מכירה לשבב ה‑H20 של אנבידיה בסין. שינוי זה הכניס לחברה "הוצאה מיידית" (impairment charge) על השבבים שבמלאי. הואנג ביקר את ההגבלות הרגולטוריות בחריפות כשהוא טען שלא רק שהן נכשלו בחסימת הסינים בהשגת הטכנולוגיות - כמו שנוכחנו לראות במודל Deepseek שהציג ביצועים מרשימים על תשתית שבבים אמריקאית, אלא שהגבלות כאלו ידחפו את הסינים לעצמאות טכנולוגית. ג'נסן הואנג ניסה להדוף את החששות שהעלו גורמים בממשל לכך שהצבא הסיני יעשה שימוש בשבבים במהלך עימות צבאי עם המערב - האם סין תשתמש בשבבים אמריקאיים כדי להלחם עם ארצות הברית?

השבב החדש שהונדס כדי לעמוד ב מציע ביצועים נמוכים יחסית, כאשר מחירו אמור לנוע בין 6,500‑8,000 דולר לעומת ה-H20 שעלה 10‑12 אלף דולר, אך הוא עומד בכללי הייצוא בארה"ב ומאפשר לאנבידיה לשוב לשוק חשוב בתמורה לקונצנזוס רגולטורי.

• האם סין תשתמש בשבבים אמריקאיים כדי להלחם עם ארצות הברית?
• ג'נסן הואנג עוקף את באפט: הונו של מנכ"ל אנבידיה מזנק ל-145 מיליארד דולר

מנכ"ל אנבידיה נפגש עם בכירים

המנכ"ל ג'נסן הואנג לא הסתפק בצעדים עסקיים, ובחודשים האחרונים הוא נפגש עם הנשיא טראמפ ועם בכירים בממשל האמריקאי, ולאחר מכן גם עם נציגים מרכזיים בבייג'ין. אלו היו מאמצים לשמור על ערוצי הסחר מול אחת המעצמות החשובות ביותר בכלכלה העולמית, וגם לוודא שסין לא תיגרר עוד יותר לתמוך ביריבות כמו וואווי וקמבריקון שמנסות לפתח שבבי AI מתקדמים בעצמן.

מאחורי הקלעים, אנבידיה נאלצה להתמודד ברבעון האחרון עם מחיקות של 4.5 מיליארד דולר, בעקבות ההגבלות, כשהמשקיעים העריכו שהחברה כבר הפסידה הכנסות בהיקף שמוערך בכ-10.5 מיליארד דולר מהשוק הסיני. החזרה למכירות, אפילו של גרסה מוחלשת, אמורה לספק לה מנוע צמיחה נוסף של לקוחות סיניים לתעשייה המקומית.

מתמקדת בתוכנה

במקביל, אנבידיה מבססת את יתרונה התחרותי דווקא בתוכנה, פלטפורמות כמו CUDA ושירותי ה-AI שלה עדיין נתפסים כחסרי תחליף, גם אם החומרה עצמה מגיעה עם הגבלות. בשוק מעריכים שהביקוש בסין יישאר גבוה מאוד: לפי דיווחים, ההזמנות של H20 בשוק הסיני בלבד עשויות להגיע לרמות שמגלמות הכנסות של עד 16 מיליארד דולר.

• האוהלים זמניים, ההשקעה קבועה: מטא נחפזת ומקימה מרכז נתונים עצום
• ההשקעה הכושלת של וורן באפט ולמה היא הפכה למעניינת?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בשורה התחתונה, אנבידיה עושה מאמץ מרשים לשמור על נתח השוק הסיני גם תחת רגולציה מחמירה, ומציגה יכולת לשחק על המגרש הדיפלומטי כמעט כמו שהיא מובילה את שוק הבינה המלאכותית. המשקיעים הגיבו בהתאם והמניה עלתה בכ-3% במסחר המאוחר לשיא חדש של כל הזמנים.