2004: השקעות ה-VC בארה"ב עלו ל-21 מיליארד ד'
סקר ה-MoneyTree שנערך בארה"ב על ידי PwC (המיוצגת בישראל על ידי קסלמן וקסלמן) מצביע על היפוך במגמת הירידה שאפיינה את השקעות ההון סיכון בשלוש השנים האחרונות, עם 2,876 עסקאות בשנת 2004 שהסתכמו ב-20.9 מיליארד דולר. הגידול בהשקעות בשנת 2004 נובע בעיקר מהזינוק בהשקעות בשלבים מאוחרים (later stages) ל-7.2 מיליארד דולר בשנת 2004 לעומת 4.9 מיליארד בשנת 2003.
לאחר צניחה לרמה של 4.6 מיליארד דולר ברבעון השלישי של שנת 2004, ברבעון הרביעי חלה התאוששות ברמת ההשקעות, שהגיעה ל-5.3 מיליארד דולר - קרוב להשקעה הממוצעת שנצפתה בשנתיים האחרונות. זהו הרבעון ה-11 ברציפות שהממוצע הרבעוני של השקעות ההון סיכון עמד על רמה של 4-6 מיליארד דולר.
השותף המוביל את תחום ההון סיכון העולמי ב-PwC, טרייסי לפטרוף הוסיף, כי "זהו זמן טוב להיות יזם. רעיונות חדשים המתבססים על מודלים עסקיים ברי קיימא יישקלו ברצינות. חברות חדשות שלהן חוזי התקשרות עם לקוחות יוכלו לקבל מימון להמשך פעילותן, לצד חברות קיימות, שלרשותן יעמוד הון לצורך הרחבת הפעילות. מילות המפתח עבור יזמים הן פוטנציאל, שמרנות וסבלנות".
נשיא ה-National Venture Capital Association, מארק היסן הוסיף, כי "זהו זמן טוב להיות משקיע הון סיכון. עם כניסתנו לשנת 2005, יפתחו הזדמנויות רבות על פני מגזרים, שלבי גיוס ואזורים גיאוגרפיים שונים. ההתחזקות שחלה הן בשוקי ההנפקות הראשוניות( IPO) והן בביצוע רכישות במהלך שנת 2004 תרמה באופן ברור להנעת ההשקעות בחברות הנמצאות בשלבים מאוחרים. כעת, כאשר משקיעי הון סיכון מפנים את עיקר מאמציהם לגיוס הון עבור קרנות ההמשך, אנו עשויים לראות עניין מחודש בהשקעות בשלבים מוקדמים במהלך השנה הקרובה".
השינוי הבולט ביותר בשנת 2004 היה הגידול המשמעותי בהשקעות בחברות הנמצאות בשלבים מאוחרים (Later Stages). עם זאת, קרנות הון סיכון הציגו פורטפוליו מגוון של השקעות שייצג גם חברות הנמצאות בשלבים מוקדמים יותר (early and expansion stages). ההשפעה, אם בכלל, על רמת ההשקעה בחברות בשלבים אלו הייתה שולית.
בשנת 2004 זינקו ההשקעות בשלבים מאוחרים (later stages) ב-50% בקרוב לעומת 2003, עם היקף השקעות של 7.2 מיליארד דולר (34% מסך ההשקעות במונחים כספיים). נתון זה משקף שיא בהיקף ההשקעה במונחים כספיים בחברות בשלב זה בשלוש שנים האחרונות. בשנת 2004, כ-647 חברות בשלבים מאוחרים הצליחו לגייס הון, וההשקעה הממוצעת בחברה עמדה על רמה של 11.1 מיליון דולר, לעומת 9.2 מיליון דולר בשנת 2003. הגיוסים בשלבים מאוחרים באים בדרך כלל לקראת מהלך של מכירה או הנפקה ראשונה לציבור של החברה (IPO), ומצביעים על המשך התחזקותן של הזדמנויות מימוש בשנת 2005.
בהשקעות בחברות בשלבי התרחבות (expansion stagesנ) רשמה ירידה קלה: בשנת 2004 הושקעו 9.5 מיליארד דולר בכ-1,217 חברות, בהשוואה ל-1,354 חברות שגייסו 10.3 מיליארד דולר בשנת 2003. ההשקעה הממוצעת בחברה נותרה כמעט ללא שינוי, 7.8 מיליון דולר.
נתון מעודד נוסף הוא הגידול שחל בשנת 2004 בהשקעות בחברות בשלבים מוקדמים 841 חברות בשלב זה השיגו מימון בהיקף של 3.9 מיליארד דולר, המהווים 29% מכלל העסקאות ו-19% מסך ההשקעות במונחים כספיים, לעומת 770 חברות ו-3.4 מיליארד דולר בשנת 2003. הגידול שחל הן במשקלן היחסי של חברות בשלבים מוקדמים, והן בהיקף ההשקעות במונחים כספיים בשנת 2004, מצביע על כך שמשקיעי הון סיכון ממשיכים לבצע השקעות ארוכות טווח. ההשקעה הממוצעת בחברה עמדה על 4.6 מיליון דולר, כמעט ללא שינוי בהשוואה לשנת 2003.
לדברי אדם ריינבך, הוא סגן נשיא Thomson Venture Economics, "אחת המגמות החיוביות היא שחברות סטארט-אפ בשלות ששרדו את הצניחה בהשקעות בתחילת העשור זוכות כעת לתשומת הלב ולמימון הדרושים להן. גם אם תקופת הבשלה ממושכת אינה מבטיחה בהכרח תוצאות חיוביות, אין ספק כי חברות בעלות ניסיון פעילות של שנים הן בדרך כלל מועמדות מועדפות ליציאה. אפילו Google, שאינה מייצגת את כלל חברות הסטארט-אפ, הוקמה בשנת 1998".
מניתוח המגזרים עולה, כי חברות ממגזר מדעי החיים (ביוטכנולוגיה ומכשור רפואי, יחדיו) הוסיפו לשלוט בתחום. ברבעון הרביעי צמחו ההשקעות במגזר ל-1.5 מיליארד דולר. בשנת 2004 הושקעו 5.6 מיליארד דולר ב-578 חברות ממגזר זה, סכום ההשקעה ומספר העסקאות הגבוה ביותר מזה ארבע שנים. מגזר מדעי החיים ריכז 27% מסך ההשקעות במונחים כספיים, קרוב לשיא ההיסטורי שלו.
מגזר התוכנה (software) השיג שיא של שלוש שנים, עם השקעות בסך 5.1 מיליארד דולר, ושמר על מקומו כקטגוריית התעשייה הבודדה המובילה. מגזר התוכנה ריכז 24% מסך ההשקעות במונחים כספיים, בהתאם לרמות ההיסטוריות שלו. מבחינת מספר העסקאות, הוביל מגזר התוכנה ללא עוררין, עם 862 עסקאות המהוות 30% מסך העסקאות לשנה.
מגזר הטלקומוניקציה (telecommunications) הוסיף להיחלש בשנת 2004. ההשקעות במגזר זה בשנת 2004 הסתכמו ב-1.9 מיליארד דולר, הרמה הנמוכה ביותר זה שמונה שנים. כמעט כל 231 העסקאות שבוצעו היו השקעות המשך. מגזר הרשתות הראה תוצאות דומות, וצנח מעט לכדי 1.6 מיליארד דולר.
בשנת 2004 המשיך מגזר המוליכים למחצה (semiconductors)להפגין התאוששות יציבה, עם סך השקעות הגבוה ביותר זה שלוש שנים, 1.6 מיליארד דולר. שאר המגזרים שמרו על רמות דומות לאלו שנצפו בשנים קודמות.
משקיעי הון סיכון המשיכו לבצע השקעות ראשוניות (First time financing) במקביל לתמיכתם בהשקעות קיימות. 796 חברות גייסו הון לראשונה וריכזו 28% מסך העסקאות בשנת 2004, בהשוואה ל-699 חברות בשנה הקודמת. במונחים כספיים, ריכזו חברות אלה השקעות בסך 4.4 מיליארד דולר, עלייה ניכרת בהשוואה ל-3.6 מיליארד דולר בשנת 2003.
המגזרים שקיבלו את רוב תשומת הלב משקפים את כלל המגמות בתעשייה. חברות התוכנה משכו את רוב ההשקעות הראשוניות, עם 1.1 מיליארד דולר שהושקעו ב-217 חברות. מגזר מדעי החיים ריכז 87 חברות ביוטכנולוגיה ו-67 חברות מכשור רפואי שמשכו יחד 961 מיליון דולר. במקום הרביעי עמד מגזר המוליכים למחצה, עם 59 חברות ו-324 מיליון דולר.
