S&P מעלות מורידה את הדירוג לאג"ח א' של חברת "מישורים" מ-BBB פלוס ל-BBB

חברת המידרוג מעלות S&P הודיעה היום (יום ה') כי תוריד את דירוג אגרות החוב מסדרה א' של חברת מישורים, שבשליטת איש העסקים הישראלי-קנדי, גיל בלוטרייך, מ-BBB פלוס ל-BBB.

מעלות הוציאה את הדירוג מרשימת המעקב עם השלכות שליליות, אך תחזית הדירוג היא שלילית. מדובר בסדרת אג"ח שהנפיקה מישורים, חברת נדל"ן ומלונאות, באמצעות חברת הבת Skyline.

הסיבות להורדת הדירוג מ-BBB פלוס ל-BBB נובעות מ"גידול בסיכון העסקי כתוצאה מהמיקוד הנוכחי של החברה במספר מועט של פרויקטים יזמיים גדולים הנמצאים בשלבים מוקדמים, אשר הצלחתם חיונית לביצועיה העתידיים", כותבים האנליסטים של מעלות S&P. "במקביל, מוכרת החברה נכסים מניבים בקנדה ובכך מצטמצמים התזרימים הקבועים יחסית וגדלה ההיסמכות על הפעילות היזמית, אם כי בישראל מתכוונת החברה להרחיב את תיק הנכסים המניבים, כל זאת לצד פרופיל פיננסי חלש, המתבטא ברמת מינוף גבוהה ויחסי כיסוי נמוכים".

לדברי האנליסטים, הנזילות של מישורים "סבירה" ביחס לרמת הדירוג וביחס לצרכ החברה. עם זאת, תחזית הדירוג השלילית ניתנה "לאור האתגרים הקיימים בפני החברה בשיווק הפרויקטים היזמיים", כותבים האנליסטים. "תחזית הדירוג משקפת אתגרים הכרוכים במימוש נכסים נוספים ומימון מחדש של הלוואות על מנת לייצר מקורות תזרימיים שיענו על צרכי החברה בשנת 2010".

מנגד, "הצלחה ויישום מלא של התכנית העסקית ושיווק הפרויקטים תביא לירידה בהיקפי החוב ועשויה להביא את תחזית הדירוג ליציבה", מסכמים האנליסטים.