דלק ישראל תגייס עד 150 מיליון ש', מידרוג מעניקה Aa3 עם אופק שלילי
סוכנות הדירוג מידרוג מציבה אופק שלילי לדירוג Aa3 לאג"ח (סדרה א') שהנפיקה חברת דלק ישראל, החברה בקבוצת דלק של יצחק תשובה, וגם לסך של עד 150 מיליון שקל שתגייס דלק ישראל במסגרת הרחבת סדרה א'. הרחבת הסדרה תשמש למיחזור אשראי בנקאי לזמן קצר.
במידרוג אומרים, כי הדירוג נתמך בגורמים הבאים: מעמד דומיננטי של החברה בתחום הפעילות; סיכון עסקי נמוך בתחום הפעילות לנוכח ביקושים יציבים יחסית לאורך זמן וחסמי כניסה גבוהים; העמקה אחיזת החברה בתחום הקמעונאות במהלך השנה החולפת תוך שיפור מבנה הבעלות וההפעלה בתחנות התדלוק, גידול במספר התחנות ויישום מוצלח של אסטרטגיה לטיוב תיק הלקוחות בתחום הסיטונאות; אחזקה במתקני אחסון וניפוק המקנים לחברה יתרון אסטרטגי; יתרות מזומנים ושווי מזומנים גבוהות יחסית;
"כל אלה ממתנים להערכתנו את ההשפעה השלילית של ההאטה הכלכלית על תוצאותיה הכספיות. כמו כן לחברה יכולת יצור מזומנים טובה, יחסי כיסוי החוב עומדים במסגרת שהציבה מידרוג במועד הדירוג הראשוני והיא מציגה יציבות ביחסי המינוף", אומרים במידרוג.
להערכת מידרוג הפסדים שנרשמו ברבעון הרביעי הושפעו מגורמים גלובליים אשר מגמתם השתנתה ברבעון הראשון של 2009.
מנגד, גורמי הסיכון בפעילותה של החברה כוללים: צורך בניהול הדוק וקפדני של חובות הלקוחות; מגבלות על יכולת הצמיחה בשל חסמים לפתיחת תחנות חדשות; הוראות רגולאטוריות העשויות לגרום להגבלת שיעורי הרווחיות של חברות בענף שיווק הדלקים או לצורך בביצוע השקעות הון; חשיפה לשינויים במדד ותנודות בשערי החליפין שקל/דולר; צורך בשירות חוב נוכח שימוש במנוף פיננסי.
הצבת האופק השלילי נובעת ע"פ מידרוג מירידה ברמת הגמישות הפיננסית של החברה על רקע עלייה משמעותית בניצול מסגרות אשראי בנקאיות לזמן קצר לצורך מימון פירעון אג"ח וניירות ערך מסחריים, וכן מאי וודאות בקשר לתנאים להרחבת מסגרות האשראי במערכת הבנקאית.
במידרוג מציינים, כי היקף מסגרות האשראי מושפע ממגבלת קבוצת לווים, נוכח היות החברה חלק מדלק קבוצה.
נציין, כי הורדת דירוג לדלק ישראל משמעה ירידה לקבוצת ה-A. חלק מהגורמים העשויים לגרור הורדת דירוג הם: עלייה ביחס כיסוי החוב נטו ל- EBITDA מעל 5.5 שנים. חלוקת דיבידנד שתעלה על 50% מהרווח הנקי השנתי והשקעות שיש בהן להגדיל מהותית את רמת הסיכון המאפיינת את פעילות החברה וחברות המוחזקות על ידה.
