לחץ על בז"ן ופז נפט: בחמשת הימים האחרונים מרווח הזיקוק צנח ל-7 סנט
בשבועיים הראשונים של חודש מארס, מרווח הזיקוק המייצג לבתי זיקוק באזור אגן הים התיכון, Ural crack margin, עמד על 0.3 דולר לחבית, לעומת 4.5 דולר בתקופה המקבילה אשתקד, אך בחמישה הימים האחרונים, המרווח צנח ל-0.07 דולר לחבית בלבד. גיל דטנר, אנליסט אקסלנס המסקר את הסקטור אומר כי מדובר במרווח נמוך במיוחד המגלם הפסד תפעולי לחברות אך הבעיה היא שמרווח הזיקוק נלחץ משני הכיוונים: מצד אחד, ירידה בביקושים לתזקיקים, ומצד שני, העלייה במחיר הנפט. בצד התזקיקים, הגורם שלוחץ כרגע על מרווח הזיקוק הינו החולשה במחירי הסולר, אומר דטנר. "עד לאחרונה, הסולר היה התזקיק הרווחי ביותר בזיקוק הנפט. יש אפילו שטוענים כי שוק הסולר היה הגורם המשמעותי ביותר שעמד מאחורי הזינוק בשוק הנפט ב-2008. אולם, אנו נמצאים כרגע אחרי עונת החורף בחצי הכדור הצפוני (שמאופיין בביקושים ערים לסולר לחימום) ולפני עונת הנהיגה". עונת הנהיגה בארה"ב מתחילה ביוני, אך הביקושים לקראתה מתחילים מוקדם יותר עם הצורך בצבירת מלאים. התקופה הבין-עונתית בדרך כלל מאופיינת במרווח נמוך יותר, אם כי הפעם מדובר בירידה חדה. מעבר להשפעה העונתית, הסיבה העקרונית יותר ללחץ על מחיר הסולר היא הגורם הפונדמנטלי, אומר דטנר ומצביע על ההאטה הכלכלית בעולם שמביאה לירידה בצריכת דלק סילונים, תעשייה, חימום, ודלק לרכבים. אתמול דווח, כי הצריכה של סולר באזור גאונדונג בסין, האזור אשר צורך הכי הרבה מוצרי נפט בסין, ירד ב-25.8% אחוזים בפברואר בהשוואה לאותו חודש אשתקד. מהצד השני, הגורם שלוחץ על מרווח הזיקוק הוא עלייה במחיר הנפט, שאכן הראה סימני התאוששות בזמן האחרון, ונמצא היום מעט מתחת ל-50 דולר לחבית, אומר האנליסט. "ראשית, נראה שהשוק מתחיל להרגיש את ההשפעה של הקיצוצים של אופ"ק (OPEC). מאז ספטמבר שנה שעברה, הקרטל הכריז על קיצוצים מצטברים בסך של 4.2 מיליון חביות ליום, המהווים כ-5% מהביקוש העולמי. בשבוע האחרון, חברי אופ"ק נפגשו שוב. הפעם החליטו לא לקצץ, בעיקר כי חברי הארגון לא עמדו ביעדי הקיצוץ עד כה, למעט ערב הסעודית, וההיענות הייתה כ-80%. מחיר הנפט גם מגיב לאופטימיות הזעירה בשווקים בשבועיים האחרונים, והתקווה שארה"ב תצא מהמיתון לקראת סוף השנה. עם זאת, דטנר אומר, כי עדיין מוקדם לקבוע מגמה ברורה מתוך נתוני חודש מארס. בינואר ופברואר מרווח הזיקוק היה עדיין סביר, והחוזים העתידים אשר נסחרים ב-NYMEX מצביעים על שיפור במרווח הסולר לקראת סוף השנה. "ייתכן שמחירי התזקיקים ידביקו את העלייה בשוק הנפט, ולחילופין ייתכן שנראה שוב ירידה במחיר הנפט. אך בסופו של דבר, יש צפי שמרווחי הזיקוק ימשיכו להיות חלשים השנה כתוצאה מהמצב הכלכלי העגום. נוסף לכך, הניצולת בבתי זיקוק בעולם ירדה בהתאם למרווחים החלשים, כך ששיפור במרווח יכול להוביל לעלייה בתפוקת התזקיקים, מה שעלול לחדש את הלחץ השלילי בתחום". אז מה יעשו פז ובז"ן? דטנר אומר, כי החברות יכולות לשפר את מרווח הזיקוק ע"י התאמה אופטימאלית של תמהיל המוצרים למגמות בשוק. אך הגמישות של בתי הזיקוק היא מוגבלת". באקסלנס צופים כי ההשפעה על בז"ן תהיה חמורה יותר, מכיוון שהיא חשופה יותר לתחום הזיקוק. בנוסף, בז"ן תצטרך השנה ובשנה הבאה לגייס סדר גודל של 600 מיליון דולר לקראת ההשקעה בפצחן המימני.
