ב-IBI חושבים כי שטראוס-עלית תיפגע מהתחרות עם טרה
בבית ההשקעות אי.בי.אי ציינו שתי סיבות אשר עומדות בבסיס שינוי ההמלצה: קירבת מחיר המנייה למחיר היעד שלנו (פער של כ-3.5% בלבד). ולצד זאת, הידיעות על הסכם בין מחלבת טרה למחלבת מולר מגרמניה, הסכם אשר להערכתנו ישפר משמעותית את מיצובה התחרותי של טרה בשוק מוצרי החלב מול שטראוס (וגם מול תנובה, הפרטית בשלב זה).
עליית מחיר המנייה הביאה אותה לשווייה הכלכלי
מניית שטראוס-עלית הניבה בשנה האחרונה למשקיעים בה תשואה של כ-22% , מתוכם קרוב ל-20% ברבעון האחרון. עליית מחיר המנייה הביאה אותה לקירבת מחיר היעד שלנו, העומד על 50 שקל.
הסכם טרה-מולר מחזיר את טרה למגרש
מחלבת טרה, שנרכשה על ידי החברה המרכזית למשקאות קלים (קוקה קולה) בשנת 2004 הייתה עד כה שחקן רדום בשוק החלב. החברה סבלה בשנים האחרונות ממחסור במותגים חזקים, מפער טכנולוגי בתחום הייצור ומבעיות בהפצה.
להערכת האנליסטים, טרה מחזיקה בכ-10% משוק החלב בארץ, ומכירותיה נאמדות בכ-550 מיליון שקל. הם מעריכים, כי השנה ( 2006 ) תעבור החברה לרווחיות סמלית, זאת לאחר מספר שנים של הפסדים.
במהלך השנתיים שחלפו מאז רכישתה על ידי החברה המרכזית עסקה טרה בטיפול בכל הנקודות הבעייתיות, וזאת תוך ניסיונות בלתי פוסקים לחבור לשותף בינלאומי אשר יספק לה גב טכנולוגי ומותג חזק. בחלק מהתחומים נחלה החברה הצלחה, אך חלקם נותרו לא פתורים ויחייבו השקעת מאמצים וכספים נוספים. כך הצליחה החברה להגדיל משמעותית את מספר
נקודות המכירה שאליהן מגיעים מוצריה (מפחות מאלף נקודות מכירה טרם הרכישה לכ-5,000 נקודות מכירה כיום), אך עדיין נותרה בפניה עבודה רבה בחיזוק מותגי החברה ובהטמעת טכנולוגיה וידע עדכני בקווי הייצור.
למולר מחזור המכירות של המוערך ב-2.2 מיליארד אירו ומספר עובדיה עומד על כ-5,300. החברה מובילה את שוק היוגורט בבריטניה, גרמניה ואיטליה. בנוסף ליוגורט מסוגים שונים מייצרת החברה מעדני פירות וקינוחים שונים.
השורה התחתונה
חשוב להדגיש, אומרים ב-IBI, כי שטראוס-עלית כבר מזמן איננה שחקן מקומי, אלא חברה בינ"ל, אשר כ-40% מהכנסותיה וכרבע מרווחיה התפעוליים נובעים מפעילותה הבינ"ל. מגמה זו, של התנתקות מהכלכלה ומהתחרות המקומית, צפויה להימשך ואף להיות מואצת בשנים הקרובות. מבחינה זו חייבים לציין שהנהלת שטראוס-עלית זיהתה את המגמות המתהוות
בשוק המקומי (גודל וקצב גידול מוגבל, עוצמת הרשתות הגדולות) ופעלה על מנת לצמצם את חשיפת החברה למגמות אלו תוך פתיחת דלת להזדמנויות צמיחה בשווקים ובתחומים
חדשים.
אך, למרות הפעילות הבינלאומית הצומחת במהירות, אין להמעיט בערכו של תחום החלב המקומי ובחשיבותו לחברה. נזכיר כי בשנת 2005 היווה תחום החלב כ-19% ממכירות שטראוס-עלית, כאשר אנו מעריכים כי התחום אחראי לכרבע מהרווח התפעולי של החברה, כך שהתלהטות התחרות בתחום איננה בשורה טובה לשטראוס-עלית.
מהי ויזת זהב ואיפה עדיין אפשר להשיג אחת?
בעולם שמקשיח גבולות ומגבלות הגירה, מדינות רבות ממשיכות להציע מסלול מהיר לתושבות ולעיתים גם לאזרחות - למי שמוכן לשלם; מה עומד מאחורי הטרנד, למה הוא מצטמצם ואיפה הוא עדיין פתוח
ויזה זהב ממשל טראמפ השיק לאחרונה רשמית את תוכנית ה-Gold Card בארה"ב, שמאפשרת לזרים אמידים להשיג אשרת הגירה קבועה (גרין קארד) בתמורה לתרומה של מיליון דולר לאוצר הפדרלי, או שני מיליון דולר דרך תאגיד. התוכנית, שהוכרזה בפברואר 2025 והוסדרה בצו נשיאותי מספר 14351, כוללת גם אופציית Platinum Card בעלות של חמישה מיליון דולר, שמקנה פטורים ממס על הכנסות מחוץ לארה"ב. מאז השקת האתר trumpcard.gov, הוגשו אלפי בקשות ראשוניות, בעיקר ממשקיעים מסין, הודו והמזרח התיכון, עם הכנסה צפויה לארה"ב של 50 מיליארד דולר בשנה הראשונה. זוהי התפתחות משמעותית בשוק הגלובלי של ויזות זהב, ששווי השוק שלו הוערך עד כה ב-30-50 מיליארד דולר בשנה וצפוי לגדול אפילו פי 2 בזכות המהלך של טראמפ.
ויזות זהב, או תוכניות תושבות בהשקעה (Residence by Investment), קיימות כבר ארבעה עשורים ומשמשות ככלי כלכלי למדינות שמחפשות זרימת הון זר. בשנת 2024 נמכרו כ-10,000 ויזות כאלו ברחבי העולם, עם השקעה ממוצעת של 500 אלף דולר למשקיע. עם זאת, בשנת 2025 נרשמת מגמה של צמצום: 12 מדינות סגרו או הגבילו תוכניות, בעיקר באירופה, בעקבות לחץ מהאיחוד האירופי על סיכוני הלבנת הון וביטחון. למרות זאת, כ-30 תוכניות נותרו פעילות, עם דגש על אסיה, המזרח התיכון והקריביים.
מהי ויזת זהב
ויזת זהב מאפשרת למשקיע זר להשיג תושבות זמנית או קבועה במדינה בתמורה להשקעה מינימלית מוגדרת. ההשקעה יכולה לכלול רכישת נדל"ן (בממוצע 300-800 אלף דולר), השקעה בקרנות ממשלתיות (מ-250 אלף דולר), הקמת עסק שיוצר 10-50 מקומות עבודה, או תרומה ישירה לממשלה (מ-100 אלף דולר). ברוב התוכניות אין דרישה למגורים קבועים - רק ביקור מינימלי של 7-30 יום בשנה - מה שהופך אותן לפתרון גמיש למשפחות אמידות שמחפשות גיוון גיאוגרפי, אופטימיזציית מס (למשל, פטורים על מס הון) או גישה לשווקים חדשים.
בשנת 2025 השוק מושך כ-150 אלף משקיעים פוטנציאליים, בעיקר מסין (35% מהבקשות), רוסיה (20%) והודו (15%), על רקע חוסר יציבות כלכלית ומגבלות יצוא הון. היתרונות כוללים ניידות גלובלית: למשל, תושבות באיחוד האירופי מאפשרת כניסה ללא ויזה ל-180 מדינות, וגישה למערכות חינוך ובריאות מתקדמות. עם זאת, התוכניות כוללות בדיקות רקע קפדניות (Due Diligence) שדורשות ניקיון פלילי ומקורות כספים לגיטימיים, עם שיעור דחייה של 5%-10%.
דרכון זהב, או אזרחות בהשקעה (Citizenship by Investment), לוקח את הרעיון צעד קדימה ומעניק אזרחות מלאה בתוך 3-12 חודשים, ללא דרישת מגורים קודמת. בשנת 2025, 14 מדינות מציעות תוכניות כאלו, בעיקר באיים הקריביים, עם השקעה מינימלית של 200 אלף דולר. היתרון העיקרי הוא חופש תנועה: דרכון מהקריביים, למשל, מאפשר כניסה ללא ויזה ל-145-160 מדינות, כולל האיחוד האירופי, בריטניה וקנדה.
