מיטב: ירידה חדה לאפיק השקלי בקרנות הנאמנות

בית ההשקעות של מיטב מפרסם את התפתחות דפוסי השקעה בקרנות הנאמנות בחודשים ינואר- אוגוסט 2006. לדבריהם, מתחילת השנה נרשמו שינויים של ממש בדפוסי ההשקעה של תעשיית הקרנות כפועל יוצא של ההבדלים בתשואות שהניבו אפיקי השקעה שונים והבדלים באופי כניסת כספים או יציאתם מהתעשייה. מבט על "תיק המנהל" הנוכחי של כל אחד ואחד ממנהלי 5 הקרנות הגדולות, מצביע על כמה תופעות בולטות בהקשר לדפוסי ההשקעה שלהם: 1. ירידה חדה במשקלו של האפיק השקלי מתבטאת היטב אצל כל אחד מהמנהלים הגדולים. ירידה חדה במיוחד באפיק זה נרשמה אצל פקן פלוס: מ- 54.3% ל- 49.6%, בעיקר על רקע הפדיונות המאסיביים שנרשמו בקרנות השקליות של פקן מאז ראשית השנה. על אף הירידה החדה במשקלו של אפיק זה בתיקי המנהלים הגדולים, עדיין מרבית נכסיהם מושקעים בו. זאת, בעיקר בשל אחזקות היסטוריות בקרנות השקליות. הפדיונות הגבוהים שספגו הקרנות השקליות על רקע המשך תהליך העלאת הריבית בישראל, והפופולאריות הגוברת של מוצרי הבנק האלטרנטיביים. 2. משקלו של האפיק השקלי המשיך להיות גבוה במיוחד אצל להק והוא מהווה 62.7% מסך הנכסים המנוהלים על-ידה. עובדה זו מוצאת את ביטויה גם בכך שמתוך 10 הקרנות הגדולות ביותר בתעשייה, נמצאות 4 קרנות שקליות בניהול להק. באופן טבעי, גם להק סבלה במהלך השנה מפדיונות גדולים בקרנות השקליות שלה. משקלו של אפיק זה אצל שאר מנהלי הקרנות הגדולים נע נכון לסוף חודש אוגוסט 2006, בין 41.0% (לאומי פיא) ל-44.9% (אילנות דיסקונט). 3. הרכיב המנייתי, בהמשך לשנתיים האחרונות, המשיך לעלות גם בשמונת החודשים הראשונים של השנה. זאת, למרות שבקרנות המתמחות במניות בשוק המקומי נרשמה מאז תחילת השנה יציאת כספים, כאשר המדדים המובילים אף רשמו תשואות שליליות. מכאן עולה, כי העלייה החדה היא בעיקר בעקבות כניסת כספים מהותית (של כ-2 מיליארד שקל ) לקרנות המתמחות במניות בחו"ל. 2 גופים אצלם נרשמה עלייה מהותית במשקלו של הרכיב המנייתי, הם פסגות (מ- 22.2% ל- 34.0%),ואילנות דיסקונט (מ-23.0% ל-25.0%). להק המשיכה להחזיק ברכיב המנייתי הקטן ביותר: 7.2% בלבד. 4. לאחר שב-2005 רשם הרכיב הצמוד עלייה חדה, מאז ראשית השנה, רשם הרכיב עלייה קלה בלבד. מבט על משקל הרכיב הצמוד אצל חמשת המנהלים הגדולים, מגלה כי מלבד פקן פלוס, בו גדל הרכיב בתיק המנהל מ-24.5% ל-25.4%, הרי שאצל שאר המנהלים קטן משקל הרכיב: בתיק המנהל של לאומי פיא נרשמה ירידה ברכיב מ-21.1% ל-16.9%, אילנות דיסקונט מ-16.0% ל-14.1%, פסגות מ-18.4% ל-13.3% ולהק מ-10.4% ל-9.4%. זאת, בעקבות פדיונות גבוהים בסך 6.7 מיליארד שקל שנרשמו בקרנות האג"ח לסוגיו. 5. משקלו של הרכיב המט"חי שמר, פחות או יותר, על יציבות לאורך כל חודשי השנה. חלקו של רכיב זה אצל להק גדל מ-18.7% ל-20.4% והפך להיות הגבוה ביותר מבין מנהלי הקרנות הגדולים.