שני הגורמים לזינוק אמש בוול סטריט, ולמה לא מדובר בשינוי מגמה?

הדאו ג'ונס רשם אמש את הזינוק החד ביותר אי פעם, וכלל המניות במדד ה-S&P500 רשמו אמש עליות חדות. 2 גורמים עיקריים הביאו לתנודה החדה, אך מדובר ב"חנינה" לקראת הרבעון הראשון של 2019 שעשוי להיות בעייתי במיוחד
|
(48)
וול סטריט, צילום: iStock
המדדים בארה"ב רשמו אמש את אחד מימי המסחר המרתקים ביותר בעשורים האחרונים. המדדים, שבתחילת המסחר עוד רשמו ירידות שערים, סגרו את יום המסחר בזינוק של עד 5.8%. מניות הטכנולוגיה הגדולות בהובלת אמזון (סימול:AMZN) טסו עד 9.5%, והנפט טס עד 10%. מה הסיבה לתנודה החדה אמש? נראה כי שילוב של 2 גורמים הביאו לתנודה החדה.
הגורם הראשון לעליות אמש היו פעולות הממשל. לאחר שבשבועיים הקודמים משך הממשל האמריקני כ-70 מיליארד דולר והביא לקריסה של השווקים (כפי שפירטנו כאן), קופת האוצר האמריקני ירדה אמש ב-20 מיליארד דולר. המשמעות: 20 מיליארד דולר נוספים בשוק. בסיטואציה שבה יש מצוקת נזילות בשוק, כל תנודה של קופת האוצר האמריקנית (שהיא הצרכן הגדול ביותר של הדולרים בשוק) יוצרת תנודה חדה. סוגיית ניהול ומימון התקציב האמריקני בסביבה של מצוקת נזילות תמשיך להיות חלק מרכזי ב-2019.
חשוב להדגיש כי הפעולות של משרד האוצר האמריקני היו ידועות מראש, ואינן קשורות להתבטאויות האחרונות של הנשיא טראמפ בימים האחרונים על "קניית מניות". מהלך דומה צפוי להתבצע גם היום לפני תחילת המסחר, כאשר צפויה הזרקת נזילות רגעית לשוק מעט לפני התחלת המסחר בארה"ב. לפיכך, הסיכויים לקפיצה רגעית בחוזים גם היום לפני תחילת המסחר בארה"ב גבוהים במיוחד.
אך הזרקת הנזילות מצד הממשל האמריקני איננה יכולה להסביר לבדה את התנודה שנרשמה אמש בשוק. הגורם השני ומשמעותי הרבה יותר הוא האיזון מחדש של קרנות הפנסיה בארה"ב. בדרך כלל, האיזון החודשי של גופי הפנסיה בארה"ב הוא עניין זניח לחלוטין, אך התנודה החדה בחודש האחרון יצרה פער עצום בקרנות 60/40. המשמעות היא שקרנות הפנסיה מחויבות עד סוף החודש להגדיל את אחזקותיהן במניות, ולהוריד את האחזקות בשוקי האג"ח. בוולס פארגו העריכו מוקדם יותר השבוע כי קרנות הפנסיה מחויבות להזרים פקודות של 64 מיליארד דולר למניות עד סוף 2018 בשביל לאזן את אחזקותיהם. מדובר באיזון מחדש הגדול ביותר אי פעם.
דפוס המסחר אמש מתאים במיוחד לפעולה זו של קרנות הפנסיה. אגרות החוב הממשלתיות עברו במהלך המסחר לירידות חדות, ובמקביל כלל המניות בשוק זכו לביקושים אדירים. כאשר המהלך מתרחש בשוק שאיננו נזיל, התוצאה היא טיסה של השווקים. כל המניות במדד ה-S&P500 רשמו אמש עליות שערים, מהלך חריג במיוחד.
נציין כי היום הקובע עבור קרנות הפנסיה הוא יום 31.12 (יום שני הקרוב), כאשר עד אז צריכות הקרנות להגיע למצב מאוזן. החל ממחר ועד סוף הפד' והממשל האמריקני צפויים לצמצם כ-40 מיליארד דולר (הפד' 18 מיליארד דולר והשאר קופת האוצר האמריקני). יהיה מעניין לעקוב כיצד 2 הגורמים המנוגדים הללו משפיעים על השוק.
האם מדובר בשינוי מגמה?
התשובה (לראייתי) היא ממש לא. שנת 2018 הוכיחה כי למרות ה"כלכלה החזקה" בארה"ב, השווקים חייבים את התמיכה של הבנקים המרכזיים. החל מהשבוע הבא אנחנו נכנסים לעידן חדש שבו קצב הרכישות של 5 הבנקים המרכזיים הגדולים צפוי להתחיל לרדת בצורה משמעותית לראשונה מאז 2008.  
בסיטואציה כזו, התהליכים בשוקי האג"ח בחודש האחרון צפויים להתגבר, במיוחד באירופה. נכון להיום, לא ברור מי יכול להיכנס לוואקום שמותיר אחריו הבנק המרכזי באירופה. הבנק המרכזי הודה בשנה שעברה כי הוא לא בטוח שקיים עדיין שוק משני, ויש סיבה טובה לחשוש מכך: במהלך תוכנית ה-QE בארה"ב, הפד' רכש רק 20% מכמות האג"ח שהונפקה, מהלך שהשאיר שוק משני פעיל. ה-ECB רכש בשנתיים האחרונות כמות השווה ל-700% מכמות האג"ח הממשלתיות שהונפקה בשוק.

המאזן המצרפי של 5 הבנקים המרכזיים הגדולים: השווקים יכולים להתקיים ללא הרכישות של הבנקים?
ומה בנוגע לנתונים הכלכליים?
נראה שבחודש האחרון כולם חוששים מפני ההאטה הכלכלית בעולם, אך הסימנים בשוק הכסף היו ברורים עוד מוקדם יותר. כפי שאנו טוענים בחודשים האחרונים, קצב הגידול בכמות הכסף באירופה כבר מרמז כי אירופה צפויה להיכנס למיתון לקראת אמצע 2019. הבנק המרכזי באירופה מסיים כעת את תוכנית הרכישות, מה שצפוי להחריף את המגמה.
קצב הגידול בכמות הכסף (M1) מול התמ"ג האירופאי: ללא תוכנית רכישות חדשה מצד הבנק, מיתון באירופה בתוך פחות מחצי שנה
השילוב הצפוי של האטה בנתונים הכלכליים וחוסר תמיכה של הבנקים המרכזיים מאותת כי התנודות של החודש האחרון הן רק ההתחלה.
תגובות לכתבה(48):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 25.
    כתבה מיותרת אם לא מטומטמת
    איתי 28/12/2018 19:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    להפחיד? לקנות? למכור? עכשיו? מחר? לשים הכסף בבלטה? אבל זה כתבה לא ראשונה ולא אחרונה בעולם הזוי ונורא.
    סגור
  • 24.
    ניגמרו הירידות
    עודד 28/12/2018 07:01
    הגב לתגובה זו
    0 0
    הירידות ניגמרו. מרהגורביץ אתה כשלון
    סגור
  • 23.
    בדירה גרים=קורת גג,לעומת נייר ערך בבורסה.. (ל"ת)
    בדירה גרים 28/12/2018 01:20
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • 22.
    אמרתע לכם גורביץ לוזר
    אורי 27/12/2018 23:18
    הגב לתגובה זו
    0 1
    האס אנד פי לעוחם לא יגיע ל 2100
    סגור
  • 21.
    מה זה אומר שמשרד האוצר מוסיף או גורע כסף מהשוק?
    אופיר 27/12/2018 19:13
    הגב לתגובה זו
    1 0
    האם משרד האוצר האמריקני רוכש מניות? ואם כן, למה?
    סגור
  • 20.
    ניתוח הזוי
    DAVID 27/12/2018 18:01
    הגב לתגובה זו
    0 2
    בבוקר כשהכתב כתב הוא ניבא שצפויה להיות עליה לקראת המסחר ואחר כך ירידה אני חושב שהוא צריך לאכול את הכובע שלו אחרי כל עליה יש ירידה ככה זה בבורסה. ומי שאין לו אורך זמן להחזיק במניות שלא יכנס לבורסה .כי כל כתב ומנתח כביכול יודע שבבורסה מרויחים רק לאורך זמן
    סגור
  • 19.
    לפי גרינברג
    לרון 27/12/2018 18:00
    הגב לתגובה זו
    1 2
    לא מיתון ולא האטה סתם ירידות
    סגור
  • תזכיר לי בבקשה מי זה גרינברג (ל"ת)
    אלוהים??? 27/12/2018 22:21
    הגב לתגובה זו
    0 1
    סגור
  • אותו דביל שהגיב לי ב17
    רועי 28/12/2018 00:58
    הגב לתגובה זו
    0 0
    גרינברג זה מישהו שיכול ללמד אותך כמה דברים.בפעם הבאה, מספיק סימן שאלה אחד.
    סגור
  • 18.
    גרף מאוד מעניין
    שימי 27/12/2018 17:03
    הגב לתגובה זו
    2 0
    גרף שמראה את הקשר בין המניות לריבית בארהב ב 50 שנה כדאי להסתכל מתי היו הירידות הגדולות האתר הוא fed funds and stock relationship
    סגור
  • 17.
    מעניין איך נראה תיק ההשקעות
    רועי 27/12/2018 16:24
    הגב לתגובה זו
    8 0
    של כל מיני כתבים רואי שחורות.חושבים שתהיה מפולת? נראה אתכם קונים שורטים - עד אז שבו בשקט.
    סגור
  • תגובה של דביל
    מה זה מעניין ??????? 27/12/2018 19:18
    הגב לתגובה זו
    1 1
    תקרא מה הם כותבים ,ותחשוב לעצמך האם זה נכון והגיוני ,ואז תפעל לפי ראות עינייך.
    סגור
  • דביל שיכול לקנות אותך
    רועי 28/12/2018 00:55
    הגב לתגובה זו
    0 0
    דוגמה טובה לעוד חוכמולוג שמדבר הרבה ולא עושה...
    סגור
  • 16.
    ראלי טיפשים המפולת לא התחילה עדיין
    רועי 27/12/2018 15:31
    הגב לתגובה זו
    1 4
    המפולת תתחיל בימים הקרובים חתלתול את השווקים בעוד 30%
    סגור
  • 15.
    הגרף של M1 כנגד GDP באירופה מאיר עינים! (ל"ת)
    י"ע 27/12/2018 15:25
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 14.
    עיצה בחינם לעדר שקורא שמחפש תשובות אצל הכתב
    אלברט הדייג 27/12/2018 15:19
    הגב לתגובה זו
    10 1
    מי שמסתכל כל יום וחושב שפעולה אחת כזו או אחרת של הממשל ישנו את השוק, (כמו ידידנו הכתב) פשוט לא מבין איך מתנהג הכסף הגדול שבאמת משפיע. בהצלחה למנחשים קחו עיצה בחינם: אל תקשיבו לעיתונאים, אם הם באמת היו מבינים משהו, הם היו עושים כסף ולא מחפשים כל היום גרפים שיצדיקו את הטענות שלהם
    סגור
  • טען עוד
  • בדיוק הם מוכרים אשליות למשקעים בזמן שהם לא יודעים טוב
    לאלברט 27/12/2018 18:10
    הגב לתגובה זו
    0 1
    מהם
    סגור
  • 13.
    המעניינים... (ל"ת)
    תודה על הנתונים 27/12/2018 13:37
    הגב לתגובה זו
    1 0
    סגור
  • 12.
    התגעגתי לפסימיות הקבועה של ביזפורטל (ל"ת)
    ניתוח ירוד ולא כלכלי 27/12/2018 13:01
    הגב לתגובה זו
    6 3
    סגור
  • 11.
    פשוט קשקוש אתם קובעים שלא יהיו יותר עליות? (ל"ת)
    דודי מהרצליה 27/12/2018 12:12
    הגב לתגובה זו
    7 3
    סגור
  • 10.
    אם קרנות הפנסיה הגדילו את אחזקותיהן במניות והורידו
    שאלה לטל 27/12/2018 11:55
    הגב לתגובה זו
    3 0
    את האחזקות בשוקי האג"ח אז איך זה שהתשואות ירדו?
    סגור
  • צריך להבין את הממגנון של האגח
    אש 27/12/2018 22:38
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לאגח יש תשואה ידועה מראש בעת הנפקתו. כמו במניות, כאשר חש ביקוש מחיר האגח עולה, וכאשר המחיר עולה נשאר מרווח יותר קטן בין המחיר לערך הפדיון, כלומר התשואה לפידיון יורדת.
    סגור
  • סליחה - לא קראתי נכון את שאלתך
    משקיע רגוע 27/12/2018 15:38
    הגב לתגובה זו
    1 0
    התשובה הקודמת לא רלוונטית
    סגור
  • שהרבה קונים אג"ח , המחירים עולים - כהשמחירים עולים
    משקיע רגוע 27/12/2018 15:35
    הגב לתגובה זו
    0 0
    התשואות יורדות. ככה עובד האג"ח
    סגור
  • תשואות האג"חים הממשלתיות זינקו אתמול (ל"ת)
    עמית נעם טל 27/12/2018 12:16
    הגב לתגובה זו
    3 0
    סגור
  • 9.
    כתבה מעניינת אבל
    שימי 27/12/2018 11:54
    הגב לתגובה זו
    2 1
    כל הקריסות והכניסה למיתון בארהב קרו כאשר הריבית היתה גבוהה ב2007 הריבית היתה 5 אחוז ב 2000 הריבית היתה 7 אחוז 1987 היתה 10 אחוז . היום הריבית עדיין נמוכה מאוד 2.5 אחוז בלבד
    סגור
  • אבל אין אלטרנטיבה אחרת בעולם
    אכן ריבית נמוכה 27/12/2018 14:50
    הגב לתגובה זו
    1 1
    אג"ח אמריקאי ממשלתי וקונצרני נסחר בתשואות של 2.5% מינימום תלוי בטווחים עובדה שהשוק יורד חזק, אין מי שיקנה מניות ברמות מחירים הללו ללא הזרמה של הפד ודראגי
    סגור
  • ריבית ריאלית? (ל"ת)
    י"ע 27/12/2018 15:21
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • 8.
    פשוט תענוג לקרוא את הסקירות שלך (ל"ת)
    תודה עמית טל 27/12/2018 11:22
    הגב לתגובה זו
    12 2
    סגור
  • לא תענוג,
    שרה 27/12/2018 12:19
    הגב לתגובה זו
    4 3
    ואפילו לא מדוייק מה שנכתב. אבל מה לעשות הם לא מפרסמים תגובות אחרות...
    סגור
  • תענוג???
    שרה 27/12/2018 12:13
    הגב לתגובה זו
    5 3
    הכותב יודע בדיוק כמוני וכמו שאר הקוראים איך השווקים התנהגו ב-2019 יש הרבה אינדיקציות להתנהגות שווקים. אולי הוא קורא בקפה ורואה עתידות... אבל מה לעשות ביזפורטל אוהב כותרות רעשניות.!!!
    סגור
  • תטיילי עם ביבי ,ותעזבי אותנו עם ההגיגים הנבובים שלך
    שרהל'ה ..שרהל'ה 27/12/2018 16:37
    הגב לתגובה זו
    1 1
    עכשיו ברצינות,אין לי כוח אפילו לנסות להסביר לך מה שאת לא מבינה.
    סגור
  • 7.
    השוק עכשיו מגיע למחיר יותר ריאלי של המניות.
    גדי 27/12/2018 11:14
    הגב לתגובה זו
    6 1
    באפט אמר לפני כחצי שנה-שנה שהמחירים לא זולים, מחכה עם הר מזומנים ולא משקיע חוץ מטבע, ועוד פה ושם בקטנה...כשהוא יחליט להשקיע ו/או להגדיל השקעות במניות משמעותית אז זה סימן טוב. הוא מבין קצת יותר מאיתנו...
    סגור
  • בוקר טוב!!
    משקיע רגוע 27/12/2018 15:15
    הגב לתגובה זו
    1 0
    אתה בטוח? כי לדעתי באפט קנה הרבה מאוד מניות של אפל לפני חצי שנה בערך, אז זה לא כ״כ מסתדר עם מה שכתבת, אולי תעשה טלפון לוורן לתאם איתו גרסאות..
    סגור
  • באפט משקיע לטווחים ארוכים
    ארי 27/12/2018 19:22
    הגב לתגובה זו
    0 0
    אינו מייחס חשיבות לנעשה בשוק בטווח הקצר/בינוני.
    סגור
  • 6.
    צפויה עליה קלה ואז קריסנ. תחזיקו חזק (ל"ת)
    שמואל 27/12/2018 11:12
    הגב לתגובה זו
    1 3
    סגור
  • 5.
    מעניין מאד, תודה! (ל"ת)
    שעיה 27/12/2018 11:09
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • 4.
    ראוי לשבח את עמית נועם טל
    כותב 27/12/2018 10:38
    הגב לתגובה זו
    12 6
    גורביץ כבודו במקומו מונח
    סגור
  • 3.
    השוק בארהב חסר נזילות!! להשקיע רק בא"י!!! (ל"ת)
    המערכת 27/12/2018 10:37
    הגב לתגובה זו
    3 3
    סגור
  • 2.
    תודה על הסקירה (ל"ת)
    משה 27/12/2018 10:25
    הגב לתגובה זו
    5 3
    סגור
  • 1.
    אמר שיהיו ירידות ומפולת ותיקון .והוא אף פעם לא טועה . (ל"ת)
    גורביץ הגאון שלנו 27/12/2018 10:08
    הגב לתגובה זו
    4 6
    סגור
  • אמר את לפניו גורביץ והרבה לפניו (ל"ת)
    מאיר 27/12/2018 11:39
    הגב לתגובה זו
    1 1
    סגור
  • עצות למשקיע
    ROSEN 27/12/2018 10:56
    הגב לתגובה זו
    2 1
    גורביץ גם אמר שיהיו מדי פעם תיקונים אלימים כלפי מעלה - במילים אחרות יהיו גם ירידות וגם עליות - אז מה תעשה ?
    סגור
  • אתה רציני?
    יוסי. 27/12/2018 10:33
    הגב לתגובה זו
    3 2
    באמת אתה חושב ש20B$ האלו הקפיצא את מדדים שם ב5%? זה כאילו שתבוא היום אצלינו ותזרים לת"א35 חצי מיליון ש"ח ומדד יקפוץ ב5%!! או שהיום תקנה דירה בעירך ובערב כל הדירות בעיר שלך יתיקרו ב5%. ----------------- טל כבר זמן רב כותב על אי נזילות. שר האוצר אמריקאי רק בשבוע שעבר אמר שאין בעיה כזו. בוקר טוב ישראל
    סגור
  • תקנה שורטים בקטנה ולך לנוח עד החורף הבא (ל"ת)
    כותב 27/12/2018 11:15
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
  • הוכחות!!!
    שרה 27/12/2018 12:16
    הגב לתגובה זו
    0 0
    לא כדאי כרגע לקנות פוטים. נא לא לכתוב דברים לא אמינים...
    סגור
  • נא לא לכתוב שטויות גב' שרה. לא ניתן לתזמן את השוק. (ל"ת)
    ארי 27/12/2018 19:24
    הגב לתגובה זו
    0 0
    סגור
חיפוש ני"ע חיפוש כתבות