פלנטיר נופלת ב-8% - מה הקשר למייקל ברי?
המשקיע הוותיק מטיל ספק במודל העסקי של פלנטיר וטוען כי חברות עוברות לפתרונות AI פשוטים וזולים יותר - בעוד בוול סטריט הדעות נותרות חלוקות
מניית פלנטיר Palantir -7.26% נופלת בכ-8%, על רקע שילוב של גורמים: התבטאות פומבית של המשקיע מייקל ברי, שהטיל ספק ביכולת החברה לשמור על מעמדה בעידן הבינה המלאכותית, לצד שינוי בסנטימנט סביב החברה לאחר דעיכת המתיחות הביטחונית. ברי, הידוע בכך שהוא נוקט לא פעם עמדות הפוכות לקונצנזוס בשוק, טען כי חברת אנתרופיק צוברת תאוצה על חשבון פלנטיר - אמירה שעוררה תגובה מהירה בקרב המשקיעים. במקביל, פלנטיר נתפסת בעיני חלק מהמשקיעים כמי שנהנתה מהביקוש לפתרונות מבוססי AI בזירה הביטחונית, ולכן ירידה בעוצמת העימותים עשויה להשפיע גם על התמחור שלה.
הפוסט של ברי פורסם ברשת X ונמחק זמן קצר לאחר מכן. מעבר לאמירה עצמה, המשקיעים התמקדו בנתונים שעליהם הסתמך - ובעיקר בקצב הצמיחה של אנתרופיק. לפי ברי, אנתרופיק הצליחה להגדיל את ההכנסות החוזרות השנתיות שלה (ARR) מכ־9 מיליארד דולר לכ־30 מיליארד דולר בתוך חודשים ספורים בלבד. מבחינתו, מדובר בהוכחה לכך שחברות רבות מעדיפות פתרונות פשוטים, זולים ונגישים יותר, שמבוססים על מודלים של בינה מלאכותית.
פלנטיר תתקשה להצדיק את התמחור
זו אינה הפעם הראשונה שברי מביע עמדה שלילית כלפי פלנטיר. כבר בשנת 2025 הוא חשף פוזיציית שורט משמעותית על המניה באמצעות אופציות לטווח ארוך, והעריך כי החברה תתקשה להצדיק את התמחור שלה לאורך זמן.
בבסיס הביקורת שלו עומדת הטענה כי פלנטיר אינה חברת מוצר בקנה מידה רחב, אלא חברה שמבוססת במידה רבה על שירותים. לדבריו, חלק משמעותי מהפעילות שלה כולל שילוב של מהנדסים בתוך ארגוני לקוחות, לעיתים למשך חודשים, לצורך הטמעה ותחזוקה של המערכות. מהנדסים אלה, המכונים בחברה Forward Deployed Engineers, נשלחים לעבוד ישירות באתרי הלקוחות. לפי הדוחות של פלנטיר, פעילות זו מסווגת לעיתים תחת “שירותים מקצועיים”, כלומר הכנסות שנגזרות גם מהיקף כוח האדם — ולא רק ממכירת תוכנה.
- פלנטיר מתרחבת בבריטניה - ומעוררת סערה
- הבינה המלאכותית בשדה הקרב - פאלנטיר שחקנית מפתח במלחמה נגד איראן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המודל הזה, לטענת ברי, מגביל את היכולת של החברה לצמוח בקצב מהיר, שכן הוא תלוי במשאבים אנושיים. בנוסף, הוא מעריך כי מדובר בפעילות בעלת שולי רווח נמוכים יחסית.
אנתרופיק פועלת במודל שונה לחלוטין
חברת הבינה המלאכותית מציעה ממשקי API שמאפשרים לחברות לשלב יכולות בינה מלאכותית בתוך המערכות שלהן בצורה מהירה יחסית, ללא צורך בפרויקטים ארוכים של התאמה. גישה זו נתפסת על ידי חלק מהמשקיעים כסקיילבילית יותר, שכן היא מאפשרת הרחבה מהירה של הפעילות ללא תלות בהגדלת כוח אדם. עבור ארגונים רבים, מדובר גם בפתרון פשוט יותר ליישום.
עם זאת, חשוב לציין כי שתי החברות פועלות בשכבות שונות של המערכת הטכנולוגית. פלנטיר מספקת פלטפורמות לניהול נתונים ותפעול מערכות מורכבות, בעיקר עבור גופים ממשלתיים וארגונים גדולים, בעוד אנתרופיק מתמקדת בפיתוח מנועי בינה מלאכותית עצמם. הגבולות בין התחומים הללו מתחילים להיטשטש. ככל שחברות פונות ישירות לספקי מודלים, עולה השאלה עד כמה יש צורך בפלטפורמות תיווך מורכבות כמו זו של פלנטיר.
- תחרות חדשה לאנבידיה? אמזון בוחנת מכירת שבבי AI ללקוחות חיצוניים
- מניות התוכנה נחלשות: החששות מהשפעת ה-AI חזרו
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- באפט עוצר מיליארדים: הדרמה סביב גייטס מטלטלת את קרן הענק
הנושא קיבל ביטוי נוסף לאחר אירוע רגולטורי בארה"ב, שבו הוטלו מגבלות על השימוש במודלים של אנתרופיק במערכות ביטחוניות. בעקבות זאת, קבלנים שעבדו עם המודל נדרשו להסיר אותו ממערכות קיימות. לפי דיווחים, פלנטיר נדרשה להסיר את המודל של אנתרופיק ממערכות Maven שלה ולבצע התאמות מחדש. האירוע הדגיש את התלות של חלק מהפתרונות בשיתופי פעולה עם ספקי טכנולוגיה חיצוניים.
למרות הביקורת, הדעות בוול סטריט חלוקות. ישנם אנליסטים שממשיכים לראות בפלנטיר שחקנית מרכזית בתחום, במיוחד בזכות מעמדה בקרב גופים ממשלתיים והיכרותה עם סביבות רגולטוריות מורכבות. לדבריהם, היתרון של פלנטיר טמון ביכולת לארגן, לאבטח ולהפעיל נתונים בקנה מידה גדול - תשתית שמודלים של בינה מלאכותית לבדם אינם מספקים.
עם זאת, גם בקרב התומכים קיימת זהירות בנוגע לתמחור. המניה נסחרת במכפיל גבוה יחסית להכנסות עתידיות, מה שמעלה את הרף לצמיחה נוספת שתצדיק את השווי.
