וולר מאותת על הורדת ריבית כבר ביולי: "יש לנו מרווח תמרון"

הפדרל ריזרב עשוי להתחיל להוריד את הריבית כבר בישיבה הקרובה בסוף יולי, כך אמר חבר מועצת הנגידים כריסטופר וולר, בריאיון לרשת CNBC. לדבריו, נתוני הצמיחה והאינפלציה מתקרבים ליעדי הפד, והריבית הנוכחית גבוהה מדי ביחס לרמה ה"נייטרלית" שאינה מעודדת ואינה בולמת את הכלכלה. וולר הבהיר כי הורדת ריבית היא אפשרית כבר החודש הבא, כל עוד לא יתרחש זעזוע גיאו-פוליטי חריג, כמו החרפה נוספת במזרח התיכון.

וולר התייחס לחשש שהעלה יו"ר הפד, ג'רום פאוול, מפני ההשפעה האינפלציונית של המכסים שמוביל הנשיא טראמפ. לדבריו, גם אם תהיה עליית מחירים כתוצאה מהמהלך, היא צפויה להיות קצרה יחסית. "יש לנו מרווח להוריד את הריבית, ואז לראות מה יקרה עם האינפלציה", ציין וולר. הוא הוסיף כי הפד כבר נמצא ב"פאוזה" של חצי שנה, והנתונים עד כה מעודדים. הדברים מגיעים לאחר שהפד השאיר את הריבית ללא שינוי בפעם הרביעית ברציפות. התחזית המעודכנת של חברי הוועדה מצביעה על שתי הורדות ריבית לפני סוף 2025, אך שבעה מבין מקבלי ההחלטות סבורים שלא תתבצע אף הורדה במהלך 2025, מה שמסמן פיצול ברור בעמדות בתוך הפד.

טראמפ לוחץ אך הפד מתנער מהשיקול הפוליטי

הלחץ הפוליטי סביב המדיניות המוניטרית גובר. הנשיא טראמפ התבטא לאחרונה בחריפות, כשהוא טוען ש"הריבית הגבוהה עולה לנו ביוקר", ומכוון ישירות ליו"ר הפד פאוול. טראמפ הדגיש כי הפחתת הריבית תסייע לממשלה לצמצם את עלויות הריבית על החוב הלאומי, שהגיעו ל-776 מיליארד דולר בשמונה החודשים האחרונים, יותר מתקציב הביטחון כולו.

וולר לא נרתע מהביקורת, והבהיר כי מטרת הפד היא שמירה על יציבות מחירים ותעסוקה מלאה, ולא סיוע לממשל במימון הגירעון. "זה לא חלק מהסמכות שלנו", ציין וולר. הפד, מבחינתו, ממשיך לפעול בזהירות, אך רמז ברור כמו זה של וולר, לפיו כבר ביולי עשויה להגיע הורדה עשוי לשנות את ציפיות השוק בקרוב.

• הריבית ללא שינוי - מה מסתתר בתחזיות?
• לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים

בהמשך לקו הזהירות שהציג פאוול במסיבת העיתונאים השבוע, דבריו של וולר מסמנים פתח להתגמשות, אך לא בהכרח סתירה. בעוד פאוול הדגיש את חשיבות ההמתנה לנתונים נוספים לנוכח הסיכונים הכלכליים, ובפרט לאור חוסר הוודאות סביב מדיניות המכסים החדשה של טראמפ וההשפעה האפשרית על מחירי הליבה, וולר בוחר להתמקד בזווית אחרת: להערכתו, הריבית הנוכחית גבוהה מדי ביחס לרמה הנייטרלית, כלומר לרמה שאינה בולמת ואינה ממריצה את הכלכלה, ולכן יש מקום להתחיל בצעד זהיר של הפחתה.

וולר אמנם מכיר בכך שיש טלטלות גיאופוליטיות שיכולות לבלום את התהליך, כמו הלחימה בין ישראל לאיראן במזרח התיכון, אך בשורה התחתונה הוא שולח מסר ברור: הכלכלה הפנימית יציבה, האינפלציה במגמת התמתנות, והפד יכול להתחיל להוריד ריבית מבלי לאבד שליטה. הפער הזה בין הקו השמרני של פאוול לבין הגישה הפתוחה יותר של וולר מדגיש את הפיצול בתוך הוועדה המוניטרית, שבו חלק מהחברים סבורים שאין צורך בהורדות ריבית השנה, ואילו אחרים, כמו וולר סבורים שיש להתחיל כבר ביולי.