למה המשקיעים מתעלמים מהצלחות פורד ברבעון האחרון?
הגידול במכירות טנדרים לא מרשים את המשקיעים: המבט מופנה לצעדי טראמפ ולהשלכות המכסים על עתיד תעשיית הרכב האמריקאית
הבורסה בניו-יורק הגיבה בקרירות לדו"ח המכירות של פורד Ford Motor Co 0.43% , ענקית הרכב האמריקאית, שפורסם אתמול. למרות שהחברה דיווחה על מכירת יותר מחצי מיליון כלי רכב בארה"ב ברבעון החולף, מניית החברה רשמה ירידה של כמעט אחוז במסחר. מדוע המשקיעים מתעלמים מהישגי החברה? התשובה טמונה בענן המכסים המאיים שמרחף מעל תעשיית הרכב.
העובדות מדברות בעד עצמן: פורד הצליחה להגדיל את מכירות הטנדרים שלה מסדרת F בכמעט רבע בהשוואה לשנה שעברה, עם 190,389 יחידות שנמסרו ללקוחות. זהו הישג משמעותי במיוחד לנוכח הירידה הכללית של 1.3% במכירות החברה, שהסתכמו ב-501,291 כלי רכב ברבעון הראשון.
אולם עיני המשקיעים כבר נשואות למחר, כאשר נשיא ארה"ב דונלד טראמפ צפוי להכריז על הטלת מכסי מגן של 25% על יבוא מכוניות וחלקי חילוף. מהלך זה צפוי לטלטל את תעשיית הרכב האמריקאית ולשנות את חוקי המשחק בענף. בניגוד למה שניתן לחשוב, גם יצרניות אמריקאיות כמו פורד עלולות להיפגע קשות מהמכסים. למרות ש-80% מהרכבים שפורד מוכרת בארה"ב מיוצרים בתחומי המדינה, החברה עדיין מסתמכת על שרשרת אספקה גלובלית לחלקים רבים. תוספת של אלפי דולרים למחיר הרכב הממוצע עלולה להיות גבוהה יותר מהרווח שהחברה מפיקה כיום מכל מכונית.
השוואה לג'נרל מוטורס מחדדת את התמונה: המתחרה הגדולה של פורד, המייצרת רק כ-55% מרכביה בארה"ב, ראתה את מנייתה צונחת ב-12% מאז הבחירות בנובמבר. פורד, עם שיעור ייצור מקומי גבוה יותר, איבדה "רק" 6% מערכה באותה תקופה.
- הענקית שנולדה בדיוק לפני 27 שנים והדגם הכושל של חברת הרכב המצליחה
- מטא מזנקת 12%, מיקרוסופט ב-8% - בכמה יעלו המדדים; המניות הבולטות בוול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נפילה צפויה בהכנסות
האנליסטים בוול סטריט מעריכים שהכנסות החברה ברבעון הראשון יעמדו על כ-38 מיליארד דולר, נפילה של למעלה מ-10% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. בתוך הסערה המתקרבת, הרבעון הנוכחי נראה כמו נקודת אור אחרונה לפני הגעת הסופה.
מעניין לציין שלמרות התחזיות הפסימיות, האנליסטים טרם עדכנו את תחזיות הרווח שלהם לפורד לשנת 2025. ההערכה עומדת עדיין על 1.33 דולר למניה, זהה לתחזית שפורסמה לפני שהחברה הציגה את תוצאות הרבעון הרביעי בפברואר. ייתכן שמדובר בהמתנה לראות את ההשפעה המדויקת של המכסים לפני עדכון התחזיות.
תעשיית הרכב האמריקאית נמצאת בצומת דרכים היסטורי. מצד אחד, היא מתמודדת עם מעבר הדרגתי לרכבים חשמליים - מעבר שמחייב השקעות עצומות. מצד שני, היא עומדת בפני שינוי דרמטי במדיניות הסחר שעלול לשבש את שרשראות האספקה ולהגדיל משמעותית את עלויות הייצור.
- "הכלכלה האמריקאית - עד כה טובה, הפד חייב להישאר עצמאי"
- נוקיה מקימה מחלקת בינה מלאכותית ומגייסת מאינטל
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
המשקיעים בפורד נאלצים לשקול מכלול שיקולים: האם המכסים ישפרו את התחרותיות של הייצור המקומי בטווח הארוך? האם התמקדות החברה במשאיות רווחיות תמשיך להניב פירות גם בסביבת מחירים גבוהה יותר? האם פורד תצליח להעביר את עלויות המכסים ללקוחות מבלי לפגוע בביקושים? בינתיים, ענקית הרכב ממישיגן ממשיכה לתמרן בין הטיפות. הנהלת החברה לא התייחסה באופן רשמי להשלכות האפשריות של המכסים המתוכננים, אך ההערכה היא שמאחורי הקלעים מתנהלות הכנות קדחתניות לקראת המציאות החדשה. עבור המשקיעים, הרבעון החולף הוא כבר היסטוריה רחוקה; המבט שלהם נעוץ בעתיד הלא ברור שבפתח.
טראמפ ופאוולהריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?
הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים
בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.
הפדרל ריזרב הוריד את הריבית
לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96%
שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.
עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.
בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית
מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש
הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.
- הפד' המפולג: הורדת ריבית בצל דרמה פוליטית, ואיך יגיב שוק המניות?
- האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק העבודה
למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.
וול סטריט השוק האמריקאיהנאסד״ק ירד ב-0.3%; אנבידיה איבדה 3%, אלביט נפלה ב-6%
המסחר בבורסות בארה״ב ננעל במגמה מעורבת לאחרשהפדרל ריזרב הודיע על הפחתת ריבית של 0.25% והותיר תחזית לשתי הפחתות נוספות בהמשך השנה. לאחר עליות קצרות מיד עם פרסום ההחלטה, מדד S&P 500 סיים בירידה קלה של 0.1%, הנאסד״ק איבד 0.3% והדאו עלה ב-0.6%. במקביל נרשמו ירידות קלות באגרות החוב הממשלתיות, והדולר התחזק במעט מול סל המטבעות.
בהצהרתו לאחר ההחלטה ציין יו״ר הפד ג׳רום פאוול כי אין “נתיב נטול סיכונים” להמשך הדרך, והדגיש את הצורך לשמור על איזון בין שתי מטרות הבנק – שמירה על יציבות מחירים ותמיכה בתעסוקה. דבריו שיקפו את המתח בין הצורך להיאבק באינפלציה לבין ההאטה בשוק העבודה, ואת מחויבות הפד להישאר תלוי בנתונים שיתפרסמו בחודשים הקרובים.
בהודעת הפד נמסר כי שיעור האבטלה בארה״ב “עלה במעט אך נותר נמוך”, אך גם הובהר כי “הסיכונים להאטה בשוק העבודה גברו”. הצהרה זו מדגישה כי קובעי המדיניות רואים חשיבות בשמירה על יציבות תעסוקתית, לצד המשך ההתמודדות עם לחצי המחירים במשק.
- אנבידיה יורדת ורקדיי מזנקת - על המניות הבולטות בוול סטריט
- סולאראדג׳ קפצה ב-8%, צ׳ק-קאפ זינקה ב-19%; הנאסד״ק סיים סביב ה-0
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אנליסטים מסבירים כי תגובת השוק המתונה מצביעה על כך שהפחתת הריבית ושתי הפחתות נוספות כבר תומחרו מבעוד מועד במחירי המניות והאג״ח. הפד מצדו מאותת על מדיניות מוניטרית זהירה והדרגתית, שמטרתה להגן על הכלכלה מפני האטה חדה מבלי להצית מחדש את האינפלציה.
