שנת 2011 הייתה שנה לא טובה בבורסה בתל אביב. המדדים המובילים איבדו כ-20% מערכם בעקבות האווירה השלילית בשווקים בעולם. האווירה השלילית שסחפה את תל אביב באה על רקע משבר החובות באירופה, הרגולציה הנוקשה, האביב הערבי במזרח התיכון, הקושי במיחזור חובות מצד החברות ולכל זה יש להוסיף את הפידיונות בקרנות הנאמנות שגרמו לעודפי היצע בשוק.

כמדי שנה, Bizportal מרכז את המניות הטובות ביותר בשנה החולפת ואת המניות שהשיגו את התשואות הגרועות ביותר. את סיכום השנה נתחיל מהמניות הגרועות, בעיקר כדי להותיר מקום של אופטימיות להמשך. הבדיקה התבצעה על חמש המניות החלשות בקרב מדד ת"א 100 וחמש המניות הגרועות בקרב מניות היתר.

אחת מנקודות המעניינות שעולות מניתוח המניות הגרועות היא שמרבית המניות הן חברות מתחום ההחזקה. כמו כן, שלוש מבין החברות ברשימה כבר זכו להתהדר בתואר המפוקפק הזה בשנת 2010 - אולטרה שייפ, אלביט הדמיה ודלק נדל"ן. לזה צריך להוסיף שהשנה היה הרבה יותר "קשה" להיכנס לרשימה - תשואה שלילית מינימלית של 56%.

להלן חמש מניות הגרועות ביותר בשנה החולפת בקרב מדד ת"א 100

מקום 3, 5: בי קומיוניקיישנס ואינטרנט זהב - תשואה שלילית של 56% ו-63% בהתאמה

השנה החולפת הייתה שנה קשה עבור החברות הממונפות, המגיבות בחריפות יותר על כל ירידה במניית חברת הבת. את השיעור הזה למד על בשרו שאול אלוביץ' בעל השליטה באינטרנט זהב השולטת בבי קומיוניקיישנס אשר שולטת בחברת התקשורת בזק.

הרגולציה הקשה איתה התמודדה בזק בשנה החולפת שכללה הורדה של דמי הקישוריות שפגעה בחברת הבת פלאפון העיבה על מניותיה של בזק שאיבדו גובה משתי סיבות עיקריות: הראשונה - המינוף של החברות. השנייה - החשש מירידה בשיעור הדיבידנדים מצד חברת בזק. אפשר להגיד ששנת 2011 הייתה שנה ששאול אלוביץ' יעדיף לשכוח לאחר ש'הצליח' להחדיר שתי חברות לרשימת המניות הגרועות.

מקום 4: אפריקה נכסים - תשואה שלילית של 62%

השנה החולפת גם לא הייתה השנה של אפריקה נכסים הנמנית על קבוצת אפריקה. החברה ביצעה אמנם מספר מהלכים פיננסיים שכללו מימון מחדש של מספר נכסים (ובהם מגדל היובל), אולם החשיפה של החברה לשוק הקניונים באירופה כנראה הכניעה את בעלי המניות.

איגרות החוב של החברה נסחרות בתשואה לפידיון של עד 12% ובחברה החליטו להשקיע 100 מיליון שקל בתוכנית לרכישה עצמית של איגרות חוב - כדי להחזיר את האמון למשקיעים.

מקום 2: אלקו החזקות - תשואה שלילית של 66%

דוגמא בולטת לשנה הלא פשוטה שעברה על חברות ההחזקה - אלקו החזקות של גרשון זלקינד שהתברגה אל המקום השני והלא מכובד. בשנות הגאות העסקים פרחו, הדיבידנדים הצטברו - אך בשנה של חששות ממיתון, חברות ההחזקה היו הראשונות להיפגע.

מקום 1: דיסקונט השקעות - תשואה שלילית של 68%

חברת דיסקונט השקעות מקבוצת IDB של נוחי דנקנר זכתה בעוד תואר השנה. מה שהתחיל בחשיפה של חברת כור למגזר הבנקאות בשוויץ דרך ההשקעה בקרדיט סוויס המשיך בהשפעות המחאה החברתית על חברת שופרסל. כמו כן, הירידה החדה בביצועי סלקום בעקבות הפחתת דמי הקישוריות עשתה את שלה.

לכל אלו חשוב להוסיף את ההפסדים הכבדים שהולכים ונערמים בעיתון מעריב והמינוף היחסית גבוה של הקבוצה. קשה לסמן נקודת אור מבחינתה של החברה למעט המימוש המוצלח של השליטה בחברת מכתשים אגן ומכירתה לכימצ'יינה הסינית. כל האירועים הללו עלו לדיסקונט השקעות בהדחה ממדד המעו"ף תוך שהיא זוכה לתואר "המניה הגרועה של השנה".

המניות הגרועות במדד היתר

מניות ת"א 100 היו אמנם במרכז תשומת הלב הציבורית בשנה החולפת, אך הפגיעה במניות היתר הייתה חמורה יותר בעיקר בשל העובדה כי הסחירות בהן הייתה נמוכה יותר. בכדי לנטרל מניות יתר אשר צנחו מצד אחד אולם לא ריכזו מחזורי מסחר גבוהים מצד שני נכללו בבדיקה רק מניות בהן מחזור המסחר הממוצע בשנה האחרונה היה גבוה מ-750 אלף שקל ביום.

מקום 5: אלקטרה נדל"ן - תשואה שלילית של 71%

תחום הנדל"ן היה חלש בשנה החולפת ולחברת אלקטרה נדלן ישנו קושי מאתגר במיחזור החובות שלה בשנים הקרובות. כשרמת המינוף הולכת וגדלה, החברה נדרשת לפעול למימוש נכסים. בינתיים, המשקיעים ראו את השקעתם מתכווצת בחדות בשנה החולפת.

מקום 4: אולטרה שייפ - תשואה שלילית של 73%

מניותיה של חברת הביומד אולטרה שייפ כיכבו ברשימה הזאת גם בשנה החולפת והיו יכולות להתברג במקום גבוה יותר אלמלא הבורסה הייתה מגבילה את מחיר המינימום של המניות לאגורה אחת. חברת הביומד שפיתחה מכשיר להצרת היקפים נמצאת במצב פיננסי קשה וביצעה חמש הנפקות בחצי שנה האחרונה בלבד. נחת המשקיעים לא ראו מהחברה גם השנה.

מקום 3: סקיילקס - תשואה שלילית של 78%

חברת סקיילקס של אילן בן דב לא רוותה נחת. הרגולציה בתחום הסלולר לא פסחה גם על חברת פרטנר והסדר החוב אצל החברה האחות טאו יצרו קשיי נזילות. סקיילקס מנסה להכניס שותף לפעילות המכשירים הסלולאריים של סמסונג אך עד כה לא נרשמה הצלחה והתשואות על איגרות החוב של החברה במגמת טיפוס. כשאלו פני הדברים, קשה להיות מופתעים מדוע סקיילקס התברגה כאחת המניות הגרועות בבורסה בשנה החולפת.

מקום 2: אלביט הדמיה - תשואה שלילית של 80%

חברת אלביט הדמיה, חברת ההחזקות של מוטי זיסר הייתה יכולה בקלות להתברג למניות הגרועות בקרב מניות מדד ת"א 100, אך היא נפלטה משם בעדכון האחרון בשל שווי נמוך. ההסתבכות של בעל השליטה מול בנק הפועלים עשה את שלו בשנה החולפת והמשקיעים זרקו סחורה מכל הבא ליד.

מקום 1: דלק נדל"ן - תשואה שלילית של 82%

מניותיה של חברת דלק נדלן כבר מזמן הפסיקו לעניין את המשקיעים, ואפילו את בעל השליטה בחברה יצחק תשובה. השנה הייתה גרועה עבור דלק נדל"ן אשר נקלעה למשבר חוב בהיקף של למעלה מ-2 מיליארד שקל. כאשר המשקיעים מתעסקים עם חובות, ככל הנראה המניות לא שוות הרבה.