להערכתנו, לפחות השנה, השוק לא צפוי להגיע לרמות השיא של 2008 שהגיעו למעל ל 800 סנט לבושל נתוני המקרו הגלובליים ממשיכים להיות חלשים ומאידך, תפוקת היבולים בארה"ב רחוקה מלהרשים.

עם זאת, הם עדיין צפויים לתת מענה הולם לביקוש ברמה הגלובאלית. בטווח הקצר, המסחר צפוי להיות תנודתי והתיקונים במחיר חומרי הגלם עלולים להיות חדים וכואבים. לעומת זאת, בטווח הבינוני עד ארוך (לקראת מחצית שנת 2011), המגמה החיובית צפויה להימשך. נתוני מזג האוויר באיזורי הגידול העיקריים יהוו גורם קריטי שישפיע על מחיר חומרי הגלם בעתיד. בנוסף לכך, יש לקחת בחשבון נתוני מקרו בזירה הגלובלית ושינויים ברמות הביקושים שעשויים גם הם להשפיע מהותית על רמת המחירים של החיטה והתירס.

למה זה קורה?

החום הקיצוני שפקד את מזרח אירופה גרר עצירת משלוחי יבולים כשבנוסף, גל של שריפות ענק ברוסיה הגבירו את החששות למשבר היצע של חיטה ותירס. דיווח של משרד החקלאות האמריקאי על צימצום שטחי גידול התירס ב-2011 הוסיף שמן למדורה ובנוסף לכך, הסוחרים התאכזבו מאיכות היבולים בארה"ב.

לצד הביקושים הריאליים בשוק הסחורות, נכנסו לשוק ביתר שאת שחקנים ספקולטיביים כמו קרנות גידור, שבעקבות הסנטימנט החיובי בבורסות בעולם גבר אצלן התיאבון להשקעות מסוכנות יותר שעשויות להניב תשואה עודפת. גורם נוסף לעלייה במחיר חומרי הגלם, היא היחלשות הדולר בעולם אל מול המטבעות המובילים כשלרוב מדינות הביקוש יש למעשה יותר דולרים לשלם על הסחורות בעקבות התחזקות המטבע המקומי שלהן.

למי זה טוב?

עלייה במחיר התירס והחיטה היא סימן חיובי למגזר חברות הדשנים, כאשר הבולטות שביניהן במדד המעו"ף הן כיל ומכתשים אגן שעשויות ליהנות מעליית המחירים האחרונה. מגזרים נוספים של חברות שייהנו מעליית מחיר הסחורות הם חברות המשתייכות למגזר החקלאי וחברות לייצור ביו דיזל ואתנול המשתמשות בחיטה ותירס לייצור הדלקים.

איך שומרים על רווחיות?

גידור ראוי ונכון מיועד לגדר את הרווח המתוכנן ברמת רצפת היצור, ערך המלאים, התמורות הצפויות לצד ההתחיבויות להן חשופה החברה יסייע לעמידה ביעדים ולשמירה על מבנה התזרים המתוכנן של חברה החשופה למחירי הסחורות. הגידור יכול להתבצע באמצעות רכישת הגנות פיננסיות, כמו חוזים עתידיים, אופציות ועסקאות SWAP.

גידור סיכונים פיננסיים מוצלח הוא כזה שנעשה מבעוד מועד. כזה המנטרל את השפעת התנודות במחירים על תוצאות החברה. את התנודות המהותיות כדאי להוציא מהתזרים ולהשאירן לנחלת הספקולנטים אוהבי הסיכון.

הכותב הוא איגור ברכמן, אנליסט סחורות בקבוצת פריקו המתמחה בניהול סיכונים פיננסיים

*** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.