לידר על אפריקה: המלצת "מכירה" במחיר יעד של 20 שקלים
בזמן שפרופ' אמיר ברנע שוקד על הסדר חוב שיהיה מקובל על נציגות האג"ח של אפריקה כמו גם על לבייב, בלידר שוקי הון פרסמו היום המלצת מכירה למניית אפריקה ישראל ונקבו במחיר יעד של 20 שקלים בלבד. רק באמצע השבוע שעבר נסחרה המניה במחיר של קרוב ל-60 שקלים למניה.
במחלקת המחקר של בית ההשקעות כותבים כי "חשוב לזכור שתי נקודות: הראשונה היא, שעדיין אין הסדר עם בעלי האג"ח, ובמקרה שהמגעים ייכשלו הדבר יעשה רע מאוד למניה. בנוסף, לאחר ההסדר יהיו הרבה בעלי מניות חדשים, שהיום כמעט ולא מחזיקים במניות. לאחר ההסדר הם עשויים לפעול למימוש החזקותיהם".
בלידר בחנו את השווי של מניית אפריקה על פי העקרונות הבאים: הזרמה של מיליארד שקל על ידי לבייב, המרה של 1.5 מיליארד שקל מהחוב למניות חברות הבנות, המרת חוב של 2.5 מיליארד שקל למניות אפריקה ישראל כך שהחוב לאחר ההזרמה וההמרה יירד מ-8 מיליארד שקל ל-3 מיליארד שקל, כך שבעלי מניות המיעוט ידוללו מהחזקה של כ-25% לכ-10%-15%.
בלידר מחשבים את מודל השווי הנכסי הנקי (NAV) וכותבים כי "לאחר ההסדר נגיע למצב ששווי החברה יעמוד על כ-1 מיליארד שקל, שווי שיגזור מחיר נמוך מאוד למניות - פחות מ-10 שקל למניה".
בהמשך מפנים בלידר את תשומת הלב לבעלי המניות כיום, "שווי האחזקות של בעלי מניות המיעוט כיום עומד על 750 מיליון שקלים (25% מ-3 מיליארד שקלים). כדי לשמור על שווי שוק שכזה בעת דילול ל-15% (ואנחנו מאמינים שהדילול יהיה גבוה אפילו יותר) , שווי של אפריקה צריך להיות 5 מיליארד שקלים ואנחנו מאוד רחוקים משם".
בלידר כותבים לסיכום, כי "המסקנה העולה היא כי מניית אפריקה נסחרת כיום במחירים גבוהים מאוד וכי היא יקרה גם תחת הנחות שנראה שיפור משמעותי במצבן של החברות הבנות, כאשר נראה שרכישת המניות של החברות הבנות עדיין עדיפה בהרבה."
