במיטב מספקים תחזית אופטימית לבזק: הקמת רשת ה-NGN תאפשר לייצר מדרגת התייעלות נוספת
כלכלני בית ההשקעות מיטב פרסמו עדכון לסקירתם על מניות חברת בזק, בעקבות פרסום הדוחות הכספיים של החברה בשבוע שעבר.
האנליסט ניר זוננברג אומר כי "תוצאות בזק לרבעון הרביעי היו מעט מתחת להערכות שלנו, בעיקר בגלל תוצאות חלשות אצל חברת פלאפון. עדיין ברמה שנתית ניתן להתייחס ל-2008 כשנת שיא מבחינת הקבוצה. הכנסות הקבוצה במאוחד הסתכמו ב-2008 בכ-12.4 מיליארד שקל, בדומה למחזור של 2007. הנקודה החשובה יותר בבזק נמצאת בשורות התחתונות. על אותה רמת הכנסות הצליחה החברה לשפר את הרווח התפעולי והנקי בכ-18.5%".
במיטב "מתרשמים כי הנהלת החברה מחויבת להמשך תהליכי ההתייעלות. הקמת רשת ה-NGN מעבר ליתרון הטכנולוגי, אמורה להיות בעלת עלויות תפעול נמוכות יותר , ותאפשר לחברה לייצר מדרגה נוספת של התייעלות".
החברה מעריכה כי בשנת 2009 היא תצליח לשמור על אותה רמת EBITDA ותזרים תפעולי. עמידה ביעדים אילו תהווה תוצאה יותר מטובה, אומר זוננברג. בזק נסחרת במכפיל שווי תפעולי לתזרים נקי (אחרי השקעות ומס) של 11 ביחס לשנת 2009. "יש לזכור, כי החברה נמצאת כיום ברמת שיא של השקעות, וברמה המייצגת, ההשקעות צריכות להיות נמוכות יותר באופן מהותי".
במיטב מעריכים את בזק לפי מודל DCF בשיעור היוון של 9% וללא הנחה של גידול פרמננטי. תחת הנחה זו, מגיעים לשווי חברה של 22.5 מיליארד שקל, שווי זה משקף שווי למניה של 8.25 שקל, כ-25% מעל למחיריה הנוכחי. לפיכך זוננברג נשאר בהמלצת קניה על בזק.
ערן יעקובי: השפעת האופציות של העובדים על מחיר המניה היא זניחה
האנליסט ערן יעקובי מלידר שוקי הון מציין, בסקירה שפרסם היום, כי "הקמה והשקה של שתי רשתות תקשורת בשנה אחת אינן עניין של מה בכך ולכן אנו רואים בשנה הקרובה כמאתגרת מאד וזאת על רקע המיתון והתחרות הגוברת.
"ואחרי שאמרנו זאת, המשאבים הפיננסיים והניהוליים של קבוצת בזק צפויים להציף פוטנציאל רב בשנים הקרובות. מטעמי שמרנות, אנו מעריכים קיטון מסוים בהכנסות השנה הקרובה ויציבות בתזרים. התמחור של החברה אינו יקר לעומת הענף".
לכן, אומר יעקובי, "עם תשואת דיבידנד של כמעט 10% והאטה ברוח הנגדית של הרגולציה, אנו ממשיכים להמליץ על בזק בקניה עם מחיר יעד (מעודכן לדיבידנד מוצהר של 792 מיליון שקל) של 8.50 שקל. כפי שכבר נוכחנו, השפעת האופציות של העובדים על מחיר המניה היא זניחה".
