לומדים מלקחי העבר: בר און חתם על תקנות שירחיבו את חובת הגילוי של מנפיקות אג"ח
שר האוצר, רוני בר-און, אימץ את המלצות רשות ניירות ערך והגיש לאישור ועדת הכספים תקנות המרחיבות באופן ניכר את חובות הגילוי של חברות המנפיקות איגרות חוב. "התקנות צפויות להרחיב את בסיס המידע שיהיה בידי הציבור וכתוצאה מכך לייעל עוד יותר את הפיקוח הציבורי והרגולטורי על החברות המנפיקות", ציין בר און. נכון להיום אין בחוק ובתקנות דרישות גילוי מספקות למתן מידע ייחודי וחיוני למשקיעים באיגרות החוב של החברה המנפיקה ואין חובת דיווח ספציפית במסגרת הדוחות העתיים והתקופתיים לדיווח אודות פעולות שונות שננקטו בקשר עם איגרות החוב, בין בידי החברה ובין בידי הנאמן. וחובת הדיווח בגין פעולות אלה נגזרת כיום מחובתה הכללית של החברה לדווח אודות כל פרט חשובלמשקיע סביר. כשיתקבל התיקון, תפרסם החברה המנפיקה טבלה שתרכז את כל הנתונים של כל הסדרות שהנפיקה, לרבות מועדי הפירעון, שיעורי הריבית, זכויות ההמרה, השווי ההוגן של ההתחייבויות, יחס ההמרה, פרטים בדבר הנאמן ועוד. למעשה, יהיה זה ריכוז תמציתי של מידע המצוי ברובו באופן מפוזר בדיווח השוטף של החברה. בנוסף לכך, תציין החברה אם במהלך התקופה הרלוונטית התרחשו אירועים שהיוו עילה להעמדה לפירעון מיידי, רמת החשיפה של החברה בעקבות אירועים כאלה, הפעולות שביצע הנאמן כדי להתמודד עם סיכון לאי-החזרת האג"ח ועוד. מנפיקות האג"ח תידרשנה לפרסם פרטים על הנכסים ששועבדו לטובת המחזיקים ולגלות למחזיקים אודות הערכות שווי שקיימות בחברה. דיווח זה יתקיים בשני מישורים: אם יהיה בידי החברה באותו מועד הערכת שווי ששימשה לצורך קביעת ערכם של נכסים משועבדים בדוחות הכספיים שלה, יהיה עליה לצרף אותה לדוחות עצמם. גם במקרה בו החברה בוחרת להזמין הערכת שווי עבור נכס שבכוונתה לשעבד יהיה עליה לפרסם אותה במלואה, אבל בנסיבות אלה יהיה עליה גם לעדכן את הערכת השווי. בנוסף, החליט שר האוצר לעגן בתקנות את הדרישה שפרסמה הרשות עם פרוץ המשבר לפרסום תזרים מזומנים חזוי. דרישה זו, שהיא ייחודית לישראל, מחייבת את החברה לדווח במסגרת דוח הדירקטוריון שלה את המקורות הכספיים שמהם היא צפויה לפרוע את התחייבויותיה במהלך השנתיים שלאחר מועד הדוח התקופתי. דיווח זה יחייב את הדירקטוריון לדון במצב האג"ח של החברה ויהיה עליו לבחון האם מתקיימים סימני אזהרה שבעטיים החברה עלולה להיקלע לקושי לעמוד בהתחייבויות. סימני האזהרה הם גירעון בהון העצמי, גירעון בהון החוזר, תזרים מזומנים שלילי מתמשך מפעילות שוטפת והפניית תשומת לב של רואה החשבון למועד הדוח שמתייחסת לקשיים בהשגת מימון או לבעיות כלכליות קשות אחרות. לאחר בחינת המצב יהיו בידי הדירקטוריון שתי אפשרויות: האחת, להורות על פרסום תזרים המזומנים עם ההסברים המתחייבים, השנייה, שלאחר הבחינה הגיע למסקנה כי אין חשש סביר שהחברה לא תעמוד בהתחייבויותיה. במצב כזה, הדירקטוריון יידרש לפרט את הבדיקות שביצע ולהסבירן. התקנות קובעות חובת צירוף דוח תזרים מזומנים גם לגבי דוח רבעוני. דהיינו, בכל מועד דוח, רבעוני או שנתי, על הדירקטוריון לדון ולבחון את נושא סימני האזהרה בצירוף תזרים המזומנים. כמו כן הוא צריך לתת גילוי או שינוי או חידוש מהותי שחל ביחס לרבעון הקודם, ביחס לכל הגילוי שהוא נדרש לתת בדוח השנתי.
