"אין דם על הרצפה - השוק הדובי יימשך לפחות עוד חצי שנה"

"השוק הדובי יימשך לפחות עוד חצי שנה – זה לא הזמן לחזור לשוק", כך אומר היום דודו יוגב, מנהל מחלקת המחקר במגדל שוקי הון, כאשר הוא מציין את הבנקים כסקטור המעניין בתקופה זו ואת סקטור הנדל"ן כלא מומלץ.

ביום חמישי האחרון, חזר מדד המעו"ף לרמתו בחודש מארס 2007. מצבו של מדד ת"א-75 הינו פחות טוב, שכן כי"ל והחברה לישראל לא תמכו בו ומדד מניות השורה השניה צנח בשבוע שעבר לרמתו הנמוכה מאז חודש נובמבר 2004. בסיכומו של דבר מאז השיא האחרון איבד מדד המעו"ף כ-25% מערכו ומדד ת"א-75 איבד לא פחות מ-45%.

אין להתרגש מיום של עליות - עדיין אין דם על הריצפה

"גל הירידות האחרון שפקד את השווקים בשבוע שעבר מבהיר שוב למשקיעים כי אנחנו בשוק דובי מובהק, ולפיכך אין להתרגש מיום כזה או אחר של עליות, שכן אלו מנוגדות למגמת הירידות הראשית", אומר יוגב.

יוגב מסתכל על נתוני המאקרו ואמור, כי השוק הדובי יימשך לפחות עוד חצי שנה ולכן אין זה הזמן לחזור לשוק המניות. "למרות שהמניות נחבטו ומגלמות את התסריטים הפסימיים ביותר, צריך להבין שכדי לחוות התאוששות יש צורך באופק חיובי. אופק זה לא צפוי להגיע לפחות עד סוף הרבעון השני או תחילת הרבעון השלישי של 2009", הוא אומר.

מנהל מחלקת המחקר קובע שהמשבר טרם הסתיים, "אין דם על הרצפה", ולכן עדיין מסוכן לחזור לשוק. אך מנגד הוא מציין, כי דווקא בשיא הפחד נוצרות ההזדמנויות הטובות ביותר ולכן מי שמעוניין להיחשף למניות צריך לעשות זאת לאט, "ללקט מניות דפנסיביות בהדרגה".

הסקטורים המעודפים: התקשורת, מזון ובנקים

בתוך כך, במגדל מציין את סקטור התקשורת ואת מניות רשתות המזון כמניות דפנסיביות. הראשונות בשל תשואות הדיבידנד הגבוהות והאחרונות בשל התמחור האטרקטיבי והפגיעות הנמוכה יחסית שלהן כתוצאה מקשיחות הביקוש למזון.

ברזולוציה נמוכה יותר, יוגב מצביע על מניית פרוטרום. "החברה נהנית מיתרון הירידה במחירי חומרי הגלם כחלק מהנפילות בשוק הסחורות", הוא אומר. "חומרי הגלם הטבעיים אליהם חשופה פרוטרום ירדו משמעותית בשבועות האחרונים, מה שצפוי להפחית את הוצאותיה ולתרום לרווחים".

משבר האשראי המתחולל בשוקי ההון ברחבי העולם פגע קשות במניות הנדל"ן הישראליות, מדד הנדל"ן 15 איבד כ-42.5% מאז אוקטובר. "לא מומלץ להתחיל לאסוף מניות נדל"ן, למרות הירידות החדות שמפתות משקיעים רבים להיכנס לפוזיציה", אומר יוגב. "מי שבכל זאת מרגיש צורך עז להיות חשוף למניות נדל"ן, כדאי לעשות זאת דרך חברות הנדל"ן המניב, כדוגמת גזית גלוב, אמות ואיירפורט סיטי".