כלכלני לאומי מתחילים לסכם: הרווח הנקי המצרפי של חברות המעו"ף שפירסמו עד כה ירד בכ-10%
שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין במגמה מעורבת תוך נטייה לירידות שערים. כמו בכל שבוע יוצאים כלכלני לאומי בסקירתם השבועית המסכמת שבוע עמוס אירועים משמעותיים גם בזירת המיקרו של החברות וגם בזירת המאקרו, וזאת חרף חופשת הקיץ והמחזורים הדלים משהו בבורסה באחד העם.
בין האירועים שעשו את השבוע אנו מוצאים את העלאת הריבית של סטנלי פישר ב-0.25%, אישור תקציב הממשלה והמשך פרסום דוחות הרבעון השני בשוק המקומי, לצד מגמת המסחר מעבר לים, היו אלה שנתנו את הטון במסחר.
הפקיעה והמחזורים: "חופשת הקיץ תסתיים - ואז חזרה לשגרה"
ביום ה' פקעו אופציות המעו"ף לחודש אוגוסט ברמה של 1,015.41 נקודות, המגלמת ירידה של 1.35% ובמחזור של כ- 1.15 מיליארד שקל. בסיכום שבועי רשמו מדדי המעו"ף ות"א 75 ירידה של כ- 1.5% וכ- 0.4% בהתאמה. מדד הנדל"ן 15 ירד בכ- 0.2% ומדד הבנקים שהושפע מהדוחות החלשים אותם הציגו הבנקים ירד בכ- 3.3%.
בדומה לשבוע שעבר, גם השבוע לווה המסחר במחזורים נמוכים, והמחזור היומי הממוצע (בנטרול מחזור הפקיעה) עמד על כ- 1.3 מיליארד שקל, לעומת ממוצע של כ- 2 מיליארד שקל שנרשם מתחילת השנה.
בשבוע הבא תסתיים חופשת הקיץ ומחזורי המסחר אמורים להתקרב להיקף הממוצע. עם זאת, על רקע חוסר הודאות בשווקים יתכן שרמת המחזורים תיוותר נמוכה בשל המתנת המשקיעים להתבהרות המצב.
עונת הדו"חות: התמונה דווקא חיובית החברות מציגות צמיחה נאה
נציין כי ביום ראשון הקרוב תגיע תקופת פרסום הדוחות לרבעון השני של 2008 לסיומה, מרבית החברות כבר הספיקו לפרסם את תוצאותיהן. בלאומי מציינים כי "ממבט על הדוחות החציוניים של חברות המעו"ף שפרסמו עד כה, עולה תמונה חיובית בסך הכל, כאשר החברות מציגות צמיחה נאה".
כך שיעור הצמיחה המצרפי של הכנסות חברות המעו"ף (למעט קבוצת דלק , דיסקונט ואסם שטרם פרסמו את תוצאותיהן) עמד על כ- 30%, הרווח התפעולי המצרפי גדל בכ- 10% ואילו הרווח הנקי ירד בכ- 10%.
נקודה מעניינת לא פחות שמעלים במערך ייעוץ ההשקעות בבנק לאומי היא העובדה שבנטרול תוצאותיהן של וריפון, גזית גלוב ובנק הפועלים שדיווחו על הפסד במחצית הראשונה, חל גידול של כ- 28% ברווח הנקי המצרפי של חברות המעו"ף.
הכלכלנים במערך ייעוץ ההשקעות מדגישים "שהתוצאות העסקיות של החברות במחצית השנה הראשונה הושפעו מההאטה בכלכלה הגלובלית, האינפלציה המואצת, עליית מחירי הסחורות, ותיסוף השקל".
עוד מוסיפים: "שני האחרונים שינו את כיוונם החל מחודש יולי. השינוי, באם ימשך, יחד עם הצפי להתמתנות בסביבה האינפלציונית צפויים לתרום לשיפור בתוצאות החברות בהמשך. בין חברות המעו"ף שפרסמו את דוחותיהן השבוע נציין את החברה לישראל, פז ושטראוס".
"הראשונה פרסמה דוחות טובים, כצפוי, בהשפעת תוצאות שיא בכי"ל, אלא שעליית מחירי הסחורות דווקא פגעה בתוצאות צים ובז"ן. צים נפגעה מהעלייה במחיר הנפט ומייסוף השקל ביחס לדולר ובז"ן נפגעה מהירידה במרווחי הזיקוק שנבעה מעלייה במחירי הנפט שלא לוותה בהתייקרות התזקיקים. גם מגזר הזיקוק של פז נפגע מהירידה במרווחי הזיקוק ורשם ירידה של כ- 32% ברווח התפעולי", כך מסכמים בלאומי את עונת הדו"חות בשוק המקומי.
הדו"חות במגזר הקמעונאות
לעומת זאת, הרווח התפעולי של מגזר הקמעונאות והמסחר צמח בכ- 13% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד וכן צמח הרווח הנקי של הקבוצה בכ- 9.5% והסתכם בסך של כ- 214.7 מיליון שקל. חברת שטראוס נאלצה גם היא להתמודד עם עליות מחירי חומרי הגלם. אלה גרמו לשחיקה בשיעורי הרווחיות על אף שהחברה העלתה את מחירי המכירה.
נציין כי הכנסות החברה מפעילות שטראוס-ישראל צמחו בכ- 1.4% במחצית הראשונה של השנה, ובהשוואה על בסיס פרופורמה ובנטרול הפעילות התעשייתית שנמכרה, צמחו הכנסות הפעילות בכ- 5.3%.
לנוכח העובדה כי החברה העלתה מחירים בכ- 7%, מדובר בירידה בכמויות הנמכרות. עם זאת, בהכנסות החברה בכלל פעילותיה נרשמה עלייה של כ- 7.9% במחצית הראשונה לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והן הסתכמו בכ- 3 מיליארד שקל.
זירת המאקרו המקומית: האטה בצריכה הפרטית בשל עליית המחירים
כלכלני לאומי לא פוסחים על הנעשה גם בזירת המאקרו, נציין כי השבוע פורסמו נתוני הצמיחה במחצית השנה הראשונה. "על אף שקצב הצמיחה במחצית הראשונה של 2008 עמד על 5.3% והיה גבוה מהתחזיות המוקדמות, נתוני הרבעון השני של השנה מעידים על האטה בצמיחת התוצר במשק", כך מדגישים הכלכלנים בלאומי.
בזאת נזכיר שבמהלך הרבעון השני צמח התוצר במשק בשיעור שנתי של 4.2%, לעומת קצב צמיחה של 5.6% ברבעון הראשון של השנה.
בלאומי מדגישים את ההאטה שניכרה בצריכה הפרטית - ירדה ב- 3.6% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הצריכה הפרטית הושפעה לשלילה מחד, מהעלייה החדה ברמת המחירים ומאידך נתמכה בשיעור בלתי מועסקים נמוך במיוחד שירד במהלך הרבעון השני לרמה של 5.9%, בהשוואה לרמה של 6.2% ברבעון הראשון של השנה.
האטה נרשמה גם בקצב הצמיחה של סעיף ההשקעה בנכסים קבועים. זה עלה במחצית הראשונה של 2008 ב- 0.8% בלבד, בהשוואה לעלייה של 23% שנרשמה במחצית הראשונה של 2007. עוד אומרים כלכלני הבנק כי "ההשקעה בנכסים קבועים משמשת מנוע לצמיחה מתמשכת וההאטה בה עלולה לפגוע בקצב צמיחת המשק בהמשך".
