לבייב סופג פגיעה: מעלות-S&P חותכת את הדירוג של אפריקה
לפני מספר שבועות הודיעה חברת הדירוג מעלות-S&P כי היא מכניסה שורה רחבה של חברות נדל"ן לרשימת מעקב ועלולה להוריד את דירוג האשראי שלהן. ביום ראשון התבשרנו כי גזית גלוב כבר חטפה הורדת דירוג, והיום הגיעה תורה של אחת מחברות הנדל"ן הגדולות והפופולריות בישראל: אפריקה ישראל.
באפריקה לא קיבלו את הורדת הדרוג בהבנה והוציאו הודעה רשמית בה הן טוענים, כי הורדת הדרוג נעשתה בחיפזון וללא אנליזה. התגובה המלאה בתחתית הכתבה.
"גידול בסיכון העסקי והפיננסי"
מעלות-S&P החליטה להוריד את דירוג האשראי של אפריקה ישראל ל-A "יציב" מ-AA, ותוך כדי המהלך תוצא אפריקה מרשימת המעקב. במקביל, בוצע מהלך הורדת דירוג זהה לחברה הבת אפריקה נכסים.
"מתקיימים תנאים המקשרים באופן מהותי בין דירוגן של החברה האם והחברה הבת, הכוללים, בין היתר, שמירה על שיעורי החזקה גבוהים באפריקה נכסים, הנהלה משותפת, תמיכה מלאה של אפריקה השקעות באמצעות הלוואות בעלים וכן מעבר ישיר של מזומנים בין החברות לאחר מימוש נכסים באפריקה נכסים, כמו גם היות פעילותה של אפריקה נכסים פעילות ליבה בקבוצה", נכתב בהודעת מעלות-S&P. "לכן, קיימת זהות בין דירוגי אגרות החוב של שתי החברות".
הסיבה להורדת הדירוג הינה "הגידול בסיכון העסקי והפיננסי בפעילותה של הקבוצה", כפי שנמסר ממעלות. הסיכונים הנשקפים לאפריקה בתקופה זו, לדעת מעלות, הינם הגידול בחשיפה לייזום נדל"ן מסך בתיק של הקבוצה (ובעיקר ייזום של נדל"ן מניב), ההאטה בשוק הנדל"ן בארה"ב, מחנק האשראי העולמי אשר מקשה על יכולת השגת מימון מהבנקים, הרעה במצבן של חלק מחברות הבנות (הפסדים במיאמי, חשיפה לחפציבה מצידה של דניה סיבוס, עיכוב בפרויקט כביש 431 בישראל), תלות במספר מגה-פרויקטים ברוסיה ובארה"ב וכן כניסה לפעילות במדינות עם סיכון גבוה יחסית (דרום אמריקה, מזרח אירופה ואוקראינה).
במעלות מדגישים גם "הרעה במיצוב הפיננסי" של החברה, אשר באה לידי ביטוי "בירידה מהותית ברווחיות מתחום הליבה בעיקר בפרויקטים בארה"ב וכן הפרשות להפסדים, עליה מתמדת בחוב הפיננסי כתוצאה ממדיניות השקעות אגרסיבית ובמקביל חלוקת דיבידנד וכן גידול מהותי בחוב לז"ק, הרעה ביחסי כיסוי החוב וכיסוי הוצאות המימון".
לסיכום, לאחר שבשנה האחרונה חוותה אפריקה זעזועים בצמרת ההנהלה שלה, במעלות לא שוכחים להזכיר כי גם השינויים התכופים בהנהלה הבכירה "בתקופה בה על הקבוצה להתמודד עם אתגרים ניהוליים רבים" היוו גורם חשוב בהחלטה להוריד את דירוג האשראי.
אפריקה: "מעלות עשתה עבודה שטחית"
בתגובה להורדת הדרוג, יצאה חברת אפריקה ישראל בהודעה רשמית בה היא טוענת, כי "העבודה של מעלות נעשתה באופן שטחי, לא ענייני ולא מקצועי, בלחץ ובחיפזון וזאת, מבלי, שנערכה אנליזה מיומנת, יסודית ועניינית של עסקי החברה".
באפריקה טוענים, כי מעלות מושפעת מה"סנטימנט" השלילי בעולם כלפי ענף הנדל"ן, וללא התעמקות בפעילות החברה ומבלי שגילתה הבנה במאפייני הפעילות של חברה יזמית לעומת חברה העוסקת בנדל"ן מניב.
"הודעתה של חברת מעלות על הורדת הדירוג הינה, לכל הפחות, תמוהה וזאת, על רקע השינוי הדרסטי שחל בעמדתה מינואר 2008 , מועד בו הודיעה על דירוג אשראי של החברה ברמה של AA", נכתב בהודעת החברה.
אפריקה טוענת כי מעלות לא הודיעה לה עד היום על שום שינוי בפרמטרים על בסיסם היא קובעת את הדירוג וכמו כן, לא התקבלה על ידי החברה שום הודעה על שינוי המתודולוגיה העומדת בבסיס האנליזה של מעלות. בנוסף לכך, בהודעת אפריקה צויינו נתונים כספיים על החברה, שבאים להעיד על יציבותה.
