לקראת הפרוטוקולים של הפד בשלישי: האם יחשפו חילוקי הדעות בין חברי הבנק המרכזי?

חוסר בנתונים כלכליים במהלך השבוע יעניקו לכלכלנים מקום לבחון את ההצהרות שתגענה מכיוון הפדרל ריזרב, שעד כה נמנע מלהגדיר את המצב הנוכחי כמיתון. זאת על אף הסימנים שמראים כי הכלכלה האמריקנית שוקעת. הפרוטוקולים של ישיבת הפדרל ריזרב מה-18 למארס, ישוגרו ביום שלישי הקרוב; ביום רביעי הקרוב ינאם חבר ה'פד' ריצ'ארד פישר, וביום חמישי ינאם ראש ה'פד', בן ברננקי. שניהם עשויים לספק עוד תובנות באשר לעד כמה הבנקים המרכזיים מתמודדים עם הנסיגה בשוק התעסוקה, ההאטה במגזר היצרני והחולשה בצריכה הפרטית. "זהו לא שבוע עמוס בנתונים כלכליים, ויאפשר התמקדות במערכת הבנקאית", אמרה האנליסטית אברי שיינפלד במכתב למשקיעים. במובן הרחב, השוק כבר מודע להערכות של ברננקי אודות הכלכלה. בשבוע האחרון הוא הצהיר בפני הקונגרס כי הצפי הורע מאז ינואר והתוצר הריאלי המתואם לאינפלציה עלול להיות שלילי במהלך המחצית הראשונה של השנה. ברננקי נקף שההתכווצות עלולה להפוף למיתון במלוא מובן המילה. ההגדרה הסטנדרטית למיתון היא שני רבעונים רצופים של ירידה בתוצר הריאלי. דו"ח התעסוקה ששוגר ביום שישי האחרון, הביא כלכלנים נוספים להגדיר את המצב הנוכחי כמיתון. "ברננקי נמנע מלהודות באופן רשמי בחומרת המצב, אך העולם צועק כבר מהפסגות את המילה מיתון: הכלכלה האמריקנית מצויה במיתון," אמרה הכלכלנית מ-CIBC. הכלכלנים כרגע והאסטרטגים מנסים לאמוד כמה זמן יימשך המיתון, והאם ה'פד' קרוב לסיים את מגמת הפחתות הריבית. הכלכלנים בדויטשה בנק וליהמן ברדרס נוקטים בעמדה שהמיתון יהיה רדוד, אבל ההתאוששות תהיה מהירה, דומה מאוד לזו ב-2001. חילוקי דעות ב'פד'? ריצ'ארד פישר נשיא הבנק המרכזי של דאלאס ובעל זכות הצבעה של ועדת השוק הפתוח, היה אחד מבין שני חברי הועדה שהצביעו נגד ההחלטה להפחית את הריבית ב-0.75%. הוא היה מוכן לבצע מהלך אגרסיבי יותר. "יהיה זה מעניין לראות את ההתפלגות בקרב חברי ועדת השוק הפתוח, בהינתן המהלכים האחרונים של הבנק המרכזי," אמרו הכלכלנים בליהמן ברדרס. בינתיים, השווקים הפיננסים לא ויתרו על התקוות לעוד הפחתות ריבית. לאחר דו"ח התעסוקה, השווקים העתידיים הצביעו על סיכויים גדולים יותר להפחתה של 0.5% בסוף החודש. הסוחרים על ריבית ה'פד' כבר מתמחרים ב-100% הפחתת ריבית של 0.25%, דבר שיביא את ריבית ה'פד' לשיעור של 2%.