טבע לא עומדת בפרץ? "משקיעים שנהנו מהדפנסיביות כנראה מוכרים"

מניית חברת הגנריה הגדולה ביותר בעולם, טבע, רושמת היום ירידות שערים חדות ונופלת לשפל של יותר מ-10 חודשים, בעוד היא נפגעת מהסנטימנט השלילי הפוקד את שוקי ההון הגלובליים. הסנטימנט שולח את המשקיעים לחפש מציאות חדשות בשוק יורד ונראה כי המניה נפגעת מרצף של הודעות שליליות כך אומרים האנליסטים היום.

"השוק ירד מעל עשרות אחוזים מתחילת השנה ומפרוץ משבר הסאב-פריים, אך מניית טבע הייתה מאוד חזקה", אומרת היום נועה ויסברג, אנליסטית בכירה בבית ההשקעות IBI. "זוהי לא ירידה מיוחדת בהתחשב בכך שביום שישי ראינו את רוב המניות בסקטור יורדות, ווטסון, ד"ר רדי, פריגו ואחרות".

מניית טבע השילה מערכה בבורסה בתל אביב קרוב ל-15% מתחילת השנה ו"רק" כ-18% מפרוץ משבר האשראי לשוקי ההון הגלובליים באמצע חודש יולי 2007.

"הירידות בשווקים יצרו דיסקאונט בטבע מול מניות אחרות, בהן יש אפשרות לצבור תשואות גבוהות יותר", אומרת ויסברג ומוסיפה, כי "תוסיף על כך את הדפנסיביות של טבע עד כה אל מול השוק ותבין למה המשקיעים שנהנו מטבע עשויים לעבור כעת למניות אחרות שנפגעו קשות כתוצאה מהירידות".

ויסברג מוסיפה: "אם מסתכלים על מניית טבע אז צריכים לזכור שמניית החברה בנאסד"ק רשמה תשואות יפות מאוד ופתחה פער של כ-14% מתחילת השנה אל מול המסחר בארץ כתוצאה משחיקת שער הדולר אל מול השקל".

למרות הירידות החדות שרשמה טבע בארץ בעקבות התחזקות השקל, מניית טבע (סימול: TEVA) ירדה מתחילת השנה רק כ-2% במסחר בוול סטריט, זאת בהשוואה לירידה של כ-16.6% במדד הנאסד"ק.

גרובר: "רצף של הודעות שליליות מעיב על המנייה"

לימור גרובר, מנהלת מחלקת המחקר בפסגות, אומרת היום, כי סנטימנט שלילי עוטף את המנייה. "היה לנו רצף של חדשות שליליות הכוללים הפסד בשני משפטים ואי קבלת בלעדיות לשיווק תרופת הריספרידל זאת לפני הורדת המלצה מצד סיטיגרופ".

ב-5 למרץ הודיעה טבע, כי הגישה תביעה כנגד רשות המזון והתרופות האמריקנית (ה-FDA) בעניין הבלעדיות לשיווק הגרסה הגנרית לתרופת הריספרידל של חברת ג'ונסון & ג'ונסון האמריקנית, תרופה המניבה הכנסות שנתיות של 3.5 מיליארד דולר, במונחי מקור.

"צריך להבין שבמידה וטבע לא תקבל בלעדיות לתרופת הריספרידל ייווצר שיווק תחרותי שישלח את המחירים עוד יותר מטה וכמו כן יפגע בנתח השוק שלה", אומרת גרובר ומוסיפה, כי "טבע מפרסמת תחזיות מותאמות לסיכון אך למרות זאת הכנסות מתרופת הריספרידל נמצאות אצלי בתחזיות ואני מאמינה שגם אצלם".

טבע ציפתה לקבל בלעדיות למשך ששת החודשים הראשונים כבר בסוף חודש יוני הקרוב, "סיכוי לא גדול לבלעדיות".

ההודעות האחרות שגרובר מתייחסת אליהן הינן ההפסד המשפטי סביב תרופת ה-Actonel המיועדת לטיפול באוסטיאופורוזיס של פרוקטר אנד גמבל (סימול: PG ), מסוף פברואר וכמו כן, את החלטת בית המשפט הפדרלי לערעורים מה-7 למרץ לדחות את בקשת טבע לשווק שני פטנטים המוחזקים בידי חברת התרופות פייזר.

"אני לא רואה סיבה מיוחדת למה שקורה היום במניית טבע, בהתחשב בזה שסקירת סיטיגרופ על המנייה פורסמה כבר בליל יום חמישי וכמו כן, ההודעה הפחות חשובה על כישלון בניסוי קליני שלב 2 בחולי ה-ALS", אומרת גרובר.

ביום חמישי לאחר הסגירה, הוריד בית ההשקעות סיטיגרופ את המלצתו למניית טבע מ-"קנייה" להמלצת "החזק". האנליסטים בסיטי ביצעו הערכה מחדש על מניות ענף התרופות הגנריות ואמרו, כי הם מעדיפים את מיילן האמריקנית (סימול: MYL) על פני טבע. האנליסטים אמרו, כי הם מאמינים בטבע לטווח הארוך, אך "עם זאת, אנו מאמינים כי הפוטנציאל של 2008 יושתק בגלל הקשיים שעלולים להיות ב-2009. בהיעדר ניצחון או הסדר על תרופת פטנט חשובה, חששות המשקיעים מהשגת רווח גדול מ-3 דולר למניה בשנת 2009 יגדלו. ראינו את התבנית הזו בעבר, כאשר ב-2006 מניית טבע קרסה למרות רצף של השקות-ענק".

ג'ים קריימר: לא אוהב את תחום הגנריה; גרובר: הכוח של טבע בענף טמון ביתרון לגודל הקיים בסקטור

נציין, כי הדבר האחרון שקרה בליל יום שישי, קרה בתוכניתו של ג'ים קריימר, "MAD MONEY", כאשר נשאל על מניית טבע ורק ענה, כי הוא לא אוהב את תחום הגנריה כיוון שזה תחום שאפשר בקלות להיכנס אליו.

"הכוח של טבע בענף טמון ביתרון לגודל הקיים בסקטור. חשוב להבין שיש קונסולידציה חזקה אצל הלקוחות בתחום, המעדיפים ספקים שיכולים להציע להם סל גדול יותר של תרופות תוך כיסוי אזור גיאוגרפי גדול יותר. כמו כן, בתחום ישנם חסמי כניסה די גבוהים", אמרה גרובר בתגובה לדברי קריימר.