כלכלני בנק איגוד בהמלצת "תשואת יתר" למניית פלסאון
בבנק איגוד החלו לסקר היום (ג') את מניית חברת פלסאון תעשיות , בבנק נותנים למניה המלצת "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 162.55 שקל המשקף שווי של כ-1.55 מיליארד שקל ומהווה אפסייד חיובי של כ-26.5% ממחיר המניה בבורסה טרם פתיחת המסחר.
האנליסט, צבי פיקסלר, בסקירתו את המניה מציין, כי מכירות החברה ברבעון השני של 2007 הסתכמו ב- 201.6 מליון שקל, גידול של 10% לעומת 184 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד וירידה של 7.2% לעומת הרבעון הראשון בו הסתכמו המכירות ב-216.6 מליון שקל. עיקר הגידול במכירות נובע מצמיחה בתחום מחברי הצנרת המהווה 76% מסך ההכנסות ברבעון השני של 2007.
פיקסלר מדגיש בסקירתו את הגורמים העיקריים לצמיחה במכירות החברה. ראשית, צמיחה עולמית בתחום התשתיות ותודעה גבוהה לחשיבות צנרת איכותית ויעילה. החלפת הצנרת המסורתית והישנה בצנרת חדשה ואיכותית בתחומי המכרות, הגז והמים. שנית, התבססות החברה בשווקי מזרח אירופה אליהם חדרה בתחום מחברי הצנרת.
שלישית, המשך התפתחות החברה בתחום מוצרי הלול, הגדלת המכירות לשווקים בדרום אמריקה ואוסטרליה ופניה לנישה חדשה של הקמת מבנים לגידול עופות במקביל לאספקת כל חומרי הגלם. החברה נמצאת כיום בתהליכי הקמה של כ-8 מבנים כאשר שיעור ההכנסות הצפויות מכל מבנה שמוקם הינו כמיליון שקל.
ולבסוף מציין כי החברה נמצאת כעת בשלבים אחרונים של הטמעת מערכת ERP. המערכת צפויה לקצר תהליכים, לייעל את השליטה במלאי וניהול תהליכי הייצור. בנוסף, המערכת גם תאפשר גישה למידע עדכני בכל זמן נתון ובכל אחד מהמפעלים והשלוחות של החברה בעולם.
פיקסלר מעריך, כי מכירות החברה ברבעון השלישי של 2007 צפויות להסתכם ב-207.1 מליון שקל, צמיחה של-13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. כמו כן, מעריך כי בכל שנת 2007 צפויות המכירות להסתכם ב-842.4 מליון שקל, צמיחה של כ-13% לעומת מכירות החברה בשנת 2006.
להערכת כלכלני בנק איגוד, הרווח הגולמי ברבעון השלישי של 2007 צפוי להסתכם ב-88.4 מיליון שקל, צמיחה של כ-4% לעומת הרווח הגולמי ברבעון המקביל אשתקד וכ-12% לעומת הרבעון הקודם. כמו כן, מעריכים באיגוד, כי שולי הרווח הגולמי ברבעון השלישי צפויים להסתכם ב-42.7%. העלייה בשולי הרווח הגולמי לעומת הרבעון השני בו השוליים היו נמוכים, תנבע לדעתם, מהפסקה הדרגתית של הפעילות הלא רווחית בתחום קבלנות המשנה בענף הרכב שתיתן את אותותיה כבר במהלך הרבעון השלישי של 2007, עם שיפור שולי הרווח מתחום מחברי הצנרת שיחזרו לרמתם הממוצעת.
פיסקלר מוסיף ומעריך, כי הרווח הנקי ברבעון השלישי של 2007 יסתכם ב-18.6 מליון שקל, שולי רווח נקי של כ-9%. בכל שנת 2007 צופים באיגוד כי הרווח הנקי יסתכם בכ-83.4 מיליון שקל, שולי רווח נקי של 10%.
בבנק איגוד מסכמים: הערכת שוויה של פלסאון תעשיות התבססה על מודל היוון תזרים הרווח התפעולי הצפוי ל-10 השנים הבאות, מחיר ההון התפעולי נקבע על 9.5%.מסך השווי ניכינו עודף ההתחייבויות הפיננסיות בסך 20.4 מליון שקל. בנוסף, מסך השווי ניכינו את הערך הנוכחי הנקי של היוון תזרים עודף השקעה ברכוש קבוע על פני פחת חשבונאי בסך 104 מליון שקל. סך השווי שהתקבל הוא 1.55 מיליארד שקל, המשקף מחיר מניה של 162.55 שקל ל-12 החודשים הבאים כ-26.5% מעל מחיר השוק הנוכחי של החברה.
