פסגות-אופק מציעים להשקיע במכתשים אגן באמצעות כור

מאז רכישת השליטה בחברה על ידי דסק"ש מימשה החברה את האחזקה באלביט מערכות ואת האחזקה במלונות שרתון. המהלך היה צפוי ומתיישב עם אסטרטגיית קבוצת אי.די.בי לא להישאר באחזקות מיעוט. נכון להיום לכור שתי אחזקות.

לפי הערכה של בית ההשקעות מכתשים אגן נסחרת לפי מכפיל רווח של 17.5 לשנת 2006 ו- 15.5 לשנת 2007 והמלצתו הינה של "תשואת שוק" למניה עם מחיר יעד של 271 שקל. לאחר בדיקה שביצעו הפסגות-אופק הגיעו לכך שאחזקת הפוזיציה במכתשים דרך כור מאפשרת לרכוש את מכתשים במכפיל רווח של 15.5 לשנת 2006 ו- 13.5 לשנת 2007.

חברת דסק"ש הודיעה היום כי החליטה לממש את האופציה לרכישת 6% נוספים במחיר שגבוה ממחיר השוק בכ-20%. תחת הנחה שקבוצת אי.די.בי רכשה את השליטה בכור על מנת להיחשף למכתשים אגן ואי.סי איי, מקבלים בבית ההשקעות אינדיקציה נוספת שבעל השליטה ממשיך להאמין באחזקות אלו.

בניתוח גס, כור היום מהווה כלי לאחזקה במכתשים אגן ובאי.סי.איי ולכן לדעת בית ההשקעות, המשקיעים לא צריכים לדרוש דיסקאונט של חברת אחזקות מכור למעט הפחתת עלויות המטה. בנוסף בכור ישנם הפסדי עבר מהותיים המהווים נכס מס.

תחת הנחה זו, רכישת מכתשים לפי מכפיל 13.5 על רווחי 2007 מעניינת והייתה מזכה את החברה בתשואת יתר. לפיכך מעלים בבית ההשקעות היום את ההמלצה לכור לתשואת יתר, מותירים המלצת תשואת שוק למכתשים אגן וממליצים להיחשף למכתשים באמצעות כור.