למה טראמפ יצליח לממש את תוכניתו ואיזו מניה יכולה לעוף לחלל

מאז שחזר לבית הלבן לפני כשלושה חודשים, מרעיד הנשיא טראמפ את הכלכלה האמריקאית והגלובלית. טראמפ הפיל סוכנויות פדרליות, איחד את הכוח הביצועי של הממשל, קרא תיגר על בריתות גלובליות, ומנסה להגדיר מחדש את היחסים הכלכליים של אמריקה ברחבי העולם. מהלכיו נתקלו בהפגנות, באתגרים בבתי המשפט, בצניחת המספרים בסקרים ובאופוזיציה פוליטית אפילו בתוך מפלגתו, אבל נראה ששום דבר לא מזיז אותו או מפחיד אותו מלבד התנהגות המדדים בוול סטריט. 

זו אינה דעתי, זו דעתה של מערכת הוול סטריט ג'ורנל שלטענתה מופיעים סימנים שהנשיא מתרכך וזאת בשל התנהגות מדדי המניות. איני בטוח שמערכת העיתון החשוב הזה באמת מאמינה שטראמפ מושפע מהתנהגות מדדי המניות. לי נראה שבמערכת יושבים אנשים שזה מה שהם רוצים לראות, שטראמפ יתרכך מעט לפני שהוא מוביל את ארה"ב למשבר כלכלי וחברתי נוראי. יום קודם, אגב, הופיע מאמר מטעם אותה המערכת, תחת הכותרת "האם טראמפ הוא עריץ או מושיע? ואולי סתם קשקשן", שבו נאמר שהנשיא, כדרכו מאז התחיל להתפרסם בארה"ב לפני כ-50 שנים, מתכנן את דרכו בקפידה ומעוניין שהתקשורת, יריביו ואפילו מעריציו יאמינו שאכן מדובר בעריץ, במושיע ואולי בסתם קשקשן", או במילים אחרות הוא מייצר את הבלגן שדרוש לו כדי להצליח בתוכנית שלו להאדיר מחדש את ארה"ב. 

העובדות כרגע הן שאם אכן מדובר בבלגן שהנשיא מייצר בכוונה תחילה אז זה בהחלט מצליח לו. רק שתבינו, במיוחד אלו שמזלזלים באיש המוזר והכוחני הזה (שלמזלנו אוהב יהודים) שממלא טורי תקשורת מזה 50 שנים, שעד היום שום פרשן או מומחה אינו מסוגל לתת תשובה מדויקת לשאלה כמה באמת שווה טראמפ, או ממה בדיוק בנוי הונו, אם יש לו כזה בכלל, או ממה באמת התעשר אם בכלל. 

המאמר הכי טוב שקראתי על השאלה איך צבר טראמפ את הונו נכתב על ידי זואי תומאס כאשר שימש כעורך הכלכלי של ה-BBC לפני תשע שנים, והיום הוא מבכירי הוול סטריט ג'ורנל. אז כמה הוא שווה? אפילו פשיטות הרגל שלו נראות מפוברקות. אנשים ניסו להסביר כיצד טראמפ "שיפץ" את מערב ניו יורק בין רחוב 42 לרחוב 110, כיצד זכה באופציה לעשות זאת. איש לא הצליח. 

• טראמפ ממשיך לזגזג: "פוטין - עצור את המתקפות על קייב"
• טראמפ שוקל: הורדת המכסים על סין ל-50%

שר המסחר לשעבר מסביר למה טראמפ צודק

בכל מקרה, השבוע רואיין שר המסחר מממשלו הקודם של טראמפ, ווילבור רוס בן ה-88, אחד מענקי הכלכלה והביזנס האמריקאים, שמכיר היטב את טראמפ, בשבועון הבריטי היוקרתי, האובזרבר, ומאוד מומלץ לקרוא את דעתו על הנשיא ותוכניותיו. רוס ידוע כתומך נחרץ במטרה הרחבה יותר של טראמפ להחיות את הייצור בארה"ב באמצעות מכסים. למעשה, ישנם הטוענים שהוא האיש שיזם את תוכנית המכסים עוד בקדנציה הקודמת של טראמפ. לטענתו של רוס, הכאב שיצטרכו הצרכנים האמריקאים לסבול בטווח קצר כתוצאה מתוכנית טראמפ, ילך ויתרכך ככל שהממשל ינהל משא ומתן עם שותפי הסחר, והוא, כשר המסחר וכאיש עסקים בינלאומי מהמוצלחים שיש, מכיר היטב את "השותפות לסחר של ארה"ב", מסין ומטה. 

בשורה התחתונה אומר רוס, "אני בספק (אם תתפתח כאן מלחמה של ממש) כי המדינות האחרות, בשלב הנוכחי, לא יכולות להרשות לעצמן מלחמת סחר איתנו, והסיבה שהם לא יכולות להרשות זאת היא שכלכלתם קטנה משלנו משמעותית. קנדה ומקסיקו לדוגמה, כול אחת פחות או יותר עשירית מהגודל שלנו, כך ש-1 דולר של כאב סחר שאנחנו גורמים להן הוא פי עשרה מההשפעה של אותו דולר של עונש סחר שהן מטילות עלינו". כפי שכתבתי בעבר מספר פעמים, על הפער הזה בונה טראמפ, ולדעתי הוא יצליח כי לא סין ולא אף מדינה אחרת יכולות, בשלב הנוכחי, לצאת למלחמת סחר אמיתית מול ארה"ב. 

רוס לא רק מכיר היטב את טראמפ אלא מייצג נאמנה את דרך המחשבה של עולם העסקים האמריקאי. כאשר רודי ג'וליאני כיהן כראש עיריית ניו יורק הוא הביא את רוס כיועץ כלכלי לעיר שעמדה בפני פשיטת רגל. זכור לי שוולטר קרונקייט "הגדול" ראיין את רוס ושאל כיצד הוא מתכוון להציל את העיר. רוס חייך וענה, "ג'וליאני ואנוכי מאמינים שחשיבותה של ניו יורק לבעלי החוב שלה גדולה פי כמה מונים מגביית החובות שיכולים להביא את העיר לפשיטת רגל של ממש. זה דבר שהגופים הגדולים לא יכולים להרשות לעצמם וזה יהיה המנוף". והאמינו לי שבאותם ימים מצבה של ניו יורק היה קטסטרופלי ממש. זו, לדעתי, בדיוק התוכנית של טראמפ, ולדעתי היא תצליח כי טראמפ יודע היטב אם צריך ומתי לרכך את המכה אבל המצב בתחום המכסים חייב תיקון והוא יתוקן. התנהגות הבורסה רק מציגה את מה שיקרה כשהמצב יתוקן ואת זה הראו המדדים היטב בעליות של יום ג' וד'. 

• המהפך של אינטל: משימה כמעט בלתי אפשרית - האנליסטים ממליצים להתרחק מהמניה
• טסלה מזנקת: הקלות במגבלות על רכבים אוטונומיים
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אבל ללא כל קשר למלחמת המכסים, בואו נציץ שוב ב"סביבה הכלכלית" שהיא הגורם המשפיע ביותר על התנהגות המדדים. נכון שהתקשורת ומומחים רבים בעלי שם ואינטרס, חידשו לאחרונה את תחזיותיהם לגבי מיתון שמתקרב ומשבר כלכלי. אלא שאם בודקים את המצב הכלכלי, מקרו ומיקרו, אין כרגע שום סיבה לחשוש ממשבר כלכלי. נתוני החברות העסקיות ברבעון הראשון של 2025 מציגים, עד כה, עוצמה בלתי רגילה. אומנם התוצאות מתייחסות לינואר-מרץ ונכון שבמקרים רבים מתקשים מנכ"לי החברות לחזות את העתיד ולפיכך לתת הנחיות אופטימיות, אבל אני מאוד מתקשה לראות כיצד המשק האמריקאי נכנס למשבר כאשר התעסוקה, הצריכה, ההשקעות בתעשייה, האינפלציה והכי חשוב מהפכות הטכנולוגיה והאינפורמציה אינן מראים שום סימן למשבר. הדבר היחיד האמיתי שפועל נגד המניות כרגע זו הערכתן במצב האי ודאות שנוצר כתוצאה ממלחמת המכסים ואי ודאות זו תמצא פתרון בטווח הקצר. 

האם המניות שנפלו יצליחו אי פעם להתאושש?

טראמפ, בשורה התחתונה, הוא איש עסקים שמנסה לתקן עיוותים כלכליים צודקים, ומה שחשוב יותר שבכך מאמינים רוב אזרחי ארה"ב. אז נכון שקשה מאוד לשכנע מישהו, שהשקיע במניית הלהיט Palantir Tech (סימול:PLTR) לפי 130 דולר למניה בתחילת השנה בגלל שכל האנליסטים המליצו להתנפל ולחטוף את המניה לפני שתיעלם בחלל, ולפני שבוע היא נחתה על 71 דולר, שהיא תתאושש אי פעם. או שמניית Uranium Energy (סימול:EUC), ספקית אנרגיה גרעינית לשימוש במרכזי נתונים, שחצתה בתחילת השנה את ה-8 דולר כי האנליסטים הסבירו שהביקוש לאנרגיה גרעינית יתפוצץ בגלל מרכזי הנתונים אבל לפני שבוע ירדה ל-3.9 דולר, תחזור אי פעם למחיר הקנייה שלה.

מישהו מהקונים בדק מה מצב הדוחות הכספיים של שתי החברות בתחילת השנה? EUC מפסידה דולר אחד על כל דולר של הכנסה ונסחרת (לאחר הירידה) בהערכת חברה של למעלה מ-2 מיליארד, ואילו PLTR, שכן מרוויחה, נסחרת במכפיל היסטורי של 242 (אחרי הירידות), ואני קובע בוודאות שאם עניין המכסים יסתדר, שתי המניות האלה ישברו את שיאי העבר. בסיכומו של דבר, כך אני מאמין, יש לנו כאן עוד תיקון ערכים וכמו כל תיקון ערכים נוצרות הזדמנויות קנייה, אז כאשר מניות כמו TMO, ISRG, GE, MSFT, CHKP או NVDA "צונחות", מאוד מומלץ למשקיעים לצלול לבדיקת הסיבה. ברוב המקרים זו ההערכה הגבוהה שהובילה לכך.

תעשיית החלל הופכת ממיזם ממשלתי למיזם עסקי רציני

בנוסף, לדעתי, המשקיעים צריכים לנצל את התיקון ולהכניס לתיקים שלהם נציגויות של תעשיית החלל. במרץ כתבתי על תעשיית החלל שם תוכלו לראות את מכשירי ההשקעה, הסלים והמניות, שממליצים להשקיע בהם. מדובר באחת התעשיות שללא ספק יובילו את הכלכלה הגלובלית בעשור הבא. גודל השוק של כלכלת החלל העולמית הסתכם ב-630 מיליארד בשנת 2023 וזו לא רק מגמה חולפת; מומחים צופים שהשוק הזה ישלש את גודלו עד 2035 ועשוי להגיע ל-1.8 טריליון דולר אמריקאי. קצב הצמיחה של התעשייה הוא מהמהירים שיש, המחזור גדל מ-531 מיליארד דולר ב-2022 לכ-570 מיליארד דולר ב-2023 ול-599 מיליארד ב-2024, וזאת כאשר מוצרי ושירותי חלל מסחריים מהווים כמעט 60% ממחזור המכירות של התעשייה.

ג'נרל אלקטריק בדרך לחזור לגדולתה

החלל הופך במהירות ממיזם של ממשלות למיזם עסקי רציני ליזמים ומשקיעים כאחד. אישית אני מאמין ב-GE כנציגת התעשייה. ג'נרל אלקטריק, שנחשבת לכוכבת של התעשייה, עברה תהליך שיקום מדהים מאז לקח לארי קאלפ את תפקיד המנכ"ל בסוף 2018. ארבע שנים, עד סוף 2022, לקח לו לייצב את החברה שמאז משבר 2008 עמדה על סף פשיטת רגל, אבל מאז סוף 2022 עלתה המניה ב-370% לעומת 49% שעלה הנאסד"ק ו-50% שעלה סל המוליכים למחצה, ה-SOXX. 

באפריל 2024 פיצל קאלפ את ג'נרל אלקטריק לשלוש חברות, GE Aerospace (סימול:GE), GE Vernova (סימול:GEV) ו-GE Healthcare (סימול:GEHC). קאלפ מוביל את GE Aerospace ולא בכדי. הוא מאמין גדול בתעשיית החלל. רוב המשקיעים אינם מודעים לעובדה ש-GE נמצאת בשותפות עם נאס"א מזה 50 שנים. שתי החברות שותפות לסדרות של מבחני טיסה ייחודיים כדי לעזור לקדם את ההבנה של תעשיית התעופה לגבי טיסה בחלל, תוך שימוש בשיטות בדיקה וטכנולוגיות חדשות. 

החברה, שב-2022 עברה לרווח תפעולי ונקי של 3.6 מיליארד ו-1.3 מיליארד דולר על הכנסות של 29.14 מיליארד ורווח למניה של 5 סנט, סיימה את 2024 עם הכנסות של 38.7 מיליארד, רווח תפעולי ונקי של 6.8 ו-6.6 מיליארד או 5.99 דולר למניה כאשר הקונצנזוס ל-2025 צופה הכנסות של 39.7 ו-48.9 מיליארד ורווח למניה של 5.48 ו-6.42  דולר למניה. לחברה צבר הזמנות של 12.3 מיליארד דולר. כל 14 האנליסטים שעוקבים אחרי החברה נכון ל-23.4.25, העניקו למניה המלצת קנייה עם מחיר יעד ממוצע של 213.3 דולר.

אני התחלתי לכתוב על החברה כאשר וורן באפט הלווה לה 3 מיליארד דולר (כשהמניה נסחרה במחיר מתואם להיום של 30 דולר) שהצילו, בקיץ 2008, את החברה מפשיטת רגל וכתבתי אז ש-GE חשובה מכדי שהממשל יאפשר לה לפשוט רגל והיא חייבת למצוא מנהל שיכול לאושש אותה, מה שקרה רק 10 שנים מאוחר יותר, באוקטובר 2018. בין 2008 ל-2018 עלתה המניה לקרוב ל-160 דולר ב-2016 וחזרה ל-30 ערב בואו של קאלפ. 

את קאלפ הכרתי היטב מהשיקום המופלא שביצע בדאנהאר (סימול:DHR), ולכן מאז הגיע האיש, אני חוזר ומדגיש כי GE תחזור לגדולתה ושתעשיית החלל היא שתוביל אותה לשם. המניה, שבמרץ הגיעה ל-214 דולר, ירדה בתחילת החודש ל-165 אלא שהשבוע חזרה ל-190 דולר שזה מכפיל 34 ל-2025 ושל 29 ל-2026. יקרה לטעמי, 165 דולר מעניין הרבה יותר.

*אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ. העושה במידע הנ"ל שימוש - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. הכתב עשוי להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.