"היה מישהו שאמר לי ב-2009, (שהייתה שנה פנומנלית): 'הלוואי שכל שנה תהיה ככה'. עניתי לו שזה אפשרי, בתנאי שהשנה שלפניה תהיה כמו 2008", אומר בחיוך אמיר חדד, מנהל תיקים והאנליסט הראשי בבית ההשקעות "ברומטר".

אנחנו בנקודת זמן מעניינת בשוק. שוק שמסכם שנתיים חריגות בעוצמתן עם עליות מצטברות של כ-80%. אתם בטח שמעתם כבר עשרות תחזיות על מה שהיה ומה שהולך להיות, אבל כדאי לכם לשמוע מה יש לחדד לומר בנושא. חדד נמצא בשוק כבר 25 שנה, יש לו הסמכה בכלכלה ומינהל עסקים מאוניברסיטת בר-אילן, והוא כבר ראה מקרוב את השוק המקומי והעולמי במחזורי הגאות והשפל של שני העשורים האחרונים. אנחנו אוהבים לגלגל איתו שיחה מפעם-לפעם ולקבל ממנו את הסתכלות מאקרו. בפעם האחרונה שדיברנו הוא טען שאג"ח עדיף על מניות ולא חסך ביקורת מהנגיד - "מחירי האג"ח יעלו; הנגיד הוא פרזנטור גרוע והדירוג נפגע בגללו"  

"אנחנו אחרי שנתיים חזקות מאוד בשוק הישראלי", הוא אומר היום. "קשה לי לראות את 2026 משחזרת את העוצמה הזו. השוק לא זול, ואנחנו נצטרך לקבל פה מימוש מתישהו".

מסיימים שנה. איך אתם בברומטר?

“אנחנו בסך הכול בסדר. הייתה שנה מאוד טובה בתוצאות, אחת השנים היותר טובות. אבל צריך לשים את זה בפרופורציה. 2024 גם הייתה שנה טובה, והשוק בארץ עלה בערך 30%. אנחנו כבר בעצם בשנתיים מאוד חזקות בשוק הישראלי, בסיכום של מעל 80% בשוק".

• האנליסט שממליץ לכם - תמכרו מניות, תקנו אג"ח
• "הפרמיה באג"ח עם הדירוגים הנמוכים לא אטרקטיבית, הייתי נשאר בגבוהים"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אז מה אומרים למי שנמצא בחוץ או מחפש איפה 'לחזק' - מה לעשות עכשיו לדעתך?

"אף פעם אי אפשר לדעת, אבל הגישה של להיות 0 או 1 היא גישה לא נכונה. מה שאנחנו עושים בנקודת הזמן הזאת היא שלקוחות שרוצים להיות במסלול של 30% מניות, אז נתחיל ב-15%-20. לקוחות שרוצים להיות ב-50%, אנחנו מכוונים אותם כרגע ל-30%-40. הרעיון הוא לא להיות בחוץ, קצת להוריד מינון".

אז אתה חושב שצריך פה 'ניעור' מסוים, שתיקון הוא משהו שיכול-צריך להגיע?

"אני חושב שכן. אנחנו נצטרך לקבל פה איזשהו מימוש מתישהו.

נופר אנרג׳י נופר אנרג'י 6.63%  , שפועלת כיזמית וכיצרנית חשמל מאנרגיה סולארית ומקדמת גם פרויקטי אגירה בישראל, בארה״ב ובאירופה, מתקשרת בהסכם לרכישת פורטפוליו של תשעה פרויקטים סולאריים בארה״ב, בתמורה של כ-285 מיליון דולר. במקביל למחיר הרכישה, לחלק מהנכסים הפעילים צמוד מבנה מימון והסדרי מס שכבר יושבים על הפרויקטים, כך שבמונחי היקף כלכלי כולל מדובר על סדר גודל של מעל 600 מיליון דולר. 

מדובר בעסקה שמביאה לחברה שילוב של תזרים קיים מנכסים שכבר מוכרים חשמל, יחד עם שני פרויקטים שנמצאים בהקמה ויכולים להפוך למנועי צמיחה פנימיים בתוך הקבוצה. הפורטפוליו פרוס על פני טקסס, אלבמה, צפון קרוליינה ודרום קרוליינה, בהיקף כולל של כ-1 ג׳יגה ואט DC. כל הפרויקטים הם מתקני רשת הולכה, כלומר פרויקטים בקנה מידה תשתיתי שמחוברים לרשת ולא מתקני גגות או פרויקטים קטנים.

מה בפורטפוליו ומה כבר עובד היום

שבעה מהפרויקטים כבר בהפעלה מסחרית, בהספק מצטבר של 648 מגה ואט DC. אלה נכסים שכבר יושבים על רשת ההולכה ומייצרים חשמל בפועל, כך שהתזרים לא נשען רק על תחזיות אלא על פעילות קיימת. המכירה מתבצעת דרך הסכמי רכישת חשמל לטווח ארוך מול חברות חשמל מוסדרות ורוכשים תאגידיים, כלומר חוזים שמגיעים עם מנגנון מחיר והתחייבות קנייה לאורך זמן.

הרוכשים מסווגים כבעלי דירוג אשראי ברמת השקעה. זה מצמצם את החשיפה לתרחיש שבו ההכנסה קופצת או נחתכת בגלל תנודות בשוק, ומקטין תלות במחירי ספוט. בפועל זה אומר שהנכסים הפעילים מגיעים עם שכבת ודאות גבוהה יותר ביחס לפורטפוליו שמוכר רק לפי מחיר יומי, גם אם תמיד נשארת תלות בביצועים תפעוליים ובזמינות מתקנים.

• חוסר היציבות הניהולי בנופר נמשך: סמנכ"ל הכספים ניר פלג עוזב אחרי שלושה חודשים בלבד
• מאבק שליטה באלומיי: פריים אנרג'י מאיימת במהלך משפטי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לצד החלק שכבר מייצר, יש שני פרויקטים בבנייה שמוסיפים ממד אחר לעסקה. פולי באלבמה, 106 מגה ואט DC, נמצא בהקמה מתקדמת והגיע להשלמה מכנית, עם הסכם מכירת חשמל חתום. זה שלב שמקרב את הפרויקט להשלמת עבודות ולכניסה לתפעול, אבל עדיין משאיר מקום ללוחות זמנים, בדיקות ויישור קו אחרון עד להפעלה מלאה.