האפיק השקלי הוא מסלול השקעה באגרות חוב שאינן צמודות למדד המחירים לצרכן, ותשואתן נקובה בשקלים במונחים נומינליים. מולו עומד האפיק הצמוד, שבו הקרן והריבית מתעדכנות לפי המדד. הבחירה בין השניים היא למעשה הימור על האינפלציה העתידית: כשמשקיעים צופים עלייה
במדד הם מעדיפים את האפיק הצמוד, וכשהם צופים התמתנות מחירים או ריבית ריאלית גבוהה הם נוטים לשקלי. הפער בין התשואות בשני האפיקים מכונה ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק, והוא אחד המדדים שבנק ישראל בוחן לפני החלטת ריבית. משקיע מוסדי מנהל את התמהיל באופן דינמי, ולכן
שינויים באינפלציה מזיזים מיד את שוק האגח.
האינפלציה הפתיעה את הכלכלנים והמשקיעים וצפויות לכך השלכות בשוק האג"ח שיבצע התאמות בהתאם לנתונים החדשים, הצמודות ישקפו את המדד הגבוה יותר, ואילו השקליות ישקפו את הצפי להעלאת ריבית אגרסיבית יותר; וגם - האם נראה תשואה של 2% באג"ח הקצרים?
ניתוח