ניצחון טראמפ והשפעתו על שוק האג"ח והאינפלציה: חזרה לעולם של ריביות גבוהות?
ניצחונו של דונלד טראמפ בבחירות לנשיאות, לצד שליטה רפובליקנית אפשרית בשני בתי הקונגרס, שולח מסר חד לשוק האג"ח האמריקאי. בעוד שבשוק ציפו בתחילה להפחתות ריבית נוספות מצד הפדרל ריזרב, שוק האג"ח מאותת על חזרה לעידן של ריביות גבוהות לאורך זמן. התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עלתה ל-4.4%, בהשוואה ל-3.6% בלבד לפני החלטת הריבית האחרונה של הפד בספטמבר.
עלייה זו מעוררת דאגה בקרב משקיעים, שכן תשואות גבוהות מייקרות הלוואות, משפיעות לרעה על שוקי המניות, ומעמיסות עלויות נוספות על מימון החוב הממשלתי. יתרה מזאת, תשואות האג"ח ל-10 שנים מהוות אינדיקטור מרכזי לציפיות כלכליות ארוכות טווח, ומשקפות חשש מהמשך הידוק מוניטרי והשלכותיו על תחומים רגישים כמו נדל"ן ומימון עסקי.
הבטחות הקמפיין והשלכותיהן הכלכליות
טראמפ הבטיח להמשיך במגמת הקיצוצים במסים, לצד החלת מכסים רחבים של 10% על כל היבוא ו-60% על יבוא מסין. מדיניות זו עלולה להוביל לגירעונות גבוהים ולהגברת הלחצים האינפלציוניים. כלכלנים רבים מעריכים כי המכסים המוצעים עשויים להוסיף יותר מאחוז למדד המחירים לצרכן , ולהאיץ את האינפלציה. השוק תוהה עד כמה טראמפ יצליח להוציא לפועל את מדיניותו, במיוחד לאור הגירעון הפדרלי הגבוה שעומד על 7% מהתמ"ג. גירעונות הולכים וגדלים עלולים להפעיל לחץ על הריביות, מה שיפגע במאמצי הממשל להמריץ את הכלכלה.
במהלך כהונתו הראשונה, טראמפ דחף להרחבה פיסקלית משמעותית, אך כעת המדיניות המוניטרית צפויה להיות מאתגרת יותר. בעוד הפד ממשיך בהפחתות ריבית, שוק האג"ח מאותת על כך שהפחתות נוספות עלולות להיות מוגבלות אם האינפלציה תתגבר.
- ברבור שחור אירופאי: משבר החוב חוזר?
- יפן נלחצת מתשואות שיא - ומקצצת את ההנפקות הארוכות: מה זה אומר לשווקים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אנליסטים מעריכים כי הפד ימשיך להפחית ריבית ברבע אחוז בהחלטה הקרובה היום, ובדצמבר. יחד עם זאת, תחזיות להמשך שנת 2024 מצביעות על חוסר ודאות, כאשר השוק מתמחר הפחתות נוספות אך מוגבלות.
השפעות בינלאומיות
לצד המדיניות הפיסקלית והכלכלית של טראמפ, קיימת דאגה נוספת בנוגע לתמיכה בינלאומית באג"ח האמריקאיות. מלחמות סחר עלולות להרתיע משקיעים זרים מרכישת אג"ח ממשלתיות אמריקאיות. המגמה הזו כבר החלה בשנים האחרונות, כאשר האחזקות המקומיות באג"ח עלו מ-30% ל-53% מהשוק.

קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון
אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה; מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים; 1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג
ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.
המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.
וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים.
המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות
הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.
- תבעו את סוכנות הנסיעות וזכו - "הסוכנות טעתה בתכנון הטיול"
- בריטניה מזהירה מפני הגעה לישראל ומשגרת מטוסי קרב למזרח התיכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.