המלחמה הכלכלית שבין ארה"ב לסין - האם המניות הסיניות שוב על המפה?
כותרות שדיווחו בשבועות האחרונים על הקלות בהגבלת הקורונה של הממשל בסין הפיחו רוח של אופטימיות בקשר לצמיחת הכלכלה הסינית ושלחו את המניות והמדדים המובילים באסיה לעליות שערים משמעותיות. אחד הסימנים הבולטים לשינוי הכיוון של המשקיעים והגופים המוסדיים הגדולים בגישתם לגבי סין בא לידי ביטוי בהחלטת בנק ההשקעות מורגן סטנלי להעלות את המלצתו לשוק המניות הסיני ל"תשואת יתר" (over-weight), אחרי קרוב לשנתיים במהלכן החזיק בהמלצת "תשואת שוק" (equal-weight).
במורגן סטנלי העריכו בקשר לשוק הסיני, כי "אנחנו בתחילתה של התאוששות" שתירשם במשך כמה רבעונים ותבוא לידי ביטוי ברווחיות החברות ובתימחורים. אמנם בשלב הנוכחי, כפי שמעידים הפרסומים, ההקלה בהגבלות הקורונה הובילה לגל תחלואה רחב היקף ששיבש את הפעילות הכלכלית הסינית והוביל להאטה בייצור (עקב מחסור בעובדים) ולירידה בצריכה, אולם על-פי ההערכות אותם שיבושים לא צפויים להימשך זמן ממושך מעבר ל"זמן הסתגלות" למצב הדברים החדש.
מלבד התנהלות הממשל הסיני בקשר לקורונה, עוד נראה כעת כי כמה חלקים נוספים בפאזל המרכיב את הכלכלה הסינית עשויים להתחבר ביתר קלות, וכי מצב העניינים עשוי להשתנות עבור סין לחיוב, אחרי שבשנה שעברה הציג שוק המניות הסיני את הביצועים הגרועים ביותר בעולם. כחלק משינוי הכיוון המיוחל, בימים אלה ממתינים המשקיעים להכרעה שמשקלה בעתיד צמיחת הכלכלה הסינית משמעותי לא פחות מהתנהלות המדינה בעניין הקורונה. על המאזניים ניצב עתידן של שלל חברות סיניות הנסחרות בבורסות האמריקאיות, שעל המסחר בהן העיבו תקופה ממושכת איומים אמריקאים בקשר למחיקתן מהמסחר.
פגישה שקיימו באחרונה הנשיא האמריקאי ג'ו ביידן ועמיתו הסיני, שי ג'ינפינג, עוררה תקוות להפחתת המתחים בין שתי המעצמות, מה שיאפשר את המשך המסחר במניות הסיניות בבורסות האמריקאיות. בהמשך לפגישת המנהיגים החלו ארה"ב וסין במו"מ אינטנסיבי בנושא, ועל-פי ההערכות הסכם בין שתי המדינות מתוכנן להיחתם כבר בשבועות הקרובים. הסכם שכזה, אם ייחתם כמתוכנן, צפוי להסיר עננה משמעותית מעל המסחר במניות הסיניות ולאפשר הזרמת סכומי כסף משמעותיות חזרה למניות הסיניות על-ידי שלל משקיעים בינלאומיים. זאת אחרי שכסף רב יצא מאותן מניות נוכח איום המחיקה מהמסחר שעמד מולן במשך תקופה ארוכה והחלטת המשקיעים לצמצם חשיפה לפעילות בשוק הסיני.
- לאור מהלכי אופק+ מורגן סטנלי מעלה תחזית למחיר הנפט
- דוחות הבנקים בארה"ב: רווחים מזנקים ותחזיות מעודדות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יציאת הכספים המאסיבית מהמניות הסיניות הורידה משמעותית את מחיריהן בבורסה, ולא מעט משקיעים מזהים כעת אטרקטיביות משמעותית בתימחורן הנוכחי, בהנחה והתרחישים החיוביים בקשר לסין יתממשו. כאחת מהכלכלות המרכזיות בעולם, ניתן למצוא בשוק המקומי מוצרים רבים המושקעים בחברות הסיניות ובמדדי הבורסה שם. אולם, דווקא בתקופה שכזו, בה חוסר הוודאות גדול יחסית, יש חשיבות להשקעה בשוק הסיני בקרן מנוהלת, המתרכזת בניתוח מצב הכלכלה הסינית ושמה דגש על בחירת המניות (stock picking). נתייחס בקצרה לארבע מהמניות העשויות ליהנות מהשינויים במצב הדברים, כאמור, בתחומי הפיננסים, הטכנולוגיה והתיירות, ושמניותיהן כבר הגיבו בעליות נאות בשבועות האחרונים בהתאם לאותן הערכות חיוביות.
טנסנט (Tencent)
מלבד השפעות הקורונה והמתיחות בחזית האמריקאית, חברות הטכנולוגיה הסיניות סובלות כבר תקופה ממושכת מהכבדה רגולטורית מצד הממשל הסיני, ובהן טנסנט, העוסקת בתחומי התקשורת, אינטרנט, פרסום ועוד. בשבועות האחרונים גם בזירה הזו התקבלו חדשות חיוביות, על ריכוך בעמדות הרגולטורים הסינים בתחום הבידור והגיימינג באינטרנט, וכמי שיש לה פעילות מגוונת בתחום זה, טנסנט צפויה ליהנות מכך.
בין היתרונות של טנסנט, החברה מחזיקה בבסיסי נתונים רחבי היקף ואיכותיים של משתמשיה, ובתימחורה הנוכחי, אחרי ירידה של כ-30% שרשמה בסיכום 2022, היא נראית אטרקטיבית בהשוואה למכפילים בהם נסחרות מתחרותיה. תוצאותיה הכספיות של טנסנט לרבעון השלישי של 2022 היו מעורבות, עם שחיקה מתונה בהכנסות ושיפור קל ברווח.
- "טראמפ הבטיח להגן עלינו מפני התקפות ספקולטיביות בשוק המט"ח"
- "פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס לא ישרדו במתכונת הנוכחית עד סוף העשור"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
עליבאבא (Alibaba)
כמו רבות מהחברות בתחומה, גם ענקית המסחר האלקטרוני הסינית סבלה מהשפעות המאקרו הגלובליות, במרכזן אינפלציה גואה וחששות ממיתון, שפגעו בפעילותה במהלך השנה החולפת. החברה הייתה הראשונה להיפגע מהרגולציה הממשלתית, וזאת לאחר שג'ק מא מייסד החברה יצא בפומבי כנגד הממשל. בתגובה הקפיא הממשל את הנפקת זרוע הפינטק של החברה ANT GROUP והחל את מסע הרגולציה כנגד חברות הטכנולוגיה המקומיות.
כחברה סינית נפגעה עליבאבא גם ממדינות הסגרים המהודקת בסין, שהעיבה על הצריכה במדינה. המשקיעים לא נותרו אדישים ומניית עליבאבא איבדה תוך פחות משנה כרבע מערכה. בסיכום הרבעון השלישי של השנה, הכנסותיה של עליבאבא עלו בכ-3% בלבד, לעומת זינוק של 29% שהציגה בפרמטר זה שנה קודם לכן. בתימחור הנוכחי שלה, מניית עליבאבא נסחרת במכפיל רווח נמוך בצורה משמעותית ביחס לממוצע של חברות ה-S&P500. את הפער ניתן לייחס לאתגרים הניצבים לפתחה, בעיקר בקשר לרגולציה הסינית ולהאטה בצמיחה כפי שהציגה בדוחותיה האחרונים.
סנדס צ'יינה (Sands China)
כמי שמוגדרת כאחת מהמניות הקלאסיות הנהנות מהקלות בתנועת האזרחים (reopening stock), מניית סנדס צ'יינה, מפעילת בתי הקזינו במאקאו, נהנית מעדנה - עם זינוק אדיר של כ-70% מסוף חודש נובמבר. ביצועי מניית סנדס צ'יינה (Sands China) משקפים חלק מהמבט האופטימי של המשקיעים כלפי ענף התיירות בסין שנחבט קשות מאז משבר הקורונה, והיא הגיבה בתקופה האחרונה כבר כמה פעמים בחיוב לפרסומים והערכות בקשר להקלות בהנחיות הממשל הסיני לחולי קורונה. למרות הזינוקים האחרונים, המניה עדיין רחוקה בכ-35% מרמת השיא שקבעה בתחילת שנת 2020 – רגע לפני פרוץ משבר הקורונה העולמי.
פינג אן (Ping An)
בשלוש השנים האחרונות רווחי ענקית הביטוח והפיננסים הסינית נמצאים בנסיגה וכך גם ביצועי מנייתה. למרות זאת, ביצועיה עדיין משופרים ביחס לממוצע השוק. אחת מהחזקותיה הבולטות של פינג אן היא במניות HSBC, שם היא נחשבת לבעלת המניות הגדולה. בשבועות האחרונים החזקה זו עלתה לכותרות בעקבות חשיפת רצונה של פינג אן לבצע מהלכי פיטורים אגרסיביים בבנק במטרה לצמצם עלויות וכן לבצע מהלך של "ספין אוף" לעסקי הבנק באסיה.
רועי שגיב, מגדל שוקי הון
- 3.מעניין. (ל"ת)הקורא 04/02/2023 18:27הגב לתגובה זו
- 2.כתבה טובה, מאמין בשוק הסיני והיפני (ל"ת)דוד 03/02/2023 19:26הגב לתגובה זו
- לך על השוק ההודי והויטנאמי (ל"ת)איצ'קדנה 04/02/2023 18:20הגב לתגובה זו
- 1.א.ב 03/02/2023 14:44הגב לתגובה זומה יקרה.
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקלא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם
דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה
תוצר לנפש הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.
1 # סינגפור
סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.
2 # לוקסמבורג
מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.
- עלייה של 3.7% בתמ"ג ברבעון הראשון
- סיכום 2024: צמיחה אטית והוצאות בטחוניות תופחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3 # איחוד האמירויות הערביות
לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.
דונלד טראמפ; קרדיט: טוויטר"טראמפ הבטיח להגן עלינו מפני התקפות ספקולטיביות בשוק המט"ח"
ויקטור אורבן, ראש ממשלת הונגריה אמר את הדברים אחרי פגישה עם טראמפ; ממה הוא חושש ומה זאת התקפה בשוק המט"ח?
ראש ממשלת הונגריה, ויקטור אורבן, הפתיע עם הצהרה דרמטית לאחר פגישתו עם דונלד טראמפ בבית הלבן: לדבריו, הנשיא האמריקאי הבטיח להגן על הונגריה מפני מתקפות ספקולטיביות, כולל התקפות על המטבע המקומי או הורדת דירוג אשראי.
מה זה בעצם התקפה או ספקולציה בשוק המט"ח? מדובר בפעילות של הזרמת כספים, השקעה גדולה בשוק המט"ח שבה משקיעים, בעיקר קרנות גידור גדולות או בנקים בינלאומיים, מהמרים על תנודות מחירים קצרות טווח בשווקים הפיננסיים, במטרה להשיג רווחים מהירים. בניגוד להשקעה ארוכת טווח, הספקולציה כוללת לעיתים קרובות מכירות בחסר (שורט) של נכסים כמו מטבעות, אג"ח או מניות, כאשר הספקולנטים מצפים לירידת ערך.
בהקשר של מדינה, "מתקפת ספקולציה" או "התקפה פיננסית" מתייחסת למצב שבו קבוצת משקיעים גדולה תוקפת את המטבע או את חוב המדינה באמצעות מכירה המונית, מה שיוצר לחץ על הבנק המרכזי להגן עליו. זה עלול להוביל למשבר מטבע, כמו שחוותה תאילנד ב-1997 או בריטניה ב-1992 ("יום חמישי השחור"), שבו סוחרים כמו ג'ורג' סורוס הרוויחו מיליארדים על ידי הימור נגד הלירה סטרלינג, והכריחו את בריטניה לצאת ממנגנון שער החליפין האירופי. במקרה כזה, הבנק המרכזי נאלץ למכור את רזרבות המט"ח שלו כדי לתמוך במטבע, או להעלות ריבית דרמטית - מה שפוגע בכלכלה, מגביר אבטלה, מפחית השקעות ומעלה מחירים.
אורבן חושש כבר שנים רבות מסורוס ומאשים אותו בפעילות בשוק המט"ח המקומי. סורוס הוא אחד ממתנגדיו הגדולים של אורבן. בהצהרה, סיפר אורבן כי סיכם עם טראמפ על הקמת "חומת מגן פיננסית" שתספק תמיכה אמריקאית במקרה שמערכת הכספים של הונגריה תיקלע לסכנה חיצונית. לדבריו, "אם מישהו ינסה לתקוף את המטבע ההונגרי או לחנוק את הונגריה מהצד הפיננסי, יש לנו פתרון - האמריקאים הבטיחו להגן על היציבות שלנו".
- טראמפ משגר מסר לסין אך משאיר את טייוואן בערפל אסטרטגי
- מה אמר טראמפ על הסכם נורמליזציה עם סעודיה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרקע הפוליטי: בידול מהאיחוד האירופי לקראת בחירות
האמירה של אורבן מגיעה בתקופה רגישה במיוחד עבורו. באפריל הקרוב יתקיימו בחירות פרלמנטריות בהונגריה, והוא שואף לחזק את מעמדו על רקע ביקורת פנימית הולכת וגוברת. בתוך כך, האיחוד האירופי הקפיא מימון של למעלה מ-20 מיליארד דולר למדינה, בטענה להפרות עקרונות של שלטון החוק ושחיתות שלטונית.
