שוק המניות האמריקאי זינק קרוב ל-40% מאז אפריל. השיאים נשברים, מניות הטכנולוגיה מובילות, מניות ה-AI מזנקות על רקע מהפכה שצפויה לשפר את הרווחים של הארגונים. אך מנגד יש כבר "קולות של בועה". חזרנו לבסיס - לוורן באפט. לבאפט יש אינדיקטור על שמו: "אינדיקטור באפט" שקל לחישוב ומלמד אם השוק יקר או לא.  על פי האינדיקטור השוק היום מתומחר ביתר, הוא יקר.  אפילו מאוד יקר. מצב מאוזן הוא 1005, והשוק מתמחר ב-223%. 

הכתבה הבאה תתמקד בפרמטר זה בלבד, תסביר את מנגנונו, תסקור את היסטוריתו ותנתח את משמעותו בהקשר הנוכחי, תוך שמירה על ניתוח אובייקטיבי וממוקד.

מהו אינדיקטור באפט?

אינדיקטור באפט, הידוע גם כיחס שווי שוק לתוצר מקומי גולמי, הוא כלי הערכה בסיסי שמאפשר למשקיעים להעריך את רמת התמחור הכוללת של שוק המניות ביחס לכלכלה האמיתית. בפשטות, הוא מחושב על ידי חלוקת שווי השוק הכולל של כל המניות הנסחרות בארצות הברית, כפי שמשוקף במדדים בתוצר המקומי הגולמי (GDP) השנתי.

התוצאה מוצגת כאחוזים: אם היחס עומד על 100%, שווי השוק שווה בדיוק לגודל הכלכלה. רמות נמוכות מצביעות על הזדמנויות קנייה, שכן השוק נראה זול יחסית לייצור הכלכלי. לעומת זאת, רמות גבוהות מעידות על ניפוח, שבו מחירי המניות מתנתקים מהבסיס הכלכלי ומסתכנים בירידה.

• באפט מגייס חוב במטבע היפני - רמז להגדלת פוזיציה במניות?
• באפט ממשיך לממש מניות; מחזיק מזומנים בסך 380 מיליארד דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המדד אינו מדויק כמו כלים מתקדמים יותר, שכן הוא מתעלם מגורמים כמו ריביות, אינפלציה או השפעות גלובליות והוא גם לא לוקח בחשבון שהמניות הנסחרות בוול סטריט הן גלובליות, כלומר אין בהכרח קשר ישיר בין התוצר האמריקאי לשווי החברות. 

נשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על אחת מהעסקאות הגדולות שלו בתחום התרופות: אלי לילי Eli Lilly and Co 1.26%  ונובו נורדיסק Novo Nordisk יוזילו באופן משמעותי את מחירי התרופות המבוקשות לירידה במשקל. במקום לשלם יותר מ-1,000 דולר לחודש, מטופלי מדיקייר ומדיקייד ישלמו 245 דולר לחודש החל מאמצע 2026, ומטופלי מדיקייר ישלמו רק 50 דולר לחודש מכיסם. מניית אלי לילי עולה ב-1%, בעוד נובו נורדיסק יורדת ב-2%.

הסכם זה הוא חלק ממדיניות "המדינה הכי מועדפת" של טראמפ, שקושרת את מחירי התרופות באמריקה למחירים הנמוכים ביותר בחו"ל. החברות מקבלות תמורת זה פטור ממכסים עתידיים על תרופות, ובנוסף ה-FDA יעניק להן שוברים מיוחדים שיזרזו את הבדיקות של הגלולות החדשות שלהן לירידה במשקל. התרופות שמדובר בהן הן הכוכבות הגדולות של השוק: אוזמפיק ווגובי של נובו נורדיסק, ומאונג'רו וזפבאונד של אלי לילי. התרופות האלה נחשבות למהפכה בטיפול בהשמנה ובסוכרת, אבל המחיר הגבוה שלהן הפך אותן לנחלתם של בעלי הביטוח הטוב או החזקים כלכלית.

רוברט קנדי ג'וניור, שר הבריאות החדש, טען בהכרזה שהציבור האמריקני ירד 125 מיליון פאונד עד השנה הבאה בזכות הגישה המורחבת לתרופות. עם זאת, המספרים האמיתיים יהיו תלויים בכמה אנשים בפועל יוכלו לקבל את התרופות דרך התוכניות הממשלתיות.

תרופות להשמנה יהיו מכוסות תחת מדיקייר

השינוי הכי משמעותי הוא שמדיקייר תתחיל לכסות תרופות להשמנה בפעם הראשונה. התוכנית מכסה כ-66 מיליון אמריקאים, בעיקר מעל גיל 65, ועד היום לא כיסתה תרופות לירידה במשקל. האומדן הוא שכ-10% ממוטבי מדיקייר יהיו זכאים לקבל את התרופות, בהתאם לקריטריונים רפואיים מחמירים. הקריטריונים עצמם נחלקים לשלוש קבוצות: אנשים עם מדד מסת גוף (BMI) מעל 27 הסובלים מטרום סוכרת או ממחלות לב, אנשים עם BMI מעל 30 הסובלים מיתר לחץ דם או ממחלות כליה, ואנשים עם BMI מעל 35 הסובלים מהשמנה חמורה. מדובר בהגדרה מצומצמת יותר מזו הנהוגה בטיפול הכללי בהשמנה.

• נובו נורדיסק מציעה לרכוש את מטסרה ב־9 מיליארד דולר - מה עומד מאחורי המהלך?
• ג'ונסון אנד ג'ונסון מפצלת שוב: חטיבת האורתופדיה תהפוך לחברה עצמאית
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בנוסף לתוכניות הממשלתיות, שתי החברות יספקו את התרופות לצרכנים גם דרך האתר TrumpRx.gov במחיר התחלתי של 350 דולר לחודש, שיירד בהדרגה ל-245 דולר בתוך כשנתיים. התרופות החדשות שעדיין בפיתוח יימכרו במחיר של 145 דולר לחודש לשלב ההתחלתי. אלי לילי הודיעה גם על הורדת מחירים בפלטפורמת המכירה הישירה שלה, LillyDirect. המחיר החדש עומד על 299 דולר לחודש למינון הנמוך של זפבאונד, ו-149 דולר לגלולה החדשה לאחר שתאושר. 

צפויה השפעה על הרווחים