פתאום כולם ממליצים על מניות סיניות - איך שגלגל מתהפך

סין - IN; ארה"ב - OUT; כלכלנים בגופי ההשקעות הגדולים ממליצים על מניות סיניות ומזהירים מרבעון ראשון קשה בוול סטריט

דור עצמון | 07/12/2022 11:12 (3)

נושאים בכתבה סין

"אנחנו ממליצים על החזקה במניות סיניות עקב פוטנציאל לראלי חזק בסוף השנה", אומר סטפן מונייה, מנהל ההשקעות הראשי של הבנק השוויצרי לומברד אודייר - "סין תיפתח מחדש ב-2023, כשהמחאות האחרונות מזרזות את הסרת מגבלות הקורונה אך הפתיחה לא תהיה חלקה כלכלית ובריאותית.

"מבחינת הכלכלה תמריצים מוניטריים ופיסקאליים יתמכו בצמיחה עד שהפעילות תתאושש ככל הנראה במחצית השנייה של 2023, ואל תוך 2024, אך ברמה הבריאותית חלק ניכר מאוכלוסיית סין אינו מחוסן מה שעלול להוביל לשיעורי הדבקה גבוהים וסגרים מחודשים. אנו צופים כי סין תציג צמיחה צנועה בלבד שתעמוד על 2.5% בסוף 2022, שתעלה במחצית השנייה של 2023 כך שתעמוד בסוף השנה על 4%.

"הפתיחה המחודשת של סין תהיה תנודתית, אך הבנק המרכזי הסיני ימשיך בהקלה המוניטריות ואף יקטין את דרישת הרזרבות שלו כדי להגביר את הנזילות במערכת הבנקאית ולאפשר הלוואות. המדיניות הפיסקלית של סין נותרה גמישה כשהטבות המס בשנת 2022 עמדו על כ-3% מהתמ"ג. בהתחשב בלחצים על המשק, אנו מצפים לתמיכה השווה ל-3% נוספים ב-2023, שתשולב עם תמריצים חזקים לכלכלה במהלך המחצית הקרובה.

"עמדת הממשלה השתנתה לאחרונה גם בתחום הנדל"ן, כשהרגולטורים מאפשרים ליזמי נדל"ן לגייס הון הן דרך הלוואות בנקאיות, הנפקת אג"ח ומימון הון, וכתוצאה מכך אנו צופים הקלה בלחץ על שוק הנדל"ן בשנה הבאה.

"ממאי 2022 שמרנו על המלצת "תשואת יתר" למניות סיניות, שהציגו ביצועים טובים עד שסבלו מירידות בין יולי לאוקטובר. השווי של המניות הסיניות כעת אטרקטיבי ויש פוטנציאל לראלי חזק, כשהביצועים האחרונים חיזקו את אמוננו במניות הסיניות במיוחד עקב המתאם הנמוך למניות גלובליות.

"אנו עדיין בהמלצה של "תשואת יתר" במניות וגם באג"ח סיניות המגודרות לדולר אמריקאי. הדולר התחזק בכמעט 9% מול היואן בשנה האחרונה, אך המטבע הסיני עשוי להתחזק בקרוב עקב היחלשות הדולר מה שיקטין את זרימת ההון הפוטנציאלית למדינה בגלל מדיניות מאזן התשלומים המחמירה. למרות זאת אנו שומרים בינתיים על הערכתנו שהמטבע הסיני צריך להיות מוחזק בתת משקל בתיקי ההשקעות, ולכן מעדיפים גידור לדולר".

במורגן סטנלי פרסמו אתמול הערכה חיובית על השוק הסיני - כלכלני הבנק מספקים המלצה של "משקל יתר" על המניות הסיניות בשל "השינויים החיוביים בסין מהקלה במדיניות אפס קורונה, הקלה רגולטורית בכלל ושוק נדל"ן שמתייצב". כמו כן, מדגישים הכלכלנים את הסימנים החיוביים ביחסי ארה"ב-סין.

קיראו עוד ב"גלובל"

הכלכלנים נותנים אפסייד מרשים למניות הסיניות. הם מעלים את התחזית למדד המוביל בסין (MSCI China) מ-59 נקודות ל-70 נקודות ואת מדד האנג סנג מ-18,200 ל-21,200.

מנגד, במורגן סטנלי פסימיים במיוחד על השוק האמריקאי שלהערכתם צפוי לצנוח ברבעון הראשון בעשרות אחוזים. בהערכה דומה מחזיקים גם הכלכלנים של בנק אוף אמריקה.

שני גורמים היו בעוכרי החברות הסיניות בשנה האחרונה. הראשון הוא הרגולטורי - הממשל הסיני לא ראה בעין יפה את התעצמותן וכוחן הרב של חברות הענק הסיניות והחל להגביל את כוחן, להטיל עליהן סנקציות ולאיים בדרכים שונות. לתקופה מסוימת אף עלו שמועות כי מנכ"ל ומייסד עליבאבא ג'ק מא נעצר לאחר שלא נראה בציבור למשך תקופה ארוכה, אך לאחר מכן הוא שב להופיע. גם הצד האמריקאי הקשה על החיים של החברות הסיניות, לאור המתיחות בין שתי המדינות על רקע יחסי הסחר וכן על רקע זכויות אדם, שהתחילה עוד בממשל טראמפ אך לא נפתר בזמן ביידן. הרגולטור האמריקאי אף איים למחוק חברות מסוימות מהמסחר.

הגורם השני שהעיק על המניות הסיניות היה הצמיחה הסינית המואטת. בשנת 2021 אמנם הפתיעה הכלכלה הסינית עם צמיחה של 8.1% הרבה מעבר לתחזיות האנליסטים, אך זה היה זינוק חד פעמי שלא מעיד על הטווח הארוך, כשהתחזית לשנה הקרובה נמוכה בהרבה. הממשלה הסינית קבעה יעד צמיחה של 5.5% שאף הוא גבוה ביחס למה שצפו הכלכלנים, וידרוש ככל הנראה מדיניות תמריצים משמעותית, ובכל מקרה מדובר ביעד צמיחה נמוך מאד ביחס למה שהורגלה סין בעשורים האחרונים. מדיניות האפס קורונה של הסינים מקשה על החזרה לשגרה. גם הקשיים בענף הנדל"ן והקשיים הרגולטורים סביב חברות הטכנולוגיה מקשים על הצמיחה, מלבד שאר הבעיות החיצוניות כמו עליית מחירי הסחורות והאנרגיה ועוד. חברות מסחר כמו עליבאבא תלויות מאד ביכולת הצריכה הסינית שתלויה כמובן בצמיחה. כרגע נראה שהמשק הסיני לא יכול לספק את הצריכה הנדרשת על מנת להצדיק את השווי אליו הגיעו החברות הללו.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(3):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

3.
נתן 07/12/2022 13:31
הגב לתגובה זו
לא חכם להיות חכם לאחר שמניות סיניות עלו בצורה תלולה ובמיוחד מניות חברות אינטרנט
2.
קניתי בירידות, ממשיך להגדיל (ל"ת)
קונה 07/12/2022 13:27
הגב לתגובה זו
1.
אידיוט 07/12/2022 13:24
הגב לתגובה זו
השוק הסיני עדיף על השוק האירופאי בהרבה.

צילום: ספייס אקס

כיצד ארצות הברית הפכה להיות תלויה בחברה פרטית אחת בתחום החלל

SpaceX שולטת ב-83% משוק השיגורים העולמיים, וההצלחה המרשימה שלה יצרה תלות אסטרטגית קריטית מצד ארצות הברית, המעמידה את הממשל האמריקאי בפני אתגרים חדשים בתחום הביטחון הלאומי והתחום העסקי

אדיר בן עמי | 24/08/2025 23:36

נושאים בכתבה ספייס איקס חלל

השנה רשמה SpaceX שיא עם 134 שיגורים למסלול, פי שניים יותר מהתאגיד הסיני לטכנולוגיית חלל ותעופה, המתחרה הקרוב ביותר. הנתונים משקפים הצלחה מרשימה, אך גם תלות אמריקאית שאינה קיימת מאז הקמת תעשיית החלל הצבאית.

החברה של מאסק התפתחה מספק לתשתית קריטית. קפסולות Dragon ורקטות Falcon 9 מהוות כיום את הדרך העיקרית של ארצות הברית לשיגור אסטרונאוטים וציוד לתחנת החלל הבינלאומית. לוויני Starlink הפכו חיוניים לאספקת אינטרנט באזורים מרוחקים ולתקשורת בזמן עימותים עבור מדינות בעלות ברית.

הבסיס למצב הנוכחי נוצר עקב מונופול קודם. בשנת 2003, בואינג ולוקהיד איחדו את יכולות השיגור שלהן בחברה אחת – United Launch Alliance. החברה החדשה גבתה מהממשל מאות מיליוני דולרים לכל שיגור לווין, ויצרה מונופול שפתח את הדלת לחברות חדשניות.

מאסק זיהה את ההזדמנות בזמן הנכון

לאחר מכירת פייפאל בשנת 2002, הקים את SpaceX והחל בפיתוח רקטת Falcon 1. בשנת 2003, הוא הסיע את הרקטה ברחובות וושינגטון במטרה למשוך תשומת לב של סוכנויות ממשלתיות ולהשיג חוזים.

שלבי הפיתוח הראשונים היו מלאים בכישלונות. שלושת השיגורים הראשונים של Falcon 1 נכשלו, והחברה כמעט הגיעה לפשיטת רגל. הצלחה הגיעה רק בשיגור הרביעי בשנת 2008, ברגע אחד קריטי שהציל את עתיד החברה. חודשים ספורים לאחר השיגור המוצלח הראשון,זכתה החברה בחוזה של 1.6 מיליארד דולר מנאס"א לביצוע 12 משימות אספקה לתחנת החלל הבינלאומית. החוזה הציל את החברה מפשיטת רגל והעניק לה את היציבות הפיננסית והאמינות הנדרשים לצמיחה עתידית.

להמשך הכתבה לחץ כאן