צרפת ספגה מכה נוספת בדירוג האשראי שלה כשסוכנות הדירוג הבינלאומית S&P Global הורידה את הדירוג שלה מ-AA ל-AA-. זוהי הפעם השלישית תוך פחות משנה שצרפת מאבדת דירוג חוב , אחרי הורדות דומות של Moody's ו-Fitch בחודשים האחרונים.

ההשלכות של ההורדה עלולות להיות כבדות: גופים מוסדיים כמו קרנות פנסיה, בנקים מרכזיים וקרנות גידור, שמחויבים לפעול על פי כללי השקעה מחמירים, עלולים למכור כמויות משמעותיות של אגרות חוב ממשלתיות צרפתיות. פעולה כזו תגביר את הלחץ על שוק האג"ח, תעלה את עלויות החוב של הממשלה ותאיץ את גירעון החוב הלאומי שכבר חצה את רף ה-112% מהתוצר המקומי הגולמי.

שר האוצר הצרפתי רולאן לסקור הגיב להורדה בהצהרה חריפה במהלך כנס כלכלי בפריז, שם תיאר את המצב כ"ענן נוסף בשמיים שכבר היו מעוננים בכבדות". "זוהי קריאה להתעשת", אמר בפתח דבריו, "אין להתעלם מהסיכון הגובר. מדובר באיתות חד-משמעי שדורש רצינות יתרה מצד כולנו". לסקור, שמונה לתפקידו רק לפני חודשים ספורים בעקבות משבר פוליטי פנימי, הדגיש כי הממשלה והפרלמנט חייבים לשתף פעולה כדי לשכנע את סוכנויות הדירוג ואת המשקיעים הגלובליים שתקציב 2026 יהווה צעד אמיתי לקראת הפחתת הגירעון התקציבי. "אנחנו לא יכולים להרשות לעצמנו להתעלם מהסימנים האלה", הוסיף, "הם אינם רק ניירת, הם משפיעים על חיי היומיום של כל אזרח צרפתי".

הורדת הדירוג של S&P אינה מפתיעה לחלוטין, אך היא מגיעה ברגע קריטי. סוכנות הדירוג ציינה בדוח שלה כי הסיבות העיקריות כוללות את הגירעון התקציבי הגבוה שמגיע ל-5.4% מהתוצר בשנת 2025, עלייה מתמשכת בחוב הציבורי והיעדר התקדמות משמעותית ברפורמות מבניות שהבטיחה הממשלה. בנוסף, S&P הזהירה מפני סיכונים פוליטיים גוברים, כולל חוסר יציבות בממשלה והתנגדות פרלמנטרית חריפה לרפורמות הכרחיות. "הממשלה הצרפתית נמצאת בפני אתגר כפול: כלכלי ופוליטי", נכתב בדוח, "והשילוב הזה עלול להחמיר את המצב אם לא יטופל במהירות ובנחישות".

• צרפת בסחרור: 3.35 טריליון יורו חוב וממשלה שלישית על סף קריסה
• מודי'ס הורידה את דירוג האשראי של צרפת – מה זה אומר?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הדרך למשבר: איך הגענו לשלוש הורדות תוך שנה

כדי להבין את חומרת המצב הנוכחי, חשוב להסתכל אחורה על השנים האחרונות. צרפת נהנתה במשך שנים רבות מדירוג גבוה יחסית של AA מ-S&P ודומיו, שהעיד על יציבות כלכלית חזקה בתוך גוש האירו. אולם מאז משבר הקורונה ב-2020, המדינה שקעה בהוצאות עצומות על תמיכה כלכלית שכללה סובסידיות לעסקים, מענקי אבטלה מוגברים ותוכניות השקעה בתשתיות. החוב הלאומי זינק מ-98% מהתוצר ב-2019 ליותר מ-112% ב-2025. הגירעון התקציבי, שמוגבל על פי כללי האיחוד האירופי ל-3% בלבד, הוא 5% ומעלה.

אנבידיה NVIDIA Corp. 0.78%   ו-TSMC Taiwan Semiconductor . -1.59%   השיקו את יצור שבב הבלקוול הראשון במפעל של TSMC בפניקס, אריזונה. זהו השבב מהדור המתקדם ביותר של אנבידיה, שתוכנן במיוחד לעולם ה-AI ונמצא כעת בשלבי ייצור המוני, לראשונה על אדמת ארצות הברית. ההישג הזה מסמל לא רק הצלחה הנדסית אלא גם התקדמות אסטרטגית: העברת הליבה של תעשיית השבבים מהיבוא לארה"ב, תוך השלמה של מהלך שמיישם את מדיניות טראמפ.

במסגרת אירוע חגיגי שנערך במתקן הייצור החדש של TSMC, עלה מנכ"ל ומייסד אנבידיה, ג'נסן הואנג, לבמה יחד עם סגן נשיא TSMC י.ל. וונג, והשניים חתמו יחד על הוופל, אותה פלטת הסיליקון שעליה יושב השבב. רגע סימבולי זה נועד לסמן את השקת ייצור השבב שעתיד להניע את מפעלי ה-AI המתקדמים בעולם.

"זהו רגע היסטורי ממספר סיבות," אמר הואנג. "זו הפעם הראשונה בהיסטוריה האמריקאית המודרנית שבה השבב החשוב ביותר מיוצר בארצות הברית, על ידי המפעל המתקדם בעולם – כאן באריזונה, על ידי TSMC." לדבריו, מדובר במימוש חזונו של הנשיא דונלד טראמפ לתחייה תעשייתית – Reindustrialization – תוך חזרה של הייצור לארה"ב, יצירת מקומות עבודה, והכרה בכך ש"זו התעשייה החשובה ביותר בעולם."

מנכ"ל TSMC אריזונה, ריי צ'ואנג, הצטרף למחמאות: "לעבור מהגעה לאריזונה ועד לאספקת השבב הראשון מתוצרת אמריקאית בתוך כמה שנים ספורות – זו הדוגמה הטובה ביותר למה ש-TSMC יודעת לעשות."

• המניות הדואליות ירדו; וול סטריט עלתה כ-0.5%; מניות הביוטק זינקו
• אנבידיה יורדת 2.6% - הסיבה היא שוב: סין
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

השבב המדובר, המבוסס על ארכיטקטורת בלקוול, עובר תהליך מורכב הכולל שכבות, תבניות, חריטות ופריסות,  עד להפיכתו לשבב המיועד למחשוב בינה מלאכותית שמספק את הרמה הגבוהה ביותר של ביצועים, צריכת אנרגיה ותשואה כלכלית.