מורגן סטנלי מעלה את מחיר היעד למרק ל-179 דולר - אפסייד של כ-17%
בנק ההשקעות העלה את ההמלצה על מרק ואת מחיר היעד מ-116 דולר ל-179 דולר; מול מחיר המניה הנוכחי מדובר באפסייד של כ-20%, כשהציפייה היא שמוצרים חדשים יסייעו לחברה להתמודד עם הירידה הצפויה במכירות קיטרודה
מורגן סנטלי מורגן סטנלי משנה את הגישה כלפי מרק. בנק ההשקעות העלה את ההמלצה על מניית חברת התרופות מ-Equalweight ל-Overweight, ואת מחיר היעד מ-116 דולר ל-179 דולר.
מניית מרק נסחרת כעת סביב 149 דולר, כך שמחיר היעד משקף אפסייד של כ-20%. בסוף המסחר אתמול, כשהמניה עמדה על כ-152 דולר, האפסייד היה כ-17%. המניה עלתה בכ-45% מתחילת השנה, כולל זינוק של 12.6% אתמול בעקבות תוצאות חיוביות בניסוי בחיסון אישי לסרטן שהיא מפתחת עם מודרנה.
מרק נשענת במידה רבה על קיטרודה, תרופה שמפעילה את מערכת החיסון נגד סוגים שונים של סרטן. התרופה מייצרת לחברה הכנסות שנתיות של כ-30 מיליארד דולר, ובמחצית הראשונה של 2026 המכירות שלה עברו 16 מיליארד דולר.
אלא שההגנה המרכזית על קיטרודה בארה"ב צפויה לפקוע ב-2028. מסוף אותה שנה ובמהלך 2029 עשויות להיכנס לשוק תרופות דומות וזולות יותר, שיתחרו בקיטרודה ויפגעו במכירותיה. לכן המשקיעים בוחנים אם המוצרים החדשים של מרק יוכלו להחליף לפחות חלק מההכנסות האלה.
החיסון האישי נגד סרטן נקרא אינטיסמרן אוטוג'ן והוא מבוסס על טכנולוגיית mRNA. החיסון מיוצר בנפרד לכל מטופל, בהתאם לשינויים הגנטיים שנמצאו בגידול שלו. הוא ניתן יחד עם קיטרודה ונועד לעזור למערכת החיסון לזהות את התאים הסרטניים ולתקוף אותם.
השבוע דיווחו מרק ומודרנה על תוצאות חיוביות בניסוי שלב 3 בקרב 1,137 חולי מלנומה בסיכון גבוה, שהגידול שלהם הוסר בניתוח. שילוב החיסון עם קיטרודה האריך את פרק הזמן עד לחזרת המחלה, בהשוואה לטיפול בקיטרודה בלבד. השילוב עמד גם ביעד שבדק את פרק הזמן עד להופעת גרורות באזורים מרוחקים בגוף.
החברות עדיין לא פרסמו את הנתונים המלאים, וגם לא דיווחו על שיפור בהישרדות הכוללת. הן מתכננות להציג את הממצאים בכנס רפואי ולהגיש אותם לרשויות הבריאות בעולם. החיסון עדיין אינו מאושר לשימוש.
מורגן סטנלי העלה את התחזיות למוצר בעקבות תוצאות הניסוי. בבנק מעריכים כי מחירו עשוי להיות גבוה מההערכות הקודמות וכי גדל הסיכוי שישמש גם לטיפול בסוגי סרטן נוספים. החיסון נבדק בין היתר בסרטן ריאה, שלפוחית השתן והכליה.
למרק יש עניין נוסף בהצלחת החיסון. הוא ניתן יחד עם קיטרודה, ולכן שימוש רחב בו עשוי לתמוך במכירות התרופה גם בתקופה שבה היא תתמודד עם תחרות מצד גרסאות דומות.
החיסון אינו המוצר היחיד שעליו מסתמכים במורגן סטנלי. הבנק מצביע גם על התרופה ססיטוזומאב טירומוטקן, שמרק מפתחת עם קלון ביוטק. התרופה הציגה תוצאות חיוביות בטיפול בסרטן הריאה ובסרטן רירית הרחם.
מוצר נוסף הוא טוליסוקיברט, שנמצא בפיתוח לטיפול במחלות מעי דלקתיות, בהן קרוהן וקוליטיס כיבית. אם התרופות האלה יגיעו לשוק, הן יפחיתו את התלות של מרק בקיטרודה.
החשש מפקיעת ההגנה על התרופה מלווה את המניה כבר תקופה ארוכה. כפי שנכתב בביזפורטל על ההיערכות של מרק ליום שאחרי קיטרודה, החברה משקיעה בפיתוח תרופות חדשות, מבצעת רכישות ומקדמת גרסה של קיטרודה שניתנת בזריקה מתחת לעור.
השינוי בהמלצה אינו מגיע רק מהעלאת תחזיות המכירות. מורגן סטנלי החל לתמחר את מרק לפי מכפיל רווח של 17, לעומת מכפיל של 11 קודם לכן. המשמעות היא שהבנק מוכן לתת למניה שווי גבוה יותר על כל דולר של רווח צפוי, בשל ההתקדמות של המוצרים החדשים.
בתרחיש המרכזי של מורגן סטנלי, הכנסות מרק יישארו יציבות יחסית גם כאשר קיטרודה תאבד את ההגנה העיקרית שלה. בתרחיש החיובי, ההכנסות עשויות להמשיך לצמוח בשיעור שנתי חד-ספרתי נמוך.מרק מעריכה כי המוצרים החדשים והתרופות שבפיתוח יוכלו לייצר הכנסות שנתיות של יותר מ-70 מיליארד דולר באמצע העשור הבא. החברה מקדמת יותר מ-20 מוצרים חדשים, אך חלקם עדיין נמצאים בניסויים ולא כולם יגיעו לשוק.
- וולמארט עקפה את התחזיות והעלתה את הצפי - אז למה המניה נופלת?
- מודרנה מתממשת ב-21%, וולמארט 8%, ספייס X ב-4.5%; ירידות בוול סטריט
לצד ההשקעה בתרופות, מרק מתכננת לרכוש בחזרה מניות של עצמה בהיקף של כ-3 מיליארד דולר השנה. במורגן סטנלי רואים גם בדרך שבה החברה משתמשת בכסף שלה ובבחירת הרכישות והשיתופים שלה סיבה לשיפור בהמלצה. מחיר היעד החדש מגיע כשהמניה כבר קרובה לשיא שלה. מכאן, המשך העלייה יהיה תלוי בפרסום הנתונים המלאים מהניסוי בחיסון, בקבלת האישורים וביכולת של מוצרים נוספים להגיע לשוק לפני שהפגיעה במכירות קיטרודה תתחיל.
