לאחר הפוגה קצרה בראלי שנמשך כבר חצי שנה, משקיעי המניות חזרו לפעול מתוך אמונה שהשוק השורי רחוק מסיום. מדד S&P 500, שכבר עלה ביותר מ־35% מאז השפל של אפריל, מתקרב לשיא חדש ומחזיר את האופטימיות לשווקים. ההערכה הרווחת היא שגם אם הרמות הנוכחיות נראות יקרות, שוק המניות עדיין מציע פוטנציאל המשך בזכות הורדות הריבית הקרובות והביצועים החזקים של החברות.

מדד S&P 500 עלה לכ-6,750 נקודות, והנאסד״ק 100 הוסיף כ-1%, הדאו סיים סביב ה-0. מניות הטכנולוגיה הגדולות הובילו את העליות, מניית אנבידיה קפצה לאחר שמנכ״ל החברה, ג׳נסן הואנג, אמר כי הביקוש לשבבי Blackwell “גבוה מאוד”. גם סיסקו התחזקה לאחר שהודיעה על הרחבת הפעילות בתחום חיבורי מרכזי הנתונים לבינה מלאכותית, בצעד שמחדד את התחרות מול ברודקום.

בשוק האג״ח נרשמה יציבות: תשואת האג״ח האמריקאי ל-10 שנים נעה סביב 4.13%, לאחר מכירה של 39 מיליארד דולר שנרשמה עם ביקוש מעט חלש מהצפוי. הדולר התחזק לשיא מאז יולי, והזהב טיפס לרמה של 4,000 דולר לאונקיה. על רקע השבתת הממשל הפדרלי ולוח כלכלי דל, המשקיעים מתמקדים בפרוטוקול הפד האחרון, שמראה נכונות להוריד ריבית נוספת עוד השנה, אך גם זהירות גוברת בשל חשש מהתחדשות האינפלציה.

אנבידיה NVIDIA Corp. -3.24%  בשיא חדש - 188.3 דולר, כ-4.68 טריליון דולר. הללויה. האם תגיע ל-5 מיליארד? יש כאלו שסבורים ש-6 מיליארד בדרך - "אנבידיה תעלה ב-63% לשווי של 6 טריליון דולר" - אמר כבר לפני מספר חודשים האנליסט של Loop Capital. מאז היא חצתה את ה-4 טריליון ומתקדמת ל-5 טריליון. האם זו בועה? האם המלך הוא עירום? כדאי לכם לקרוא כאן. גם אם אתם לא מסכימים, אל תהיו נעולים, תקשיבו לדעה השנייה - "המלך עירום" - האם בועת ה-AI לקראת פיצוץ?

• סופטבנק מוכרת את כל החזקתה באנבידיה תמורת 5.83 מיליארד דולר
• סטארטאפ ישראלי רוצה להתחרות באנבידיה; איפה הצניעות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

השוק האמריקאי מתומחר ברמת מכפילי רווח של 28 על רווחי השנה הבאה. זה גבוה, אבל יש סיבה - האנליסטים מצפים לעלייה משמעותית ברווח בזכות ה-AI מה שיוביל לירידה במכפילי הרווח בשנים הבאות. כלומר, המכפיל הגבוה לשנה הבאה הוא סוג של "טעות אופטית", כי קצב הגידול ברווחים הוא גבוה והמכפיל לעוד שנתיים-שלוש יהיה נמוך משמעותית.

אבל יש כאן הנחה נסתרת - שאכן ה-AI יביא יותר תועלת מעלות. אבל שמתם לב לעלויות? הרכישות של השבבים עצומות, ההצטיידות ביכולות דטהסנטרס בתאוצה, כל אחת מהחברות הגדולות משקיעה מאות מיליונים, ביחד זה מעל טריליון. האם זה יחזיר את עצמו?  קריאה מעניינת - מה מאיים על מהפכת ה-AI? 

• ריגטי הציגה הפסד נמוך מהצפוי - אבל ההוצאות ממשיכות לגדול והמניה נופלת ב־8%
• לייבפרסון מזנקת 20% לאחר שהכתה את הקונצנזוס והעלתה תחזיות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...

אז מכפיל הרווח גבוה ותלוי בשאלה אם ה-AI יגדיל רווחים. ה-AI ישפיע בצורה שונה על חברות ותחומים שונים. כלומר, יהיה גידול ברווחים בסקטורים מסוימים אבל יהיו גם סקטורים שייפגעו. התחום הכי מאויים הוא התוכנה ורואים את זה במחירי המניות בתחום לרבות הישראליות - נייס, מאנדיי, וויקס בנפילה בזמן האחרון. הנפילות בנייס מביעות חוסר אמון מוחלט במניה ובהנהלה. מדובר על חברה שנסחרת במכפיל רווח של כ-10 לשנה הבאה. זה נמוך מאוד וזה מעיד על חוסר האמון במספרים.  וויקס איבדה 15% בשבוע וחצי - משקיעים חוששים מכך שכל אחד יכול היום להקים אתר אינטרנט בעצמו, וזה מייתר את המוצר העיקרי של וויקס. 

פרוטוקול הפד: הריבית צפויה לרדת פעמיים נוספות השנה - פרוטוקול ישיבת ספטמבר מראה הסכמה רחבה בפדרל ריזרב על הצורך בהורדה, אך חילוקי דעות לגבי המהירות והיקף הצעדים, בזמן שהשבתת הממשל מאיימת להשאיר את הבנק בלי נתונים עדכניים.

חזרת מניות המם? קרן ETF חדשה מהמרת על המשקיעים הקטנים - קרן Roundhill משיקה מחדש ETF של מניות מם, פחות משנתיים אחרי שסגרה את הקודמת. הפעם עם חברות טכנולוגיה שעדיין לא רווחיות אבל עם פוטנציאל אמיתי

מאקרו

"המלך עירום" - האם בועת ה-AI לקראת פיצוץ? הבנק המרכזי של אנגליה מתריע מפני בועה ותיקון חד: אנבידיה משקיעה ב-OpenAI, OpenAI רוכשת שבבים מאנבידיה ומ־AMD ו"משלמת" במניות ככה נוצר לו מעגל כלכלי שמזין את עצמו, מסתובב ומתנפח - אבל עכשיו הבנק הבריטי סקפטי מתמיד: "התמחור לא הגיוני והבועה על סף פיצוץ"

הזהב בשיא היסטורי: חצה לראשונה 4,000 דולר לאונקיה - הזהב רושם שיא חדש עם זינוק של יותר מ-50% מתחילת השנה, כשהשבתת הממשל בארה״ב, חשש לאובדן עצמאות הפד, ציפיות להורדת ריבית ורכישות שיא של בנקים מרכזיים דוחפים משקיעים לחפש מקלט בטוח

למה סטיבן מירן רוצה להוריד ריבית מהר יותר? סטיבן מירן, חבר מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב, יוצא נגד הקו הזהיר של הבנק המרכזי וקורא להורדות ריבית אגרסיביות ומהירות יותר, למרות התנגדות רחבה בתוך הוועדה וחששות מהתפרצות אינפלציונית מחודשת.

מניות במרכז

למרות שולי הרווח הנמוכים, האנליסטים עדיין צופים אפסייד של 23% לאורקלOracle Corp -2.6%   - השקעות ענק בשבבים ותשתיות מכבידות על הרווחיות בטווח הקצר, אך היעד לרווח גולמי של 25% משאיר את האנליסטים והמשקיעים אופטימיים

טסלה Tesla -2.56%  עלתה ב-1% לאחר ירידה חדה של 4.5% אתמול. החברה הכריזה על שני דגמים חדשים במחירים מוזלים, כולל גרסה חדשה של מודל Y במחיר התחלתי של 39,900 דולר, ודגם מודל 3 חדש ב־36,900 דולר. שני הרכבים בעלי טווח נסיעה מצומצם יחסית. החברה מנסה לפנות לשוק הרכבים החשמליים הנגישים יותר.

קונפלואנט Confluent 1.98%  זינקה לאחר דיווח של רויטרס כי החברה לבניית תשתיות דאטה סטרימינג בוחנת מכירה. מספר גופים וחברות טכנולוגיה גילו עניין ברכישתה. למרות שהחברה בשלב מוקדם של התהליך ולא פורסם תג מחיר, המהלך נתפס כחלק ממגמה של קונסולידציה בתחום פלטפורמות המידע.

פינגווין סולושנסPenguin Solutions -3.58%   נפלה לאחר שהציגה תוצאות כספיות לרבעון הרביעי: הרווח למניה עלה על תחזיות האנליסטים, אך ההכנסות איכזבו, והתחזית לשנת הכספים 2026 הייתה חלשה מהצפוי. התחזית כוללת רווח מתואם של 1.75–2.25 דולר למניה, מתחת לקונצנזוס שעמד על 2.12 דולר.

פייר אייזק Fair Isaac Corp. 2.69%   מפתחת דירוג האשראי FICO, יורדת לאחר שאיקווי־פקס הודיעה על הפחתת מחיר לדירוגים המתחרים שלה (VantageScore 4.0) ביותר מ־50%, ל־4.50 דולר, בעקבות הכפלת מחיר דירוגי FICO ל־10 דולר. המהלך יוצר תחרות מחודשת בתחום דירוג האשראי למשכנתאות, ועשוי להכביד על הרווחיות העתידית של פייר אייזק.

פדקס FedEx Corp 4.03%  ירדה בעקבות הורדת המלצה מצד J.P. Morgan  כולל הורדת מחיר יעד מ־284 ל־274 דולר. UPS United Parcel Service Inc. מושפעת גם היא ויורדת קלות, לאחר הורדת מחיר יעד ל־85 דולר.

Ford Motor Co 10.32%   מתקנת לאחר ירידה של 6.1% אתמול בגלל שריפה במפעל של ספקית האלומיניום Novelis.

המניות הישראליות

ארבה Arbe Robotics -4.22%  זינקה ב-17%, היא עולה בשיעור דו ספרתי בכל יום בשלושת הימים האחרונים. לחברה שמפתחת שבבים בתעשיית הרכבים האוטנומיים היו כמה הסכמים שלא הגיעו לידי סגירה וייתכן שהשוק סבור שזה עכשיו בדרך.