AMD מדווחת היום: האם היא תצליח לאתגר את אנבידיה?
חברת השבבים AMDAdvanced Micro Devices -1.4% , המתחרה העיקרית של אנבידיה, צפויה לפרסם היום לאחר המסחר את תוצאותיה לרבעון השני, ויש לה הרבה מה להוכיח. מתחילת השנה עלתה מניית AMD ב-45% — יותר מהמניה של אנבידיה, שזינקה "רק" ב-33%. אבל זה לא סיפור של הצלחה – אלא של ציפיות שאולי חורגות מהמציאות.
AMD נסחרת כיום לפי מכפיל רווח עתידי של פי 35 – זהה לזה של אנבידיה. אך כאן טמון הבדל מהותי: אנבידיה צפויה לצמוח השנה בקצב של 53%, כמעט כפול מהתחזית עבור AMD. "המשקיעים מבינים שהבריכה גדולה מספיק ליותר מדג אחד", אומר רנדי הייר מהנטינגטון נשיונל בנק. זה משפט יפה, אך המציאות הרבה פחות פשוטה. בשוק המאיצים הגרפיים לבינה מלאכותית, אנבידיה שולטת בכ-95% מההכנסות. ל-AMD נותרו רק 5%.
כאן בדיוק הפסיכולוגיה מתחילה לפעול: כשהמשקיעים רואים שמניה של חברת טכנולוגיה קטנה יותר מזנקת בקצב גבוה יותר, מתפתחת תחושת "הזדמנות". אבל הזדמנות של מי בדיוק? של הרוכשים כיום, או של אלו שמוכרים ציפיות שעדיין לא התממשו.
340 מיליארד דולר הושקעו בבינה מלאכותית
חברות הטכנולוגיה הגדולות — גוגל, אמזון, מיקרוסופט ומטא — הכריזו השנה על השקעות עתק בתשתיות AI, שהיקפן נאמד בכ-340 מיליארד דולר. מרבית ההשקעות האלו מופנות ליצרניות שבבים מתקדמים. השאלה היא האם ואיך AMD תוכל לתפוס חלק מהזרם הזה. הסביבה הכללית תומכת. מדד פילדלפיה לחברות השבבים עלה 13% מתחילת השנה – יותר מהנאסד"ק 100, שעלה 10%. אבל בתוך המדד יש שונות רבה: יש מנצחים, יש מפסידים, ולא כולם נהנים באותה מידה משיגעון הבינה המלאכותית.
- אנבידיה ממשיכה לזנק - הפעם בזכות מטא ומיקרוסופט
- מניית אנבידיה ממשיכה לעלות - הפעם בזכות ביקושים מסין
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
AMD צופה הכנסות של 7.4 מיליארד דולר ברבעון השני — עלייה של 27% לעומת השנה שעברה. נתון מרשים, אך בשוק הנוכחי לא בטוח שזה מספיק. רק השבוע, מניית Arm Holdings צנחה למרות עמידה בתחזיות, וגם קוואלקום איבדה 7.7% מערכה למרות תוצאות חיוביות.
הבעיה של AMD אינה בביצועים הכלליים שלה. היא ממשיכה לנגוס בנתח השוק של אינטל במעבדים הקלאסיים, ואף קיבלה אישור להמשיך למכור בסין. אבל אלה כבר נחשבים ל"עסקים כרגיל". מה שהשוק באמת רוצה לראות הוא כיצד AMD מתכוונת להתחרות באנבידיה על שוק המאיצים.
500 מיליארד דולר עד 2026
כאן העניינים מסתבכים. פחות מ-70% מהאנליסטים ממליצים כיום על מניית AMD, לעומת כמעט 90% שממליצים על אנבידיה. בנוסף, המניה נסחרת כיום במחיר הגבוה ב-15% מהמחיר הממוצע שמציבים האנליסטים – הפער הגדול ביותר במדד השבבים. מט ויטמר, מאולספרינג גלובל השקעות, מסביר: "מה שיחזיק את המומנטום של AMD זה מיקומה בתוך תשתיות הבינה המלאכותית. המניה עשתה ריצה יפה, ייתכן שהציפיות הקדימו את המאוחר, אבל בטווח הארוך – היא יכולה להרוויח כשהשוק כולו יגדל".
- AMD עם תוצאות מעורבות: עקפה בהכנסות, פספסה ברווח
- OpenAI משחררת מודלים חינמיים ואמזון ממהרת לאמץ אותם
- תוכן שיווקי למכור את קרן ההשתלמות על ה-S&P? היא סיפקה תשואה שלילית כשהמדד עלה
- מטוס כנף ציון נוחת לראשונה בישראל וכלי השיט ששבר שיא היום...
וזה בדיוק לב העניין. שוק הבינה המלאכותית צפוי להגיע להיקף של 500 מיליארד דולר עד 2026 — עלייה של כשליש מהשנה. אך לא מדובר רק בגודל השוק, אלא בשאלה כיצד הוא יתחלק. ואם אנבידיה תמשיך להחזיק ב-95% ממנו, ל-AMD יישארו רק הפירורים.
לפי הערכות בוול-סטריט, מגמות ההשקעה החזקות ב-AI צפויות להמשיך לתמוך בצמיחת הרווחים במגזר הטכנולוגיה, כאשר תחום השבבים נשאר הסגמנט הצומח ביותר. אך זה לא אומר שכל החברות בתחום ייהנו באותה מידה.
המשקיעים שרוכשים כעת את מניית AMD מהמרים על שני דברים: ששוק ה-AI יגדל מהר מספיק כדי להצדיק את הציפיות, וש-AMD תצליח להיכנס בצורה מהותית לשוק שבו אנבידיה כמעט מונופוליסטית. שני התרחישים אפשריים – אך בשוק שום דבר לא וודאי.
