AMD מדווחת היום: האם היא תצליח לאתגר את אנבידיה?
חברת השבבים AMDAdvanced Micro Devices 0.92% , המתחרה העיקרית של אנבידיה, צפויה לפרסם היום לאחר המסחר את תוצאותיה לרבעון השני, ויש לה הרבה מה להוכיח. מתחילת השנה עלתה מניית AMD ב-45% — יותר מהמניה של אנבידיה, שזינקה "רק" ב-33%. אבל זה לא סיפור של הצלחה – אלא של ציפיות שאולי חורגות מהמציאות.
AMD נסחרת כיום לפי מכפיל רווח עתידי של פי 35 – זהה לזה של אנבידיה. אך כאן טמון הבדל מהותי: אנבידיה צפויה לצמוח השנה בקצב של 53%, כמעט כפול מהתחזית עבור AMD. "המשקיעים מבינים שהבריכה גדולה מספיק ליותר מדג אחד", אומר רנדי הייר מהנטינגטון נשיונל בנק. זה משפט יפה, אך המציאות הרבה פחות פשוטה. בשוק המאיצים הגרפיים לבינה מלאכותית, אנבידיה שולטת בכ-95% מההכנסות. ל-AMD נותרו רק 5%.
כאן בדיוק הפסיכולוגיה מתחילה לפעול: כשהמשקיעים רואים שמניה של חברת טכנולוגיה קטנה יותר מזנקת בקצב גבוה יותר, מתפתחת תחושת "הזדמנות". אבל הזדמנות של מי בדיוק? של הרוכשים כיום, או של אלו שמוכרים ציפיות שעדיין לא התממשו.
340 מיליארד דולר הושקעו בבינה מלאכותית
חברות הטכנולוגיה הגדולות — גוגל, אמזון, מיקרוסופט ומטא — הכריזו השנה על השקעות עתק בתשתיות AI, שהיקפן נאמד בכ-340 מיליארד דולר. מרבית ההשקעות האלו מופנות ליצרניות שבבים מתקדמים. השאלה היא האם ואיך AMD תוכל לתפוס חלק מהזרם הזה. הסביבה הכללית תומכת. מדד פילדלפיה לחברות השבבים עלה 13% מתחילת השנה – יותר מהנאסד"ק 100, שעלה 10%. אבל בתוך המדד יש שונות רבה: יש מנצחים, יש מפסידים, ולא כולם נהנים באותה מידה משיגעון הבינה המלאכותית.
- AMD מזנקת, פורטינט יורדת והדאו בדרך לשיא חדש?
- AMD מציגה תחזית צמיחה אגרסיבית - שוק הבינה המלאכותית לא עוצר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
AMD צופה הכנסות של 7.4 מיליארד דולר ברבעון השני — עלייה של 27% לעומת השנה שעברה. נתון מרשים, אך בשוק הנוכחי לא בטוח שזה מספיק. רק השבוע, מניית Arm Holdings צנחה למרות עמידה בתחזיות, וגם קוואלקום איבדה 7.7% מערכה למרות תוצאות חיוביות.
הבעיה של AMD אינה בביצועים הכלליים שלה. היא ממשיכה לנגוס בנתח השוק של אינטל במעבדים הקלאסיים, ואף קיבלה אישור להמשיך למכור בסין. אבל אלה כבר נחשבים ל"עסקים כרגיל". מה שהשוק באמת רוצה לראות הוא כיצד AMD מתכוונת להתחרות באנבידיה על שוק המאיצים.
500 מיליארד דולר עד 2026
כאן העניינים מסתבכים. פחות מ-70% מהאנליסטים ממליצים כיום על מניית AMD, לעומת כמעט 90% שממליצים על אנבידיה. בנוסף, המניה נסחרת כיום במחיר הגבוה ב-15% מהמחיר הממוצע שמציבים האנליסטים – הפער הגדול ביותר במדד השבבים. מט ויטמר, מאולספרינג גלובל השקעות, מסביר: "מה שיחזיק את המומנטום של AMD זה מיקומה בתוך תשתיות הבינה המלאכותית. המניה עשתה ריצה יפה, ייתכן שהציפיות הקדימו את המאוחר, אבל בטווח הארוך – היא יכולה להרוויח כשהשוק כולו יגדל".
- עלייה של 30% מתחילת השנה - השוק הסיני עקף את וול סטריט
- עסקת נטפליקס - וורנר ברדרס, למי היא טובה ?
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל...
וזה בדיוק לב העניין. שוק הבינה המלאכותית צפוי להגיע להיקף של 500 מיליארד דולר עד 2026 — עלייה של כשליש מהשנה. אך לא מדובר רק בגודל השוק, אלא בשאלה כיצד הוא יתחלק. ואם אנבידיה תמשיך להחזיק ב-95% ממנו, ל-AMD יישארו רק הפירורים.
לפי הערכות בוול-סטריט, מגמות ההשקעה החזקות ב-AI צפויות להמשיך לתמוך בצמיחת הרווחים במגזר הטכנולוגיה, כאשר תחום השבבים נשאר הסגמנט הצומח ביותר. אך זה לא אומר שכל החברות בתחום ייהנו באותה מידה.
המשקיעים שרוכשים כעת את מניית AMD מהמרים על שני דברים: ששוק ה-AI יגדל מהר מספיק כדי להצדיק את הציפיות, וש-AMD תצליח להיכנס בצורה מהותית לשוק שבו אנבידיה כמעט מונופוליסטית. שני התרחישים אפשריים – אך בשוק שום דבר לא וודאי.
שבבי AI (AI)המתחרה הסינית של אנבידיה מזנקת 500% ביום המסחר הראשון
גייסה בבורסה בסין 1.1 לפי 7.2 מיליארד והשווי קפץ ל-43 מיליארד דולר
אנבידיה מור ת'רדס של יוצאי אנבידיה היא חברת שבבי AI סינית שנהנית מתנופה עצומה על רקע הגבלות הסחר בין ארה"ב לסין. כשכור ארה"ב אוסרת על משלוח שבבי AI מתקמדים לסין. אנבידיה פיתחה שב מיוחד שלא עוקף את ההגבלות האלו. הממשל הסיני רתח - הוא רואה בכך השפלה אמריקאית, והוא דרש מהחברות הסיניות שלא לקנות שבבי אנבידיה שמהווים תחליף לשבב הבלקוול.
אנבידיה ציפתה למכור במיל 50 מיליארד דולר בשנה בסין וזה בעצם נעלם. את הוואקום הזה ממלאות כמה חברות שבבים סיניות מור ת'רדס וקמבריקון הן הבולטות -
מור ת'רדס המכונה "אנבידיה של סין", פתחה את יום המסחר הראשון שלה בבורסת שנגחאי בזינוק של 502% - קפיצה שהפכה אותה לאחת ההנפקות החזקות ביותר מאז רפורמות 2019. החברה, שהוקמה ב-2020 על ידי ג'יאנג'ונג ז'אנג, בכיר לשעבר באנבידיה, גייסה 8 מיליארד יואן (כ-1.13 מיליארד דולר) - ההנפקה השנייה בגודלה השנה בסין, אחרי Huadian New Energy. מניית החברה נפתחה ב-650 יואן, לעומת מחיר IPO של 114.28 יואן, והגיעה לשווי שוק זמני של 305 מיליארד יואן - 43 מיליארד דולר (לעומת גיוס לפי שווי של 7.2 מיליארד דולר).
הביקושים למניה חרגו מציפיות: החלק הקמעונאי נרשם פי 2,750 מההיצע, וההנפקה כולה משקפת אופטימיות גוברת ביכולת סין להשיג עצמאות טכנולוגית.מור ת'רדס מתמחה בשבבים לגרפיקה ולבינה מלאכותית (AI), ומשמשת חלופה מרכזית למעבדי אנבידיה, שמוגבלים כאמור על ידי סנקציות אמריקאיות.
- אנבידיה עולה על הגל - ומה שקורה עכשיו בשוק שבבי‑AI
- פלאנטיר משיקה פלטפורמת AI חדשה בשיתוף אנבידיה וסנטרפוינט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה פיתחה את ארכיטקטורת MUSA, התואמת CUDA של אנבידיה ומקלה על מעבר, ויצרה ארבעה דורות של שבבים מאז הקמתה. ההנפקה, לוותה בתמיכה ממשלתית, כולל אישור מהיר של 122 ימים מרגע הגשת הבקשה. זהו סמל נוסף למירוץ סין נגד ההגבלות, כאשר בייג'ין מקדמת חדשנות מקומית כחלק ממדיניות "עצמאות טכנולוגית".
עלייה של 30% מתחילת השנה - השוק הסיני עקף את וול סטריט
זרימת הון מחו״ל, התאוששות טכנולוגית ועלייה באמון המקומי מובילים לשינוי מגמה, אך המשקיעים נדרשים לזהירות: העליות הבאות עשויות להיות מתונות יותר, והאתגרים המבניים עדיין נוכחים
אחרי תקופה ממושכת של חשדנות מצד משקיעים זרים, שווקי ההון בסין מספקים השנה סימנים להתייצבות מחודשת. זרימת הון גלובלית חוזרת לשווקים המקומיים ומצביעה על שינוי גישה, הנשען על הערכה חדשה של יכולות הטכנולוגיה הסינית ועל עמידות יחסית מול מתיחות גיאופוליטית. בתי השקעות מובילים מאותתים כי הם רואים פוטנציאל נוסף בעליות גם בשנה הבאה. חלקם אף משנים את המלצותיהם כלפי השוק הסיני, לאחר שהיה שנים ארוכות מחוץ למרכז תשומת הלב של משקיעי חו״ל.
עם זינוק של כ־30% במדד MSCI China מאז תחילת השנה, השוק הסיני הציג ביצועים העולים על אלה של וול סטריט, לראשונה זה זמן רב. זאת למרות הסביבה המאקרו־כלכלית המאתגרת, כאשר רבים מהמשקיעים מייחסים את העליות בעיקר להתקדמות המהירה של סין בתחומי הבינה המלאכותית והשבבים, שמבססת מחדש את מעמדה כשחקנית טכנולוגית מרכזית.
לצד העליות, הנתונים מלמדים שרוב הכסף הזר שנכנס הגיע מקרנות פסיביות. משקיעים אקטיביים, המסתמכים על בחירת מניות פרטנית, נותרו זהירים יותר והמשיכו לצמצם חשיפה. הזהירות שמפגינים משקיעים אקטיביים נובעת במידה רבה מהזיכרון הטרי של האטה כלכלית ממושכת ושל צעדי רגולציה פתאומיים שפגעו בענפים מרכזיים. למרות שהשלטונות מאותתים על גישה פרו־עסקית יותר, בקרב רבים עדיין קיימת תחושה שהשינוי אינו מלא, ושמדיניות צפויה ויציבה יותר תידרש כדי להחזיר אמון רחב.
הגל הבא של העליות
עם זאת, בחודשים האחרונים מסתמנת התלכדות מחודשת סביב הערכות אופטימיות יותר. אנליסטים מצביעים על כך ששיפור בתוצאות החברות
ועלייה מסוימת באינפלציה עשויים לסמן נקודת מפנה ולספק את הדחיפה שתוביל את השוק לגל עליות נוסף.
- דיפסיק חוזרת - מאתגרת את OpenAI ואת גוגל עם גרסאות חדשות; האם האיום אמיתי?
- הייצור הסיני ממשיך להתכווץ: 8 חודשים רצופים של ירידות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במרכז הסיפור נמצאת גם קבוצת חברות טכנולוגיה צומחת, המצליחה למשוך עניין מחודש. לצד שמות מוכרים מתחומי המסחר האלקטרוני, בולטות חברות בינה מלאכותית ושבבים שהפכו מוקד למשקיעים שמחפשים חשיפה למנועי הצמיחה הבאים. עם זאת, חלק מהגופים מפנים את תשומת הלב דווקא למגזרי הצריכה המסורתיים, שנותרו מאחור ביחס לשוק כולו. להערכתם, אם הכלכלה תתחיל לנוע מעבר ליציבות לכיוון התאוששות ממשית, מניות הצריכה עשויות להפוך למנוע הצמיחה הבא ולתת את התגובה החזקה ביותר.
